選好心水股份後可以休息

　　港股昨日嘗試回補週一的下跌裂口，但奈何力水不夠，裂口頂部20100點水平會成為短期阻力，上破後才能再次挑戰250天線，儘管19300點水平以下無險可守，支持股價的會是企業實際盈利能力和股息增長。總體來看，大市向下破壞力始終不及熊三時期，因為市場已有足夠心理準備，情緒都被充分反映，各版塊作出適當調整後，對後市發展更為有利，加上港股現時市盈率回落到10左右，所以大市未來衝關勢在必行。投資者現在的最大考驗是耐性，股市進入牛二比較波動是在所難免，整個過度期都滿是憂慮，但亦不用過份悲觀，其實覺得價錢合理可不妨押注，中長線持有必有收穫，不用太過在意眼前得失，盡量減少出入股市的次數，以免做錯了方向及增加交易成本。

　　全國樓市都正在調整，香港豪宅市場也不會例外，但最近恆基李兆基家族卻身體力行去支持拓市，如果天匯賣7萬呎，那麼連建築成本10萬呎也不算什麼，當然覺得價格「合理」。但請勿忘記自家用也不應拿來做買入的理由，這是最基本的投資原則。

　　筆者未來兩星期會出國旅遊，期間或者不能連上互聯網，所以未必能看股市及更新網誌，請各位朋友見諒。

市況波動投資者宜量力而為

　　中國4月份消費者價格指數(CPI)較上年同期上升2.8%﹐升幅高於3月份的2.4%。這數據限制了中國股市的反彈，如果5月情況持續，的確有緊縮的可能，不過相信力度將會相對溫和。畢竟中央政府當初推出的「國十條」只是想房價降溫，而不是想房地產市場死去，因為經濟要全面復甦，樓房帶動少不了，因為樓市佔GDP比重甚高，是一個必須的經濟指標。調控政策也收到預期的效用，因為最近央企想全面退出樓房市場，標售的物業都泛人問津，連開發商搶購地王現象亦沒有再出現。所以，就算要加息，步伐亦都會相當溫和，香港更加談不上加息，因為聯繫匯率的關係，本港息口走勢是跟進美國的，而且一向還有點滯後。現在香港樓市正出現正常調整，筆者頓然鬆一口氣。

　　當市場有足夠心理準備後，消化多月累積下來的不利因素，市況才會有轉機。企業第一季業績應該不錯，可證明營商環境是有改善，有助支持股價，這是牛二的正常現象，當市場正在對着經濟復甦猶豫的時候，懷疑及擔憂充斥的投資氣氛下，企業盈利慢慢改善而股價亦都會水漲船高。道指收市升148.65點，港股未必會跟隨，因為直接影響其表現的是內地股市的表現，可謂吃幾家茶飯，只要任何一方不濟，港股都難有作為，算有點過份敏感，不過筆者已經習以為常。在這波動的一年，不明朗因素特別多，投資者宜量力而為。資金流向對後市發展有重大影響，唯市況短期內較為反覆也在所難免，不過相信只要有水位，作為股市大莊家的基金並不會輕易放過投資機會。

出手了，但留有一線

　　以過往幾星期的下跌速度來看，昨日600億成交算可以接受，畢竟當時市場存在分歧，大戶震不走上面的蟹貨，股票流通量自然不及熊三末期，昨日夾淡倉明顯，差不多以全日最高位收市，所以我決定入市掃貨，因為當時已覺得美股有機會造好，先食頭一波反彈浪再算。收市前買入當炒股中建材(3323)，因為它連續兩日大成交，加上確定了轉勢訊號，我買的位置未必是最好，但向上水位勝在夠大，懶理它多少負債，如果是當炒的，基本分析也用不着。另外又買入紅籌上實(363)作鎮倉之用，同樣是在250天線之下，PE夠低，就算市況波動亦有望成了定海神針。是次買賣不敢去盡，留下部分資金以防走漏眼或者突發事件。

　　由於歐元區與國際貨幣基金組織(IMF)已達成協議，成立規模達7500億歐元穩定市場機制救市，連美國聯儲局也重啟與歐洲央行的貨幣掉期機制，所以現有沽空大戶根本沒有不平倉的理由，上星期五已見其平倉動作，但昨日東京匯市到收市時更加明顯。昨晚美股果然大升400點，法國股市最誇張，曾經狂飆8.1%，今早港股好大機會繼續承接外圍反彈而造好。匯市方面，歐元反彈雖高見1.30水平，但紐約時段被投機者趁高獲利，是匯市大戶的慣性造市手段，小時圖中出現裂口，所以算作回補。只要歐債問題得到完滿解決，問題應該不大，不過印銀紙救經濟，始終要付出代價。

