投資者要注意匯價

　　如深控 (604) 在昨日收市前未能重返$3.9水平，並且還在$3.75左右，那即是代表已抽高派貨了，現水平超買，短期內有回套壓力，如果收市前如果還是$3.75，就索性沽出算罷，這是一個升勢尾聲的訊號。近日連二三線股份都炒上了，所以我們要提高警覺。早前多個升勢都不為所動的中遠國際 (517) 昨日都炒上了，有點意外罷，料未來幾日有機會挑戰$3.75水平阻力，到時再作打算罷，不過這次機會我們一定要好好把握，因為中遠國際 (517) 的走勢是好難捕捉的，趁現在有人炒起我們必須伺機套現。午後 (604)深控再次被抽高，最高見$3.85，每逢高一兩格即見賣盤比買盤多出好幾倍，我見深控再無力再上， 除去新股上市，大市成交嫌不足，有些平時不為人注意的三四線股都見異動，如(1205)、(1033)、(893)，而且房產股數目太多，趁內房今天炒上，都是走為上着，收市前以每股$3.82全數沽出，毛利約有21%，算是近期代表作了，心理壓力緩和一些，當然下個套現目標是半隻地產的(517)中遠國際了，(3377)會帶着(517)走，我會看緊一些，能在$3.75水平沽出固然是好，就算平手不蝕使費也要沽，伺機換入好股迎牛二。
　　提起深控自然想起北控，真的有點兒可惜。當初買入是因我見它橫行近三個月，日後爆炸力必定驚人，但後來我對大市信心不足，所以我亦都沽出了。之後幾日我就沒有再留意它了，如果十月頭我見到它成交突然急升，我一定會再度買回它的，之後大行紛紛唱好大幅調高其目標價，國內亦在那時候鬧上燃氣荒，造就它的凌厲升勢。不過這次之後，我應該對橫行已久的股份更有信心，並且列為優先目標。機會多的是，我們必須有耐性。深控沽得不錯，我看它很難再炒上，並且有轉弱之勢，相信我們的決定是對的。
　　手中還有一隻江蘇地產股(1238)寶龍，原本打算短炒，現變中長線了，招股價$2.75，買入價$2.79，所買入土地大部是江蘇省靚地，預期今年每股盈利0.79元人民幣，PE8倍，距買入價不遠，想有收成不是一時三刻的事，未來寶龍建造「樂天世界」綜合項目，酒店商場住宅等，青太客運專線已開始動工，三年後青島至太原只需五小時，寶龍資產升值潛力高，我不想等這麼久脫身，希望配合消息，吸引到投資者入市才有運行了。寶龍 (1238) 上市時間短，走勢無從參考，所以以後我一是抽IPO，否則我絕不會輕易追入新股。如果上市後投資者發覺它物非所值，股價自然跟着潛水了。相反，上市達一年的股份，公司底子如何經過市場對其股價的調較後，我只需看看它的日線圖便一目了然，好多時候公司為爭取更好的掛牌價，盤數總是造得漂亮的，但上市之後是神是鬼絕對逃不過市場的眼睛。現在我們做的只好慢慢等待罷，買入價不是太差，希望大戶盡快炒起它好讓我們脫身就好了。
　　新興市場風險自然高，不入虎穴，焉得虎子？想高回報當然投入新興市場了，當中仍以金磚四國比較成熟可靠，游資集中湧入，中港股不愁寂莫，不過市況仍是潮起潮落，風起雲湧的局面 。近日有人說中印可能成為第二個杜拜，我認為完全是一派胡言。因為兩國經濟體系都非常成熟，而且兩個都有成功的自家產業，主權基金絕少借貸參與投資，不要忘記中國手上還有二萬億美債，唯一隱憂是弱美元可能引發的通脹和資產泡沫。昨天聽電台金融分析師說：歐元重上1.5樓上，美元續尋底，通脹和資產泡沫在所難免，要跌至72至73水平才有望見底，如果英鎊出現急升，會是美元見底回升的時候，到時股市將出現一次大調整。

