大市現疲態

　　
　　美國上月撇除運輸項目後的耐用品定單增長2%，升幅比市場預期高出一倍，市場喜出望外，刺激道指昨日高收198點。港股承接外圍股市造好，今日恆指升221點。中日關係緊張，刺激中國稀土（769）繼續大升16%，這樣的炒作真的有點瘋狂了。美股早段表現牛皮，今日港股高開後持平收市，亦都顯出一點疲態，明日走勢直接影響後市會否出現回套，如果下試22000點水平應該會有一定支持。筆者暫時會繼續持有手中股票，相信明天收市後可以作一個策略的檢討。

中秋快樂

　　
　　中秋節快樂！其實昨天才是中秋節，不過佳節當前又怎可留在家中，當然要和家人外出揍揍熱鬧。過去幾日發覺日圓再度轉強，所以筆者沽了部分USD/JPY好倉鎖定利潤。日本首相菅直人明示：政府已準備好，必要時將持續干預匯市。料當局會繼續干預匯市，當中包括通過向市場釋出資金，向市場提供充足的流動性，阻止日圓再攀升。另一方面，美國聯儲局亦表示準備好在有需要時擴大量化寬鬆手段，美元資產捱沽，資金為尋求出路，繼續追捧黃金，令現貨金價刷新歷史新高。美國上周的初次失業申報人數較預期差，紐約股市早上下跌，道指跌近百點，不過美國會議局公布，8月美國的經濟領先指標為110.2，升0.3%，高於市場預期的0.1%，道指跌幅迅速收窄，收復了早段的失地。

　　港股近日比較反覆，單日波幅都足夠在期指中覓食。星期三得半日市，最近走勢強勁的零售股有所收斂，金價造好帶領一眾金股接力跑羸大市。中國動向（3818）突然炒上，升近5%，令筆者一道有衝動想沽出套現，看看明天表現如何再算。恆指短期內應會有所回套，向下大約350點左右料會有支持，不過當然以近期的走勢來看，一日之內完成的機會很低，料下週便會有更明顯的走勢，始終大市已升穿降軌，後市其實可看好一線。

恆指繼續高位震盪

　　
　　恆指接近22000點水平開始料會遇到一股阻力，其間會在高位整固，只要保持升軌，後抽問題應該不大。統一企業中國（220）繼續強勢，出現典型的上升旗形走勢，有機會創下今年新高。另外，市場繼續追捧建材和設備股，中材（1893）再飆半成，而重慶機電（2722）都升6.9%，這類板塊近來跑嬴大市。發改委提議上調七個省份上網電價，電力股終擺脫劣勢，不過高位有人趁機獲利，後市不能太過樂觀，始終盈利受制於國策，一直都艱苦經盈，若非真的捱不住了，亦不會加電費，所以最好不要抱太大期望，因為論增長絕對談不上。

(星島日報報道)美國聯合航空（UAL）及大陸航空（Continental）的股東周五以大比數通過兩家公司的合併計畫。合併後的新公司有望成為全球最大航空公司。

　　這個可能只是美國企業併購潮的序幕，不過大型併購就得通過壟斷法的一關。市場觀望聯儲局週二的議息會議會否推出更多刺激經濟措施，包括會否擴大購買國債及機構債券的計劃，不過普遍預期美國政府再出招機會不大，料當局將維持利率於0.25厘不變，因為就算進一步放鬆貨幣政策，也未必能即時改善失業率高企的情況，迫使人民幣升值也無濟於事。

　　愛爾蘭10年期國債孳息升了0.29厘至6.4厘，是歐元1999年面世以來的高位，與德國國債息差亦創下新高，歐洲其他財政高危國葡萄牙、意大利、希臘、西班牙的債息也受牽連而扯高。歐債危機頓時又再濃罩市場，本週二愛爾蘭將拍賣國債，到時反應備受市場注目。如果該國政府再出手救Anglo Irish銀行，可能要再削赤字，這樣會打擊經濟復蘇。所以這個星期二絕對是環球金融市場的一個重要日子，中港股市星期三開始中秋假期，就算週二出了點狀況，都有足夠時間給市場消化，影響應該不大。

