投資者別當自己是判官

　　
　　過往一週筆者真的忙得要死，所以無暇上來更新網誌，實在抱歉。因為筆者正式參與了一個項目，料未來一段時間至到七月都會是工作高峰期，不過如果有空的話，筆者都會盡量抽時間上來分享。最近大市雖然沒有再進一步下挫，但個別股份，大多是二三線股，都出現洗倉的場面。其中筆者觀察名單上的中國聯塑(2128)和第一拖拉機(38)都不能幸免，分別大跌11.27%及7.23%。幸好筆者重點持有的哈爾濱動力（1133）表現不俗，帳面上帶來可觀的利潤，足以證明大市走勢未明朗前，選股及操盤的技巧要求更高。如果發現勢色不對或者入錯貨，應盡快下船，否則風高浪急的市況下，有被巨浪吞噬之險。好像筆者最近買入玖紙（2689）後，翌日即遭大行唱淡，所以筆者亦以熔盛重工（1101）的交易為標準，斬釘截鐵地沽出，失去的只是有限，得到的則是無限的機會。

　　筆者都常說，每個人都會犯錯，儘管在此時此刻，我們無法肯定自己的判斷是對或錯，例如買入一隻股票後，股價持續下跌，但仍堅持下去，並不斷說服自己因基本因素沒變而繼續持有，如果最終判斷正確的話自然沒問題，若果證實當初錯了，就一直錯下去，便恨錯難返了。止蝕就是在不確定的情況下，為自己爭取的最後逃生路線，十次止蝕如只有兩三次是錯的，那麼就算是嬴了。就以熔盛重工（1101）為例，若筆者當初沒有沽出止蝕，到現在形勢便會對自己非常不利，並同時錯過了很多的機會。投資者是要有膽色和信心，但別忘了市場才是終極判官。因此，筆者絕少有所謂的「溝貨」動作，要時刻保持冷靜、客觀及果斷的心態去投資，才能得到最大回報。切勿盲目追隨名人的投資理念和方式，因為資本大小不同，操作方法亦會有天壤之別。每個成功投資者都有他獨有的投資辦法，筆者當然不敢托大，成功與否，就由讀者你們對我給予評價了。但筆者執筆的目的，是想毫無保留地和大家分享自己的投資辦法，順便記下每單交易前的思維，以便日後作為參考及反思。只有不斷地去檢討，才能從中學習，改良自己的投資辦法，日積月累之下，才會有進步。或者有朝一日，筆者所做的一切將會進化為一種投資哲學，這當然不會在筆者有生之年達到，要留待我們的後人去肯定。

　　美股調整持續，外圍又括起淡風，評級機構又把玩標準來做市，但筆者覺得港股向上只欠一個借口，一日未有催化劑，一日都會是上落市。一切依舊不變，22000點仍會是未來向上的支持，22700則是這次小反彈的短期支持水平。筆者正等待適當時機沽出哈動（1133）先鎖定利潤，因為期待已久的消息還未出現，所以只要回調了些許，筆者會重新入市買入。另外，中國聯塑(2128)和第一拖拉機(38)短期內都難免要捱沽，但同時帶來了買入機會，筆者會密切注意兩隻股份的支持水平。

低位支持不俗，反映市底偏強

　　
　　筆者在週五替家庭組合沽出了思捷環球（330）止蝕並換馬出口股利豐（494），因為與其等股價回升，寧可伺機換馬。筆者買入思捷環球（330）後有曾在$48水平減持，但奈何股價其後一直偏軟，在二月中更錯過換馬機會，最近被大行唱衰加上出現破底走勢，筆者見勢色不對，唯有沽清持股，換馬同是藍籌的利豐（494），短期有望反彈，希望可將損失降至最低。另外，筆者替家庭組合買入了玖龍紙業（2689），成本$8.5左右，週五表現不俗，收市升5.88%。五礦資源（1208）再升4.56%，真的被炒上了嗎？算了，唯有另覓新目標，暫時看中了昆明機床（300），業績倒退急挫了兩個月了，應該是時候來一個反彈。現價PE才11.36，值博率高了，又貴為「十二五」計劃中的機械板塊，有炒作的空間，筆者有意在本週買入該股。