熱錢湧入或更勝以前

　　杜拜其實只是資不抵債，債項是資產十份一，不會面臨破產，重組債務，縱資產不會賤賣還債，也會變賣部份。有大戶一早計劃妥當在26/27日殺全球個措手不及，26日是美國假期，27日是伊斯蘭假期，沽空期指然後在26日發出杜拜廷期還債的消息，當天杜拜沒有人辦公回應，處黑暗時刻，造成全球大震動，於是空了倉者大賺一筆，貪得無厭， 大戶仍會找機會興波作浪，市場驚魂未定，大市往上阻力重重，觀望氣氛濃仍未脫險，但已經有熱錢急於入市，游資仍充足使然，那是一些手中缺貨基金，如此況下，對沖基金與大鱷可能趁這個時候多夾一次好倉，吃盡傳統基金。
　　今日下午港股回復生氣，我見大市有機會收在22000點之上，收市前回補空倉，買入了港鐵(66) ，因為領峯反應好，短期內港鐵有望推出南昌站住宅項目，以及柯士甸站C及D豪宅地，現水平應該有點水位，我當時未有時間研究其他股票，強勢股買不下手，見港鐵 (66) 的走勢有利可圖，所以才快手掃入。今日港股高收在50天線之上，短期內屬利好，即月期指低水轉高水，美股現在亦造好，升129點，明日恆指應可輕易突破裂口阻力。我在想如果投資者明白到其他新興市場的風險，那麼游資將走到更安全及成熟的新興市場，中印兩國可能自此成為杜拜危機的最大得益者，因兩國都有強大經濟增長作後盾，近日港匯再觸及強方兌換保證便可略知一二。

迪拜世界債務 政府拒擔保

迪拜世界債務 政府拒擔保2009-12-01 05:06:30

美國股市暫穩

【明報專訊】迪拜危機漸為市場消化，美國股市昨大致回穩，亞洲股市更大升。但迪拜政府昨跟「迪拜世界」劃清界線，令違約危機陰霾揮之不去。迪拜政府首次表明，不會擔保「迪拜世界」債務，還稱債權人要負責任，協助重組，粉碎迪拜政府包底的期望。

迪拜財政部主管阿卜杜勒拉赫曼（Abdulrahman al-Saleh）周一在收市後「澄清」，國營旗艦財團「迪拜世界」不是迪拜政府一部分。「在成立首天開始，該公司便不為政府所擔保。借貸人把『迪拜世界』視為政府一部分，那是不對的。」


官員稱債權人要自己負責

他強調政府不會擔保「迪拜世界」的債務，「迪拜世界」的債權人要為自己借錢的決定負責。他為重組決定辯護說﹕「這是明智的決定，長遠來說符合各方利益」，當然短期「會對某些人做成不便」。他聲稱市場反應過大，跟「迪拜世界」的債務情况不符。他又稱，央行行動已足夠，銀行毋須央行進一步幫助。

部分業界人士對迪拜政府聲明感失望。迪拜一名分析師說﹕「所有投資者都預期迪拜政府有聲明，豈料聲明內容卻與期望相反。這宣布表示銀行將會有問題，而伊斯蘭債券的投資者顯然會恐慌。」

中東股市經過長假期後，昨天重開，迪拜股市錄得自2008年10月以來最大單日跌幅，跌逾7.3％，阿布扎比股市更錄得歷來最大跌幅，跌8.3％。兩地市場市值合共蒸發百億美元。但「迪拜世界」旗下的杰貝阿里經濟自由區管理局（Jafza）昨日清還了20.4億美元（約159.12億港元）伊斯蘭債券的到期息票（約為3600萬美元），頗令市場意外。該批債券上周剛被降至垃圾級。


對冲基金債權人擬興訟

「迪拜世界」陷入債務危機，旗下棕櫚島房地產集團本月14日到期的近40億美元伊斯蘭債券首當其衝。棕櫚島集團昨已要求暫停3種伊斯蘭債券交易，惟部分受影響債券持有人已醞釀採取法律行動。迪拜財政部正準備本周跟該批伊斯蘭債券持有人交涉。消息稱，迪拜政府相信大部分債券都為阿布扎比或迪拜投資者持有，有助游說債權人同意延期，可能向債權人提供甜頭換取同意，避過訴訟。但包括對冲基金在內的部分外國債券持有人，正尋求湊夠25％的法定數目跟「迪拜世界」交涉，並考慮在債券到期日14天後展開違約訴訟程序，有銀行表示可能考慮尋求凍結「迪拜世界」Istithmar在海外的資產。


星展借款31億予「迪拜世界」

雖然外界歡迎阿聯酋央行宣布泵水撐銀行，但《華爾街日報》指出，央行聲明沒表示會支持迪拜，令人關注迪拜跟阿布扎比的關係，亦令市場感到失望。外界關注各地多少銀行會受迪拜債務危機影響。新加坡星展銀行昨稱，在迪拜的風險敞口為18億美元（約140.4億港元），其中借給「迪拜世界」金融部門的4億美元（約31.2億港元），直接受今次延期還債影響，佔收支表0.2％。中國建銀昨發表聲明稱，該行在中東的風險敞口有限，但未有明言是否涉及迪拜。

　　杜拜政府在收市後發表聲明，再三強調不會擔保「迪拜世界」債務。這消息無疑對一直認為阿聯酋會出手救這家公司的投資者當頭棒喝。央行救的只是當地銀行，而非「迪拜世界」，意味欠歐資銀行的貨款不會這麼快解決。雖然有借錢給「迪拜世界」的銀行紛紛表示貸款只估業務中的小部分，但投資者不要過度輕視這事件所帶來的影響，這事件或令對沖基金策略有變。