沽空日圓一擊命中

　　
　　昨日突然傳出內地加息、加大銀監力度及樓房調控政策加碼等傳聞，但筆者一點都不膽心，因為大概估到應該是大戶推低大市的借口，所以並沒有理會。恆指曾經一度跌約200多點，其後中銀監澄清，大市跌幅收窄，收復大部份失地，只跌34點收市。今日明顯延續昨日反彈，早段隨外圍高開53點之後，之後A股反彈，帶領恆指高收，報21970點，升279點，成交增至788億。這兩日如果心水清的話，期指要嬴絕對沒有難度。筆者做過什麼現在馬後炮沒有意思，不過卻可以告訴你，筆者在15號順手跟隨消息做USD/JPY長倉，已有可觀的利潤。其實這次出手入市沽空日圓是非常有信心的，已經早有準備部署好資金靜觀其變，這幾天留意著匯價舉動已弄得身心疲累，要知道匯市是24小時運作的，所以現在終於可以鬆一口氣，睡個好覺。雖然筆者近年已經淡出匯市，不過遇上這麼好的機會，有食唔食實在罪大惡極，所以筆者以後炒匯都是有一定把握才出手，其餘時間都放在工作和股票上。這次是日本央行自六年半以來，再次入市干預日圓匯價，規模更可能高達兩兆日圓，可看出決心是堅定的，筆者會繼續持有好倉，並順勢推高止賺位。

　　好了，真的要睡了，筆者累得要死，待充好電後這個週末再跟大家談論股市！

息口不變股市仍安全

　　
　　國家統計局提前於昨日公布多項重要經濟數據。當中八月份消費物價指數（CPI）按年升3.5%，略高市場預期的3.4%，創下今年的新高，亦是近兩年以來的新高，不過只是輕微高過預期。此外，工業品出廠價格（PPI）同比上漲4.3%，漲幅較七月份回落0.5%，連續三個月放緩。這兩個指標足以舒緩了市場揣測人行會同時宣布加息以遏抑通脹的情緒，筆者想法大致上都跟市場一樣，認為本年度加息機會不大，有利股市繼續健康發展。上月社會消費品零售總額按年增18.4%，較七月份加快0.5%，反映內需仍然強勁，料一眾內需股還會繼續堅挺一段時間，而工業股則會有股調整，相比之下，內需股PE已高，工業股更越見吸引，筆者未來將會集中部署工業板塊，只能挑選個別落後的股份，好像走勢強勁的建材水泥股便不宜高追了，提起這類股份，仍然是筆者一直看好的海螺（914）、中材（1893）和金隅（2009）跑嬴大市。或者有人會問：既然看好，又為何要沽出海螺（914）呢？其實筆者家庭組合已持有海螺（914）一段相當長的時間了，為數不少，大概佔了四分之一，所以筆者一直都好希望可以沽出套現，提高組合的靈活性，適當時機便要作出組合檢討及調整，基金一般操作都是一樣。最近新股市場反應不俗，連工業股亦都加入抽水行列。中國高速傳動（658）宣布先舊後新配售1.3億股，佔擴大後股本9.45%；每股作價17.38元，較上週四收市價折讓6.05%，週五總算是回補差價。小股東遇上配股集資當然十分無奈，但其實從圖表中是有跡可尋的，短期內股價難免會繼續受壓，不過同時亦為投資者帶來買入機會，筆者要開始觀察這隻股票了。上星期大市在高位整固，多少是因為中移動（941）大股東之一的Vodafone配售全數持股有關，拖累恆指表現。其實電訊業一直都不是筆者喜愛投資的行業，天下三分與否，都沒有太大的興趣，因為外國甚至本港都有例子證明電訊業絕非高增長行業，賺錢能力欠穩定性，業內競爭大，形成惡性競爭，所以還是避開此類股份較為明智。