　　美元最近的反彈，讓筆者部署的歐元和英鎊空倉賺了大錢了，下破了上升軌後，逢高沽空這個策略十分成功。對此，筆者感到欣慰，因為這次是在沒有央行干預行動下，分析匯價走勢和大戶動向得出的買賣指令。同時在股市沒什麼突破的時候，能夠增加投資回報和現金流是非常暢快的事，可見投資多元化是何等重要。金管局的投資組合當中，外匯投資舉足輕重，債券因為回報太低，不適合筆者，所以便選了股指期匯作為主要投資工具。

　　歐美股市出現調整乃正常現象，投資者其實不用多怪，但有一件事是值得留意的，就是道指多次在但位有支持，而且收市不是倒升就是收復大部份失地，可見12500點的支持不俗，如守穩後市就有望更上一層樓，到時幾可肯定是在牛二了。恆指週五收市升202點，表現其實不錯的，因為低位總是有買盤支持，所以筆者對後市仍然充滿信心，看中了心水股票放膽買入，持貨幾個月後，可能會有不錯的收穫。

且戰且退 誘敵深入

　　
　　大成生化科技（809）上升旗型出現突破，今天再狂飆18%，榮登升幅榜第二位，在短短個半月裡升幅竟達100%，本年度的股王，捨它其誰？不過就算當初筆者小注買入，賺到兩倍的利潤也不及短短幾日裡，集中火力追入的哈爾濱動力（1133），累計利潤已超過一成了，今天再突破250天線，收市仍升近半成，但到現在還未有消息公佈，只有瑞信唱好。筆者也管不了那麼多了，冷手執個熱煎堆，這次絕對證明了一個成功的投資策略，關鍵是在於取得風險上的平衡。假如筆者ALL-IN了大成生化科技（809），身家在短時間內翻倍，實屬僥倖，而且當中要承受巨大的風險，有可能傾家蕩產。反之，將部份注碼押在哈爾濱動力（1133），風險相對地低，亦很快便知道買入決定是否正確。基本上一年裡只要把握到每次穩嬴的機會，複合增長三成其實是可以做到的，但必須百發百中，如果一次失敗了，又不捨得止蝕，那麼當年的回報便可能化為烏有。2010年筆者就是犯下這個錯誤，有朋友建議重新採用過往的投資手法，因為他認為那個非常適合筆者的個人風格，得出來的結果亦相當有效。現在筆者微調了那種機械式的操作，因應風險和信心，來控制注碼的大細。

　　五磺資源（1208）配股集資反應不理想，最終敵不過Barrick Gold Corp（TSX:ABX），收購Equinox Minerals（TSX:EQN）觸礁，暫時未知是好事還是壞事，但肯定的是，該企物色海外收購目標的決心是不會輕易動搖。五磺資源（1208）股價在$5水平有支持，今天收市升5.76%，是否轉勢回升仍有待觀察，但該股始終剛配股不久，還是盡量避開為妙。筆者一直有意買入擁有稀土資產的股票，中國對稀土企業有配額和出口稅等限制，未來股價仍有賴中央注資或五礦股份或五礦稀土上市等消息刺激。

　　股市近日風起雲湧，要從中圖利當真難上加難，港股的下降軌再度成為阻力，恆指今天破關失敗，反彈受制之下，料港股明日會繼續往下尋找支持。美股現在急挫157點，油價下跌，美元乘機發難，22700會是港股最近的支持位，不過牛軍近來且戰且退，好像是引熊軍深入似的，所以筆者仍相信是次震倉不會持續太長時間，只要能捱過這段時間，便會望到黑暗過後，黎明的曙光。

隔絕市場噪音

　　
　　首先，祝大家今天母親節快樂，或者各位都趁今天向母親表達愛意，但筆者卻打算在明日或者後日假期補祝母親節，因為筆者要反搶錢（Anti Rip-Off），拒絕做各大零售及飲食業的老襯。

