長線投資目標

　　從前香港處英國值民時代，我家最喜歡英資股如太古系、怡和系、置地與牛奶公司等，時移勢易，今天當然是中資股天下了，不過現水平不便宜了，現在再與大家談論一下 (14) 、(44) 、(983) 三隻值得長線投資的股票吧。

希慎 (14)
　　本年 9月27日瑞銀指出，本港商廈租金確認見底，中區優質寫字樓8月份租金按月上升1%，漲至每方呎$98.5，扭轉一連11個月的跌勢，銅鑼灣和尖沙嘴仍下跌，但跌幅已大為收窄，估計本月已可轉跌為升。環球商機焦點在亞洲，連匯控行政總裁也回歸香港，隨商業活動暢旺，商廈需求自然增加，而NAV普遍仍有折讓的地主股，股價將有頗大上升空間。據瑞銀資料，希慎四前每股NAV$36.3，以現價$19.5計，預期NAV增至$43.25，折讓高達54.9%，是地主股中折讓最大，其次是鷹君25.2%。希慎除了折讓大，其他條件亦不俗，眾所皆知其大本營在銅鑼灣，區內將擁有逾400萬平方呎收租物業，包括興利中心、禮頓中心，希慎道壹號和新寧大廈等，物業相繼重建完成後，無論估值或租金收入，必定大幅增加。預期將來有大市調整時，看看可有機會在$18水平先買入一注，如見$16再加碼作中長線，目標$28。餘下本地的優質收租股當然還有太古A (19) 與領匯 (823) 。

港機工程 (44)
　　港機屬太古系，上市歷史悠久，業務頗具規模又有盈利能力的公司，過往生意屬壟斷，派息率理想而隱定，自然吸引各方密密吸納作長線持有。公司股價隨業務蒸蒸日上，由個位數升至雙位數，之後再變成三位數，漫長升勢中，不少散戶低買高賣獲利，股價越越高，心理難克服，未必再有興趣又或有能力再買，貨源盡入大戶基金之手，歸邊後就于取于，不過這類股經股災洗禮後又如何？07年10月港股見頂之前，仍給人無限信心，一度與匯控一樣被列入「有買貴，無買錯」的類別，最光輝時見$246，股災爆發後，港機跌足整個2008年，最低見$44.6才見底回升，足足蒸發二百元，怎不教人吃驚！ 09年港機曾重返「紅底股」行列，8月初最高見$112，但瞬即紅底不保，近月在$90至$96窄幅上落，到國泰減持其股權亦未對股價有特大影響，不過後市有可能回補今年5月遺下之上升裂口，宜吼回落至$80以下才考慮買入。

瑞安建業 (983)
　　97年2月瑞建趁港股節節上升，恒指突破萬二見萬乘勢以$9招股，上市半年16820點見頂，當時股民仍沉醉炒樓炒股，對亞洲金融風暴前的泰銖淪陷毫無風險意識，經12年多翻變遷，派過很多股息，兼分拆過幾間子公司，月前瑞建股價仍在$9水，雖然現在$12水平，仍值得留意。06年10月，分拆瑞房上市收回30億；07年6月再分拆專處理內地爛尾樓的中華匯於倫敦AIM上市，時間之掌握恰到好處，充份做到抓緊機遇。回顧分拆中華匯於倫敦上市，加上發行可換股債券，收回39億現金，其後趁中華股價跌到殘無人理時，即用29億以高溢價將其私有化；整個高賣低買，私有化過程，純利有10億，是中華08年盈利的8倍。做收買佬賺到錢，最重要在行業缺水時執平貨，8月其附屬公司用9.2億元向盈大地產買入北京朝陽區1.41萬平方米正在建造中項目，進一步加強中華市中心的實力，中華無負債兼持現金20億，除對瑞建增加每股資產淨值之餘，亦可增整體土儲水平。瑞建現市值約45億元，08年賺5億餘，以中華市值近30億，08年賺億餘計，未知市場是忽抑或低估了瑞建。內地地王不斷創新高，行內現金總有短缺時，加上中央嚴防違規貸款打壓，中小發展商有可能重蹈07年泡沫的覆轍，到時處處出現爛尾樓工程。瑞建市盈率只得5倍，是被忽與遺忘所致，留意其股價與成交表現，候機入些貨，察看何時有資金密密收集這隻好市又賺，淡市爛尾樓潮都生猛的內房股。

　　昨日看新聞，希慎 (14) 主席利定昌前日在家中暴斃，享年55歲。他祖父利希慎當年是走私鴉片起家，再投資地產致富，莫非真的報應報在子孫上？如果是真的就非常可惜，所以做人一定不要做一些傷天害理的事。興利中心項目可能會命名為定昌中心亦不足為奇, RIP.