　　美國早前公布新申領失業救濟人數減少2.7萬人，至45.1萬人，少過市場預期的47萬人。就業數據理想，美股連續兩周錄得升幅，周五道指再升48點，收市報10462點。市場氣氛好轉，是因為過去兩個月壞消息已盡出，大戶再難找借口推低股市，美股在雪佛龍（CVX）等能源股帶動之下高收，市場對石油需求前景期望轉殷，加上伊利諾州漏油事故影響，刺激油價亦升至一個月新高。美國總統奧巴馬較早前公布了1800億美元的刺激經濟和就業的新方案。其中除了500億美元的基建之後，還有兩項企業減稅措施，包括了無限期廷長企業在研發方面的稅務優惠。不過業界對此反應冷淡，原因是就算可以減稅，產能過剩的企業都不會盲目投資，而且企業期望的是一個全面的公司稅法改革，因為現時美國企業稅是發達國家中數一數二的，由此可看出福利國的弊端。企業們同時希望布殊政府留下來的減稅政策，於今年底到期後可以獲得延長。不過好可惜奧巴馬政府辦不到，因為他已經明確表示，上任政府的減稅政策只惠及中產階級，年收入25萬美元以上的家庭已不再受惠，間接向富人開刀，在這經濟疲弱的年頭可能只會適得其反，加上之前通過令市民反感的醫改，民主黨的選情要告急了。此外，繼日本首相菅直人、財務大臣野田佳彥及央行行長白川方明等連番出口術唱淡日圓後，菅直人上週五再度表示日本已準備好在必要時入市，當局已與海外貿易夥伴作出商談，相信日本當局一旦單獨出手，歐美應不會有異議。消息一出，炒家雖有所收歛，不過這星期相信仍有機會來一次終極探底，日央行一旦被迫出手干預，料美元兌日圓很快便會出現單邊走勢，到時跟風沽空交叉盤應該頗穩紮，筆者當然不會錯過這個黃金機會。恆指繼續面對下降軌阻力，料要突破成功才能出現較明朗的走勢，大市走勢已收窄到三角形尖部，本年度恆指將會到什麼水平便要看這個月份何去何從了。至少現時息口環境仍然對股市有利，所以向上突破的機會仍然較大。

大市走勢反覆反映市場矛盾

　　
　　週一大市升近400點，全球股市造好，個個紛紛看高一線，今天大市牛皮，市場又傳出歐洲銀行壓力測試問題，再度引發疑問，投資者紛紛湧向避險資產，金價回升，全球又再一片愁雲慘霧。未知現在的你心裡究竟在想什麼，君不覺這一切好像有點荒謬和矛盾嗎？無論是好消息還是壞消息，筆者都沒太大興趣去消化了，繼續持有股票樂得清靜，同時亦替家庭組合物色新的投資機會。

　　今日鋼鐵股繼續表現強勢，馬鋼（323）續升半成，受惠關閉落後產能和節能政策，再加上鋼價回升，令一眾鋼鐵股得以跑嬴大市。美股早段偏遠，勞動節休市後，沒有追回外圍股市升勢，奧巴馬政府宣佈大型交通基建更新及擴建計劃，以刺激就業和經濟增長。雖然該計劃有助改善建造業的失業問題，但對其他行業特別是零售業根本沒有太大的振興作用。況且中期選舉臨近，要過國會一關豈是容易的事？計劃有胎死腹中的風險。筆者膽心計劃一旦泡湯後，可能對金融市場帶來沉重打擊。所以筆者一再強調，後市去向真的取決於政策發展以及日圓匯價。但日本銀行的總裁白川方明在記者會上指出，日圓升值並非日本有關當局可控制的。此話一出，投資者對於日本政府及日銀介入日圓買賣的警戒感減弱，導致日圓再升。如果日本央行也無能為力，圓匯只會成國際大炒家的提款機，不斷挑戰新高，它的影響絕對不容忽視。港股突破成功後，向下尋底的壓力舒緩了不少，唯未來將面對下降軌阻力，料大市這星期還會在高位整固。

週末小記

　　
　　儘管大行齊聲唱淡並降低盈測，但筆者替家庭組合上週五收市前買入思捷環球（330），作中線持有，懶理短期內股價波動。假如我是大股東，亦都會開始增持股份，根本沒什麼好怕的。

　　道指當晚都跟隨外圍造好，收市升127點，市場憧憬美國總統奧巴馬將於本週公布一連串建議，刺激就業和經濟增長。據《華爾街日報》報道，奧巴馬政府或考慮把高收入人士減稅措施到期後的新增稅收，改向中小企和工人提供約350億美元稅務優惠，希望藉以刺激消費。料這星期市況會趨平穩，更有可能會出現單邊走勢。