　　近日美元兌各大貨幣反彈，轉強明顯，EUR/USD正式下破了上升軌，筆者見機不可失，在1.475隨即入市沽空，中線目標1.40左右，希望能夠到達，期間會順勢推低止賺價，除非遇上明顯利好訊號，否則筆者並不會輕易平倉。美國公布4月份私人機構職位增加17.9萬份，低於市場預期的增加19.8萬份；上周首次申領失業救濟金人數，增加4.3萬人，至47.4萬人，為去年8月中以來最高；市場原預期會減少至41萬人。但以上利淡的經濟數據都並非美股調整的原因，因為美股早已超買一段時間了，回調釋放部份壓力屬於正常現象。況且拉登一死，大戶便借機製造恐怖氣氛，但調整早已在投資者意料之內，成交量未見突然抽升，反映沽壓並非十分嚴重。道指週五曾升百幾點，收市仍升54點，其實已經不算差了，否則當天便要食白果，甚至倒跌了。如果沽貨的投資者是懼怕恐怖襲擊的話，時間上可能早了點。自拉登死後，全球風頭火勢，嚴防恐襲，恐怖份子要下手亦不容易；加上現時距離911還有4個月的時間，環球股市會一直調整嗎？這大概不不可能發生，亦不符合邏輯。所以簡單點來說，現有的利淡因素都是人為的，投資者應集中注意力在股票的實質價值和未來的前景，跟市場雜音隔離。坦白說，這世界上實在有太多人升市看好，跌市又看淡，自相矛盾。所以筆者只看新聞，甚少看報紙雜誌中所謂的評論。

　　再看近日港股表現又不算太差，雖然有股票繼續被洗倉，新能股繼續捱沽，創益太陽能（2468）低位配股，造成破底走勢，筆者見狀立即將該股剔出觀察名單；但亦都有逆市炒上的板塊如電力股及內需股，所以整體大市應該不會持續遍軟。個別股份已回到吸引的價錢了，市場上亦見有資金在吸納股票，只要同時出現利好轉勢訊號，筆者都會嘗試買入，大市支持位仍以22000作分界線，在該水平之上短期內應該會出現反彈。

乘牛風破二浪

　　
　　每次筆者入貨都會有一種無形的壓力，今天都不例外，更何況這次是追入的。哈爾濱動力（1133）入手了，平均成本$8.15。有些時候買股票是應該具有一定的膽色，去買入別人不敢沾手的股票，因為大家都被地震和核災嚇怕了，但哈動（1133）股價自今年年初下跌以來，市盈率也隨之而下跌，現價PE 9.26倍，如非吸引，就算是合理了罷。本身已股價低殘再加上311地震引發的核災打擊，也不難理解該股為何會吸引到投資者的注意。技術走勢方面，MACD出現雙牛，stochastic都出現反彈訊號，而RSI低過30反彈後，跟大市最近走勢形成底背馳，加上昨天的大成交替筆者打了強心針。如果說昨天的成交，今天都派發出來了的話，那麼收市價應該十分接近開市價，但收市仍升2.4%左右，所以筆者相信後市反彈並未完結，決定持有該股一陣子等待收成。那為什麼不讓家庭組合持有？因為「雪球倉」資本仍十分單薄，所以筆者選擇性地讓個人組合持有，反正手頭現金充裕，正急著找尋投資出路。「雪球倉」容納了哈動（1133）後，現金比例降至四成左右，不過筆者這次有意集中部分兵力去追擊哈動（1133），所以餘下這一注要用得非常謹慎。

　　油金銀等商品價格大跌，美元乘機反彈，同時碰上美股回調，料短期內港股仍會吹淡風，清倉離場之聲此起彼落，但來年將步入加息週期，如果現在是牛二的話，那麼大市應該會一浪高於一浪，即這次調整到22000必有支持。短期內或會下試22700點，但筆者覺得觸及250天線的機會也可能沒有，所以只要股價回調幅度夠，並且出現利好訊號的心水股票，筆者都會買入的。坦白說，PE低於10的股票現在市場上都為數不少，只不過投資者未必夠膽買入。筆者並非在慫恿大家積極入貨，只不過想說要保持清醒，內心平靜的心鏡有助投資決策，不至錯失良機。短期內大市將較為波動，個別股份洗倉及調整難免，但仍有部份股票跑嬴大市。