恆指升軌受阻下週或借勢回套

　　好久沒有更新了，早排十分忙，但忙碌過後實在太享受那份悠閒，所以未有作太多的分析，只是每天都在留意成交有沒有異動。組合表現維持在這個水平，但其實亦增長了少許，最近股市沒有大動作，所以我亦都以不變應萬變，但下週我不排除會減持個別股份，獲利後再準備重建組合。恆指暫時受制升軌，短期我會以21000點作警界線，希望下週可以盡快減鎊，主要目標是領匯 (823) ，我有必要沽出鎖定些利潤，這樣日後可隨時時沽出大唐發電 (991) 止蝕，這隻股票早前跌穿250天線我都沒有止蝕，是因為手上其他股票升幅亦足以抵消它的跌幅，所以我仍然持有博日後反彈，但可惜至今仍令我失望，不過我亦不介意多等一會，只要這次升勢我能夠有利潤在手就可以。由於未能獲取厚利，這個回合只算打和，過往有時候入市時間或者把握得不好，所以我有需要調整一下步伐及策略。

勿對本週股市期望過高

　　家庭組合上週在$42.5沽出北控 (392) 亦叫不錯了，可惜未能以及時換入龍工 (3339)，但個人組合有貨都算有點安慰。大唐 (991) 週五250天線見有支持，所以暫時可按兵不動。本週初想博反彈，暫時目標有鞍鋼 (347)、中通信 (552) 和深控 (604)，現在先來一點分析：
　　鞍鋼 (347) 可能會在$16受阻，因為向上有三條平均線，就算突破成功，近兩月阻力剛好在$17之下，升勢不會太勁。
　　深控 (604) 阻力會在$3.3水平，近兩日雖有買盤支持，但亦要等待成交回升才可買入，如果能夠在$3樓下買入就最理想。
　　中通信 (552) 52週波幅雖然不大，但現時卻處於接近跌勢底部及尾聲，只要等待成交回升就可買入作一個中長線的好倉，9月1日業績理想炒上後股價偏軟，但成交不多，應該是獲利回套的沽盤居多，大戶似不滿中通信 (552) 多賺33%也不派中期息，但我相信他們仍然有貨在手，上月跌浪底部$4.3有支持，現價買入亦可望與大戶同坐一條船，如果能在$4下買入就最理常，但當然只要成交明顯回升就可不問價跟入了。
　　鞍鋼 (347)、中通信 (552)、深控 (604) 博反彈都不及龍工 (3339) 那般強，但中通信 (552) 是三隻之中我覺得最穩健值博的。預期本週恆指應表現平平，投資者不應有太大期望，我相信仍要在現水平橫行才對後市發展有益，但如果本週抽上了成交急升我會趁機減持股份。