博反彈要防後抽

　　光陰似箭，不經不覺，今天已是我的「雪球倉」及「股市煉金術師」一週年，「雪球倉」資本增值了36.3%，成績還算不錯。牛一的時候正好抵消了熊三的日子，以上年五月作起步，是一個比較合適的時間。如果每年能複利增值超過三成，那麼要提早退休也絕對不是夢，但我相信我還是會繼續工作的，因為這樣才能完全發揮複利增值的威力。不過每年要複利增值超過三成又談何容易呢？我不敢對未來太過樂觀，但是我亦會以三成作為我的目標，不過同時我不會給自己太多的壓力，畢竟我不像基金經理們一樣，整天要為配額奔波。我只希望我能夠一直逍遙自在地在股海中乘風破浪。在此我要多謝我身邊的朋友們，他們給我力量，讓我可以把這個網誌寫下去。還有要多謝的是你，對，沒錯是你，正在閱讀我的網誌的網友們。我雖然不是什麼財經專家，但希望各位都有所得着，獲益良多，在下亦在不斷學習中。我的朋友們或者比較害羞，怕被互相認出而尷尬，但你我素未謀面，有意見不妨說出來聽聽，讓我們好好交流一下，以達到集思廣益的成效。

　　每次買入股票前，我都會特別留意盤路，以相對成交量來分析低位承接的活躍程度，來斷定是否基金大戶出手掃貨。可惜昨日見大戶不太踴躍，仍欠積極，所以還是下不了手，儘管全世界人都說：「唔買就笨。」說真的，我絕對不介意當一個笨蛋，因為我一直追求的是以最低的風險來爭取最佳的買入價，盡量跟大戶同坐一條船，寧買當頭起，避免以身試底，除非出現了明顯的轉勢訊號。暫時沒有證據顯示資金正在撤離本港，這是理所當然的，我總覺得亞洲是一個安全可靠的資金避難所，遊資集中在商品市場，部份還在匯市中繼續沽空歐元，可能會隨時再進入股市，所以如果某日急挫並收復大部分失地，成交急升，那就是轉勢的訊號；又或者在下跌趨勢中單日大成交急升，可解作追貨的現象，同樣是轉勢的訊號。

　　近來美元對多國貨幣都有反彈，股市受壓是可以理解的，但過去兩日匯市中都有平倉的跡象，股市應該快會有一個反彈，觀察住EUR/USD交叉盤的走勢，或者可以看出點端倪。多隻股票PE都接近10，甚至低過10，其實現階段買入風險有限，不過我習慣不在星期五買入，以避免週末可能特發事件所帶來的風險，要博反彈，星期一行動都未遲。不過技術反彈未必等於大市轉勢，這點要注意，畢竟市場上實在充斥着太多蟹貨了，貨源無法歸邊，自然很難炒上。根據最新牛熊證街貨數量顯示，牛證在19500-19999點有689.50百萬份，19000-19499點有721.86百萬份；而熊證在20500 - 20999點只有37.49百萬份，即是反映市場上有好多散戶已入市博反彈。這次真的要看大戶的胃口了，不過絕對有可能通殺的，技術反彈後再震倉尋底，這一招在二月時已經用過了，波幅過千點，制造恐慌並誘殺了更多的牛，然後才炒上22000點水平，所以大戶要重施故技也不足為奇。在缺乏炒上借口的情況下，也不難理解為何大市會這麼的反覆，這時候持正股博反彈是比較安全可靠，不過最好的做法是避免將所有資金一次過投放在市場上，留最少一半防後抽和追貨之用，但恐怕大部份人都所剩無多了。

別急着撈底

　　在20.5元沽出兗煤(1171)，沽出位雖然不靚，但止賺總覺安心。說時遲那時快，兗煤股價已急插，既然下破了上升裂口支持，那個位置就會成為將來的阻力，下破裂口的同時已經回補，所以短期內要重上高位談何容易？另外持股不久的領匯(823)亦以19.64元沽出了，那是19元買入的，算是提早收股息啦。套現後可以將焦點集中在其他股票上，神華(1088)和海螺(914)股價已見吸引了，只差一個買入訊號，奈何早已偷步買入了神華(1088)。唯有捕捉其他股票，除了海螺(914)外，中建材(3323)股價亦相當吸引，繼續創下52週新低，連鋼鐵股都一樣，值得注意。大戶應該會在20000關把玩一番，我們還有時間部署的，別急着撈底。
　　
　　英美靠印鈔支持經濟，特別是國債龐大的美國，問題在未來十來廿年甚至半個世紀也難以解決；希臘債務危機有擴散散的可能，面臨破產覆亡，無知的希臘人民抗議減薪助政府舒緩財赤，注定走向末路了，德國人民又怎會讓國家送錢給一個無力還債的窮國，希臘是無藥可救的了，這個小泡泡會自行爆破。

　　希臘的GDP只佔歐元區2.4％，葡萄牙佔1.7％，西班牙佔10.3％是歐元區第四大經濟體系，今年首季達20.1％，對其減債不容樂觀，歐債問題已響起警號，隨西班牙後，意大利是一枚更大的計時炸彈，其GDP佔歐元區16.1％，預計今年意大利負債佔該國GDP119％，日後如果葡萄牙、西班牙、甚至意大利也爆發危機，歐元勢必崩圍。不過西班牙近日已表示否認有關的借貸傳聞，而我都相信該國的財政狀況是比希臘穩健得多，西班牙最大銀行Santander在金融危機後迅速搶佔歐洲，特別是英國的市場，可謂威振八方。至於意大利我就不敢置評，隱憂確實是有的，但我相信隨住全球經濟續步改善，壓力亦會驟減。