杜拜或在下午公布最新還款方案

　　最近有網友問我早前指出深度調整的定義，我解答說深度調整是我早前計算的最壞情況，即17500點左右，不過我早已說明如果央行注資，將限制跌幅，現在阿聯酋已答應提供資金以維持杜拜金融體系的運作，不過強調不會替其債務上身，我不知道市場會怎樣去演繹這個消息。歐洲股市已回升，今天港股有可能一下子補回裂口嗎？但升軌確實是破了，我不能太過樂觀，因大戶可能趁這個消息夾一次好倉。18000點的調整的確非常合理，而我都覺得未到位已經有熱錢急於入市，因此我才會有夾好倉這個想法。杜拜表明不會賤賣資產還債，並盡量與銀行重新定立條款，不過歐資銀行可能會提出集體訴訟迫使杜拜放售資產。如果真的打官司，這件事可能會拖得更長，這樣阿聯酋就有足夠時間壽組資金，不失為一個緩兵之計。不過我想信杜拜不久應該會和金融機構達成協議，原因是阿布扎比會支持杜拜高質素投資項目如比斯杜拜塔，棕櫚島等，這樣杜拜就可以償還部份債務。所以時間上將會非常關鍵，杜拜或會在波斯灣地區股市開市之前公布最新的還款方案。不過無論如何，股市恢復交易後必定會稍為偏軟，之後就要看市場如何消化新消息了。杜拜時間遲香港4小時，料今天港股早段會低開，至於下午能否收復失地，就要看阿聯酋首長國財長們的工作效率了。裂口阻力在22000水平，今日收市前必定要突破成功並且高收才能算全面反彈。

再談杜拜

　　阿布扎比表示已向杜拜提供了150億美元的援助，但強調不會替杜拜的債務包底上身，所以相信股市仍然會繼續受壓。我早前指出阿聯酋不會因為杜拜而大幅影響其經濟，是因為其實阿聯酋一向都是輸入外勞為主，國內的人是很少會工作的，因為根本沒有這個需要，只要有油根本不用愁，這點有別於歐美和亞洲的國家，經濟不景氣時企業就會有裁員，減薪等情況出現。可是杜拜不是油田，靠的是旅遊及服務業，基建聘用的工程人員都是從外國請來的，停工只會對那些人有影響，而非杜拜居民，消費力不會大受影響。雖然外國人到杜拜旅遊的人數受全球經濟氣候影響，但不會因為杜拜財困而大幅倒退。理由是即使杜拜面臨破產，亦可從阿聯酋其他首長國得到有限度援助，最基本的金融體系、治安等問題應該可以得到維持。阿聯酋其實真的可理不理，他們最多只會拖一拖時間，以便杜拜重組債務，和債權人談判如何延長還款期，最終受害的只是外資銀行 ，因為他們或被迫無奈地接受還款計劃，甚至撇賬。不過相信他們寧願不要利息都一定要取回本錢，可是他們將損失時間，盈利必定受到打撃。杜拜主權信用評級已經被大幅下調至垃圾，唯有將來再慢慢建立信用，苦了的是鄰近杜拜的波斯灣國家，因他們借貸成本急升。短期內杜拜必要開資有阿聯酋其他首長國支持，至於債務就要最終讓杜拜自己去解決，這個問題不至於會波及整個阿聯酋，但從新聞得知杜拜的爛賬透明度不足，其他首長國難以大刀闊斧地援助，料這件事將會弄上一段時間才完全解決，而期間股市將會繼續調整。
　　匯豐涉及阿聯酋的貸款及債券等有170億美元左右，被各大行矛頭指着，週五匯控 (5) 股價插水，CEO Michael Geoghegan終於向傳媒表示中東業務只佔集團資產2%，婉轉地大派定心丸，這個答覆明顯是經過高層緊急會議之後得出來的數字遊戲，因眾所周知該集團的市值是全球數一數二的，可是他也承認該市場是匯豐最有發展潛力的新興市場之一，假設其他地區經濟復甦速度緩慢，意味毫無疑問該集團的盈利增長動力將打折扣，而且杜拜問題亦喚起全球對主權信用的關注，其他國家如希臘、土耳其與愛爾蘭等都有潛在危機。所以投資氣氛轉差實在無可避免，本來閣置在一旁的問題必定會令投資者信心動搖，以新興市場作主打的基金影響最深。
　　最近財經演員又乘機出風頭，陸東估計恆指會調整至20000點，比較保守一點，他更說如果調整至18000-19000點就變得非常吸引，而明年恆指應可見26500點，大家看看他這次又會否算得準。基本上我對他的說話沒有什麼的反應，因為他沒有說26500是在那個季度出現，而我計的17500是最壞的情況，所以我都知道18000是吸納的良機，不過沒有人知道會否到達，我只希望能夠盡量準確地捕捉，一切有待市場怎樣去演繹。