小心國慶反高潮

　　人人恐執輸熱衷抽新股，我一向對此不屑一顧，今非昔比，現市況抽中未必隱賺，就算中簽所得數量也不多，名乎其實正是雞肋，市場一千幾百隨時可得，又何必枉費心機，市場多股票供選擇，近期新上市 的股定價過高，不值得投放資金在這些新股上，希望散戶們別再當水魚。
　　將來我的長線投資重點，會放回領匯 (823)。太古A (19) 將國泰 (293) 手中20%港機工程 (44) 股權買過來，太古A更覺有投資價值，宜吼位儲回些貨，但因剛轉弱勢，未到買入的時候，反而領匯 (823) 現價買得過，要升一成應該不太難，昨日見成交急升即掃入。
　　牛市之中應隨時吼緊心水優質股，某股被看淡的傳聞，通常都是成為增持的機會，例如今年航運股中的中海集運 (2866) 與中遠洋 (1919) 發盈警下仍能上升，在壞消息下，一般散戶紛減持或避開，但下個交易日即創新高，不用說又是大鱷再度增持；業績不如理想發盈警是反映過去海運行業低潮，上升理由是展望未來的經濟復甦，經濟復甦才剛開始，航運股怎會沒有運行。但航運股正被太行唱淡，股價短期內仍偏軟，要稍等一下。
　　國泰 (293) 對燃油有盈，實際業績是虧損，如相信經濟復甦，國泰將來必會獲真正的盈利。不過國內航空業已有復甦蹟象，首都機場 (694) 宣佈，今年7月份飛機升降及乘客吞吐量較去年同期大幅上升8.95%及22.51%，旅客增加率遠高於飛機升降率，間接說內地旅遊業復甦了，同時也可看多一眼首都機場 (694) ，但它的股價其實已經反彈，現價不會考慮追入。國泰何時復甦難料，不過賣了19%港機股權給太古A，有助舒緩財政壓力。如果航空公司業務回升，積壓機身大修業務亦隨回升，不過港機的復甦，可能稍為滯後。過去航空業亦不景氣，港機工程自然受拖累，上半年業績遜預期，大行紛唱衰，市場料下半年所受壓力更大，中期業績公佈後，股價應聲滑落且成交增。另外本港第二間飛機維修機庫中飛已正式投入服務，我認為港機仍舊可得到國際信賴，所受壓力不會大，但市場多少也顧慮它會影響港機業務，預期全年業績跌幅在30%以上，因此股價會續挫，看看股價會否下破$90或會更往下試，我們且觀望股價何時喘定，靜候買入良機，港機近年大肆發展，增設施，一旦經濟復甦，潛力可發揮，唯$90大支持區仍有下破的風險，宜等待恐慌拋售後買入，我覺得大戶必定會技術性造出破底的。
　　昨日沽出了旺旺 (151) @$4.43並換入領匯 (823) @$16.56。現在最擔心是大唐發電 (991)，如果下破了250天線必定會止蝕。總之，現水平對海空航運股暫沒有太大興趣，但經濟復甦的焦點必會落在這些股份上，另外太古A (19) 亦都是目標之一。港股在未來這幾個星期是關鍵時刻，國慶後或會見頂，投資者要見步行步。

現在抽新股多數是散戶

　　昨日開市即買入龍工 (3339) @$3.85，收市大成交升11%，升勢已經確定了。今日將會公佈中期業績，但無論是好是壞，早前發盈警後都已反映在股價上了，所以250天線這個位置買入十分安全。
　　當大部分投資者為IPO熱潮興奮之際，港股亦出現疲態了。抽中中冶的更損手還要另加手續費。其實我一早已經不看好這輪新股，因為有不少集資規模較少的可以混水摸魚，將盤數粉飾得漂亮地吸引投資者。將心比心，如果我是這些公司的董事，真的會開心到睡不着，因為現時確是上市抽水的最好時機，市況好轉，認購額必爆，上市後即慢慢放一部份出去即袋袋平安，這麼容易就可以換新車，買豪宅了。除了國藥和華潤水泥外，我對其他新股還是有點保留，不過他們的真正價值早晚會在市場上反映出來。其實股市已經有很多股票供選擇，根本不用分神去抽新股，況且有經驗的投資者應該都不會在這個時候認購新股罷，現在已經有機構投資者抽飛及暗盤沽出，即管看看今日招股的那四隻股反應如何，當中最有看頭的賭股永利盈利十分飄忽，我自己真的沒什麼興趣。