　　歐洲債務危機有擴散風險，而亞洲經濟體系財政實力強大，如中國、印度、印尼等內需經濟型體系，外匯儲備升至歷來新高，受歐元區債務間題影響較少，亞幣會係強勢，自然驅使資金流入亞洲避險，所以遇亞洲和中國股市調整時，可趁低吸納。

　　今次牛市大有可能是隻短命牛，不少公司現在頻頻開動抽水機，爭先恐後展開抽資動作，在一連串新股上市、供股、配股浪潮下，總有一天市場資金被企業吸乾，加速牛市完結，遇上退市潮，外資溜走時就立即玩完。

　　世界各地都有大小不同的泡沫，或先或後爆破，最後形成一個驚世的巨型泡沫，未知何日爆破？

升市仍欠一跌‏

　　今天報章有券商說上週末兩日，兗煤(1171)有大成交配合急升，技術走勢好靚，如今天週一大市低開，叫人收集 C 輪20288，博正股隨後反彈上25元，正股如跌穿21元就沽左隻輪。這些輪商真的是吸血鬼，不少股民貪成本低，買賣call put輪，往往被輪商看住盤路來食，這些人根本和賭場裡的人沒有分別。技術上還欠一支大陽燭才算靚走勢，如今在第二支陽燭斷纜，三隻白武士落空了，別說$25，短期內連重上$22都有難度。輪商的說話完全不負責任，並且有誤導及欺騙的成份。除非看好未來幾日恆指走勢，否則守得住$20.6的支持位也不代表什麼。但昨日下試$20.6有買盤支持，如果未來幾日都在該水平以上橫行，可暫且持貨等待，收市下破便沽出吧。你我都見識過上升旗形的威力，4月頭出現了第一支旗，只要保持橫行形勢，消化超買壓力和不利消息，後市還有機會更上一層樓。記住關鍵位置是$20.6，絕不能收低過這水平，因為這是短期升勢的基本裂口支持位。

　　週末大市又是稍彈即挫，今天又是跌市，似成習慣，焦點股大跌是獲利盤套現，借勢將大市推下，真正破位大升前，大鱷當然要來一次震倉動作，經過牛熊證街貨分析後，可以解釋了4月的跌法，大鱷想令大市穿一穿250天線，以達至夾倉殺牛證及達到低位收集目的。

　　大鱷借中央連翻打壓炒樓及希臘債務危機的不利消息，股市仍高過04年宏觀調控，未下穿250天，只是接近又反彈，調整快將完成，要重拾升軌，仍欠一震，看來大鱷務必要大市穿250天線才甘心。股市現處牛二，震蕩過後又會創新高，筆者看過期指形勢後，深信20000點再跌不下去，儘管經短暫一穿，只要能避過觸發恐慌拋售，經得起持貨的能力與膽色的考驗，堅守得住就會成為贏家。

　　剛聽過交通銀行羅家聰的分析，他不像那些混飯吃的分析員，是個經濟博士，與工銀亞洲副總裁黃遠輝同是有料之人，可靠性程度高，意謂：美國長債早於08年見底，距今年半，若自今年尾起加息，足足遲了兩年，10年長息正處頭肩底，準備利好消息出現爆上，一旦突破，股匯可望跟隨，樓市商品亦間接受惠，現在至年底，大勢依然安全，可放膽去炒，明年才真正危險。

大戶仍有機會殺牛證

　　希臘得到援助應該對環球股市有穩定作用，美國高盛事件的影響只屬短暫，加上股神畢菲特開口支持，市場應該很快回復信心。恆指已回到中線以下接近超賣水平，有條件轉勢的，250天線應該可以一守，就算穿了破壞力亦不會太驚人，大戶會利用這個位置來夾倉殺牛證。以恆指牛證街貨來分析，20000 - 20499點有549.07萬份，但在19500 - 19999點只有182.84份，即是大戶最多只會殺到20000點，這個水平應該支持不俗，再殺下去只會吃力不討好，料20000點會稍為洞穿一下之後就會重拾升勢。其實這兩天才是一個比較合適的買入機會，兗煤(1171)破位後雖有餘力繼續創新高，但其澳洲業務會被當地政府徵重稅，打擊利潤，短期內定必借勢回套。短期內大市仍較反覆，但同時亦帶來買入機會，持貨的可繼續持有，未有貨在手的可以再等一下。

　　匯市是以央行利率作主導的，澳元對美元的升勢已長達一年多了，短期內應可挑戰$0.94阻力，即$7.33港元，以$0.90為安全線，即$7.02港元。美國不敢輕言加息，相反澳洲央行積極加息，所以澳元未來如果突破了$0.94後，有機會挑戰$0.98水平，即$7.644港元。如果有興趣，將來可留一小部份資金作長線的外匯投資，分散風險而且收穫不比買賣一隻股票差，以澳元為例去年至今已升值三成了，只要配合投技術分析，命中率高之餘又不需擔心短期波動。