大市或將作較深度調整

　　說時遲，那時快，恆指昨日大成交下破多個月來的升軌，100天線應該都起不了什麼作用，看來一個比較大規模的調整如箭在矢，量幅度可達250天線，即17500點水平。如大市真的作深度調整，那麼這將是我出擊的好機會。今次杜拜破產危機令匯控 (5) 敏感的股價被乘機擠低，大戶有了造市的工具自然得寸進呎。昨天單日跌$7.150即近7.594%，拖累恆指跌1075.91點，或4.84%，單計匯控 (5) 的成交金額已佔全日總成交8.22%。換句話說，假切成交比例不變，即是它每跌一元，恆指就會跌12.37點，而匯控昨日收$87，量跌幅可達250天線，即$70水平，現時差距有17元，所以恆指最少還會跌2586.567點，即是18547.93點水平。不要忘記這只是匯控作為大戶造市機器的最大威力，實際上還要加上投資者悲觀情緒以及其他股票在這次調整中的跌幅，所以17500點這個目標其實是十分合理的。當然我們不可排除全球央行再次泵水注資的可能性，就算不救市，現有相關措施也將限制資本市場跌幅，可是形勢仍然非常嚴峻，環球經濟離真正復甦愈來愈遠已。資金避險引發驚恐情緒，投資者拋售股份套現無可避免，唯多個月前不敢入市的散戶投資者最近亦參與了股市，但他們可能因手上股票沒有利潤而選擇繼續持貨等待黎明的到來，但他們可能不知道這樣天氣揚帆出海會遇上大風暴，最後命運將由運氣主宰一切，本來理性地投資股票變了賭博，因為他們老是記着早前怎樣失去機會，做錯了什麼，這次他們因為不想一錯再錯而作了剛好相反的選擇，不過這次他們沒有那麼幸運了，因為他們認為是對的就真的變錯了。或者他們會寧死不屈，最終等到黎明，但是他們將會發覺到來一場空，白白錯過了機會。相反，未雨綢繆早有準備的投資者這時應該坐擁一半或以上的流動資金，到適當時機再度出海乘風破浪，收穫自然比較多。因此，散戶們現有兩個選擇，一是等股價回升至現水平，二是參與大戶的造市行動而沽貨套現，希望將來能以更低價買回心宜股票，並等待大市回升來追回損失甚至獲利。不過，他們動作要快，如果不夠果斷，那麼時間拖得愈久，他們的損失就會愈大。以上是過往經驗讓我領悟的股票投資哲學。

杜拜引爆第二波金融海嘯？

　　阿聯酋杜拜政府財困其實已經不算是新聞，因為自金融危機以來，好多工程都已經叫停，早前興建中的全世界第一摩天大樓成了爛尾樓就知道杜拜的財政已陷入水深火熱之中。杜拜的經濟是由旅遊業支撐而非石油，所以近年大興土木，是工程界的主要工地。同是首長國的阿布扎比石油儲存量是整個阿聯酋中最多的，達到九成，上月更在它的新建成的國際賽車場舉辦了首次一級方程式賽車，可謂同人唔同命。我認為就算杜拜破產，都不會帶來中東金融危機，因為杜拜本是一個沙漠，荒蕪一物，天然資源缺乏，它的沒落不會對阿聯酋甚至整個中東產油國的GDP影響太大，最多只不過是失去增長的動力罷了，但問題是杜拜的主要債權人是歐洲金融機構，當中包括匯控、巴克萊、萊斯和蘇格蘭皇家銀行等英資銀行，欠債近800億美元，相信一半借貸來自歐洲金融機構。
　　當歐盟早前討論如何部署退市，這頭又出了問題了。看來這個金融海嘯真的揮之不去，其實幾百億比過去兩年爆發金融危機時以千億美元計，真的不算得什麼。但恐怕市場信心無可避免會受挫，市場情緒引發炒作已經存在或潛在的壞消息，股市或會借勢下調，而我會視之為另一次買進的好機會。要說是第二波或者談不上，因為最壞的情況已經渡過了。
　　深控 (604) 昨日升穿了$3.60後隨即急回，收$3.44，成交增，恐怕是炒作過後獲利盤湧現，短期內股價走勢一定會受影響，支持位$3.25在大市向淡的情況下不知道會否起作用，投資者宜先沽出獲利。大市短期應會再下試50天線，只要升軌還在，要再挑戰下個高位應不會太難。現階段要留意並觀察匯控股價表現對恆指的影響。