遊資未走不代表股市會升

　　今天家庭組合以$7.58沽出餘下60%遠地 (3377)，上星期已作價$8.13元早已減持了40%，並換馬姊妹公司中遠國際 (517)，因我認為它一直被忽視，中遠國際 (517) 所持有20.21%遠洋地產的市值已高過本身的市值，照其持股比例，用9月11日收市價$3.55買中遠國際 (517) 相等以大折讓價$5.64曲線換回一股$8.09元﹝3377﹞遠地，還奉送船務貿易及船舶塗料等業務，當中的折讓似乎是反映了過去極惡劣的航運業低潮，但市場似乎未受落其航運本業，儘管行運業正在復甦遠地 (3377) 未來盈利已有保證，只不過是基金興風作浪，收得貨多時派發套利，現價持有中遠國際 (517) 風險有限，昨日雖下跌4.6%，但成交未見有異動，可暫時持有。
　　9月18日家庭組合以$5.03買入質素甚佳的亞洲水泥 (743)，看圖表走勢不錯，華潤水泥9月21開始招股，快要在港上市了，炒轉影子股正合時宜。另外，昨日個人組合以$4.16買入旺旺 (151)。資金短期沒有撤離象，恐怕是樓市、金市、IPO巨無霸、60億人民幣國債，會抽走市場的資金，淡友會趁銀根短拙時發動反撲，尤其近日金價急升，未知流入金市的資金背後主要是抗通賬 還是避股市暴跌之險，看來兩樣都有可能。但如果說金價最近的升勢與通賬有關可能還言之過早，因為經濟增長的步伐還未可帶來對通賬的憂慮。所以我猜測純是資金炒作，為日後造市作準備，到時可能會金股一齊沽，並同時造美元好倉，這已經是一單大茶飯了。
　　本月4日，有「未日博士」之稱的麥嘉華 (Marc Faber) 提醒投資者要小心匯市，他指出歐元兌美元只在窄幅波動，另芝加哥期貨交易所美元兌主要貨幣的淨空倉側重於一邊，據他的經驗，短期內會有異動，認為美元至少會出現一波短暫的反彈，美元若回升，金股同遭殃云，多留些現金是謹慎的做法，今天亦在$43沽出了北控 (392) 以及在$10.8沽出了中海油 (883)，另外暫定目標有中國龍工 (3339) 和天津發展 (882)。今日我看過美元對多國貨幣交叉盤後都發覺美元有轉強的跡象，所以Marc Faber的觀點是不能夠被否定的。
　　直至現在，中港兩地游資極充裕，國內寬鬆貨幣政策不變，內地沒有融資融券，沒有「孖展」抽新股，只是一隻冶金A股已凍結真銀1.62萬億人民幣，本港游資未離場，足以應付配售、IPO、國債等的抽水行動，上週三來港上市三隻新股截止認購，凍結7000億元下仍有接近700億元成交且破悶局，收21400點，資金解凍後，大市繼續上升動力理應仍然存在。但我個人認為大市有700億元成交是屬成常水平，沒有太大指標性，遊資雖然未走，但這不代表他們會就現在入市，本週有7隻IPO上市，那種熾熱的程度有點令人喘不過氣來。樓市方面有名鑄，富甲半山，以及天璽抽資，天璽頂層的「至高無上」獨立屋呎價正在叫7萬大元，如果真的成交了，那麼我只可以用「瘋狂」來形容。短期內我覺得港股要突破22000點阻力都未必可能做到，曹劌論戰中有句"一而再，二而三，三而竭"，如果恆指屢次嘗試破關都不成功就要當心了。

　　亞洲水泥 (743) 正受制100天線，即$5.27水平，可以給多幾天時間。

　　中國龍工 (3339) 發盈警後連日被狂沽，股價低殘，250天線在$3.56水平，過幾天看看能否到達，要等待明顯收貨訊號才跟風買入。

　　天津發展 (882) 多月來低位支持在$4.5水平，但上有多條平均線作阻力，必須等待大成交突破。

投資者應時刻注意風險

　　遠地 (3377) 上週五大成交跌破多條平均線，派貨明顯，我必須盡快沽出保本為上。雖然星期一是除淨日，但週五轉勢轉得這麼急，要是等到星期一恐怕也不化算，所以上週五亦在$7.65沽出保本了。不過，如果在週五還未沽出就必須在明天一早進行，因跌勢如箭在矢，我預計要跌到$6.8才有初步支持，但能否守得住就不敢包了。同系的中遠國際 (517) 的強勢亦該還可以支持個多星期，如上試$3.8再受阻就沽出算罷，因再上升空間恐怕亦不多。另外，北控 (392) 也該在本週沽出，因為再上水位有限，是時候獲利了。大唐發電 (991) 成交不多，要仔細觀察多兩日才可作結論。現在旺旺 (151) 是最安全的，因為真正的升勢還未開始，向下有險可守，可暫時持有。我認為現時應增持多一點現金，因為大市剛創新高，後市去向未明，個別股份可能會跟着股價偏軟，持貨渡過這段時間有很大風險。本週有7隻新股上市抽水幾百億，為大市帶來不明朗因素，我個人認為這不是好現象，而抽新股的投資者更可能會損手。所以還是持盈保泰，日後再作打算罷。作為投資者，應不時做風險評估，除了買賣落盤外，管理好手上成交了的倉位也是投資重要的一部分。