趨勢就是我們的朋友

　　
　　筆者早前提到23700的上升裂口底部支持，昨天也下破了，如收市前大市仍未反彈，再沽一張期過夜其實嬴面相當高，因為下一個交易日很大機會出現裂口低開。不過今天並沒有出現明顯裂口，但全日仍跌318點，這個策略可塑性不俗。今天大市整體上仍是比較弱，全日反彈欠奉，再一次以全日最低位收市，收市前可平淡倉另沽新期，此舉可鎖定今日利潤之餘，亦可順水推舟，乘勝追擊，雖然筆者很少這樣做，但今天同時下破平均線密集區，值博率甚高。因為這情況下，早前突破了的下降軌也沒太大作用。日本地震後的反彈，現在可以說告一段落了。今天一跌，原本的上升旗型也被沖散了，250天線大概在22000點左右之上會有一個技術反彈，力度多少則無從估計，但肯定的是，未來恆指將要面對重重阻力。筆者早前經過連番減磅後，手頭上現金更見充裕，現在可繼續監察目標股票。筆者之前分析過的熔盛重工（1101）真的出現了破底走勢，半新股破底真的很難測量它的實際價值，不過對該企最近作的收購，筆者真的不敢恭維。股價下跌了這麼多，但PE仍是差不多，被筆者放棄也是合乎情理的。況且現在市場選擇之多，根本不用費神去炒這隻股票。另外，內地股市如筆者所料，至今仍未止血，上證今日大幅挫66點，進一步迫近2830的支持位，能否扭轉劣勢就要看那個水平承接如何了。美股今天終於下跌了，曾一度跌近百點，暫時未知是否開展調整走勢，但就算真的是調整，相信大家都不會感到意外。

　　多隻股票都出現利淡吞噬的走勢，其中以建材股和新能股板塊最為明顯，但都不乏逆市急彈的異動股，如哈爾濱動力（1133）今日大成交彈近一成，竟然出現了利好吞噬的買入訊號。同板塊的東方電氣（1072）和上海電器（2727）今天都分別升6.3%和4.64%，是有重要消息公佈嗎？有可能和以下消息有關：

內地火電排污新標準將出台
2011-04-13 09:59:33

《中國證券報》報道，內地《火電廠大氣污染排放標準》已完成第二輪意見徵求工作，出台步伐將會加快，預計2012年開始實施。
業內人士估計，若要實現二次徵求意見稿，現役7.07億千瓦火電機組中，將有94%、80%和90%的機組需分別進行除塵器、脫硫和脫硝改造，改造費用共約2000億-2500億元人民幣。

可能又是春江鴨偷步炒上了。相比之下，筆者覺得哈爾濱動力（1133）比較值博，至少在短期內會出現反彈。儘管日本311地震替我國核工業蒙上陰影，但貴為低碳能源的核能的確難以被取代，中國要實現減排就必需要發展核能，而且核安全性問題只會加快核設施的更新期，即縮短核設施的使用壽命（Service Life）來換取更高的安全性，這個反而對高效電機設備企業有利。況且就算核工業受阻，對火電業務比重較多的哈動（1133）影響都不大，未來增長則可能要依靠水電業務。如果明天股價能夠靠穩，筆者絕對有意追入。

　　外匯市場方面，美元走勢相當反覆，筆者暫時不敢下定論究竟是強還是弱，但整天出現的波幅也相當不錯。昨日港股波幅亦達500多點，很多散戶投資者都在抱怨被大戶作弄，但對筆者而言，這樣波濤洶湧的市況才充滿著機會，因為趨勢就是我們的朋友。（Trend is your friend.）牛皮的市況是最折磨人的，因此隨著大市走勢轉趨明朗，聰明的投資者就更容易在金融市場中創造財富了。

拉登之死對金融市場的影響

　　
　　坦白說，拉登之死對金融市場的實際影響是沒有的，難道911事發十年之後，一個區區的美國頭號通緝販的生死就能改變世界了嗎？一切都是大戶造市的借口而已。油金銀等商品下跌，美元造好，但難言這個是一個反彈轉勢。筆者在假期前部署的兩個空倉很可惜落空了，經過整個交易日後，可以看出美匯仍然是十分之弱。儘管美國聯儲局主席伯南克及美國財長蓋特納上周表態支持強美元，但美國經濟放緩之下，市場普遍認為今年內收緊貨幣政策的機會不大，現階段維持寬鬆的貨幣政策較為明智。筆者雖然經常提防美元轉強，但歐元兌美元的升勢延續至1.60水平也不是沒可能，到時相信很多人都要掉眼鏡了。一如以往，以上升軌為重要好淡分界線，下破了才作沽空。

　　不過，拉登之死的確令恐襲風險提升，所以投資者必須小心未來特發事件帶來的風險。恆指近來的走勢好像正在造上升旗形，意味本週可能仍會反覆向上直至突破出現。外圍因素在月頭仍會主導股市，包括內地股市能夠反彈轉勢以及美股升勢能否持續等。筆者短期內仍傾向買入股票，不過必須等待明確利好訊號出現，但個人認為仍有低位買入心水股票的機會。