　　夜深了應該去休息，筆者上來主要是交代一下最近的買賣動作，明天再見。

央行貨幣政策將主導股市

　　
　　中策集團（235）夥拍博智收購台灣南山人壽失敗是意料中事，因台灣綠營行事偏激，完全置台灣利益於道外，早前極力反對ECFA便可看出這群人根本立心不良，在這樣的官僚制度下併購台灣企業是沒可能成功的。統一企業中國（220）純利倒退三成，但近日股價照升可也，今日又飆5.24%，又一次證明股價走勢跟基礎分析及業績沒有直接關係，作為投資者不用太過執著，反而盤路或者有跡可尋，始終這隻股已橫行兩個多月了，暗中收貨炒上絕對有可能。另一隻內需股超大現代（682）繼續升過半成，算是來一個技術反彈，不過筆者嫌收貨訊號未夠五月尾那個時候清楚明確，所以最後沒有打算買入。受惠中國製造業採購指數（PMI）回升，今日工業股幾乎全線造好，濰柴動力（2338）連升三個交易日，出現三個白武士的凌厲走勢，料後市會繼續創新高。另外，中海石油化學（3983）窄幅上落個多月後，今日急升了7.2%，據《第一財經日報》引述消息透露，必和必拓對加拿大鉀肥公司(Potash)的惡性競購案對內地影響很大，內地反壟斷部門或會介入有關併購案。第三方買家可能是中化集團，內地政府極力保護本國化肥工業發展，以免資源落入外資手上，對整個中國的經營環境有利，不過如要買入恐怕已錯過了時機。早前筆者短炒中化肥（297），是因為對業績沒信心，更加估不到績前竟可炒上四元水平，既然買入時已定下短炒策略，唯有嚴格遵守。反觀近日筆者個人組合並沒有因股市波動而作出更變，因為買入時已定下中長線策略，今日更添了北京首都機場（694），個人組合應該有一段時間不會再動了，不過情況訐可的話亦會伺機沽出中國動向（3818），就這樣看來，筆者從沽出深國（152）換馬至此股，可能帳面上錯失了利潤和時間，畢竟的確很多時候未必能做到絕對的決定，因為做每樣東西前沒有人能肯定是對還是錯，作為投資者，可以做的只能見步行步，認清自己要行的路便可以了。加上近來又工務煩忙，定下長遠一點的投資策略有助降低自身的壓力和精神負擔，美國經濟數據時好時壞，再看下去都沒有意思，市況波動只會令自己心煩意亂，選定股份後筆者寧可放開雙手去等待。

2010-09-02
截至8月28日為止的一周內，美國初次失業申報人數為47.2萬，減少6000人，市場預期為47.5萬。

分析指出，人數減少與領取失業救濟金期限結束，與增加聘用關係不大。

按4周平均計算，初次申報人數為485,500，較一周前少2500人。截至8月21日為止的一周內，持續申領人數為446萬，減少23,000人。

　　受就業數據好過預期提振，道指早段偏穩現升50點，不過筆者仍不敢對美國經濟過份樂觀，因為可能下週便會被打回原形了，此刻最關心的還是圓匯及美元走勢，美國聯儲局怎樣對症下藥和日本央行何時干預圓匯這些實際行動比任何東西來得重要，因為市場對現時的經濟情況已一清二楚了，不需要再不斷重複去確定。

港股或回應美股反彈

　　

美國製造業管理協會表示，八月的製造業指數由七月的55.5升至56.3，遠高於預期的52.9。

指數處於50點以上顯示處於擴張狀態，八月的指數也是連續第13個月在50點以上。(法新社)

　　美股早段隨外圍反彈，市場借中國8月製造業採購經理指數（PMI）回升炒作繼續帶動全球經濟復甦，道指更在短短5秒之內抽升過百點，現報10252點，升237點。世界貿易組織（WTO）表示，全球貨品貿易額在今年第二季按年增加超過25%，保持着首季的趨勢。不過好消息中亦夾雜著零散的利淡美國經濟數據。

美國自動數據處理公司稱，美國私人機構八月聘用人數約增加1萬個職位，低於預期的1.3萬個。

在七月，有關職位增加了約3.7萬。自動數據處理公司稱，新增的數字較七月少，證實了經濟復蘇步伐不前。(法新社)

　　另外，據法新社報導，美國七月建築開支按年率計為8052億美元，按月跌1%，市場預期是跌0.7%，顯示美國經濟仍欠起色，聯儲局自第一論刺激經濟措施後仍只在出口術，未有實際行動。日本央行都是一樣，至今仍未有實際行動去干預圓匯。

　　港股最近受A股拖累，未能出現突破，不過走勢雖然反覆，但個別股份仍有炒作空間。綠色食品（904）績後大幅反彈，今日股價表現堅挺，不過最近的波動卻令筆者有點猶豫。其他內需股繼續炒上，如統一企業中國（220）及維達國際（3331）今日都表現亮麗，但高PE始終讓人望而生畏。賣地過後地產股牛皮，不過收租股則跑嬴大市，當中筆者首選之一的希慎（14）突然炒上6%，是罕有的單日波幅，股價雖跟資產淨值有折讓，不過這其實一向都是市場共識，興利中心項目到2012年才落成，要提供盈利貢獻還有段時間。假如一早買入便可長線持有，不過收租股向來都是較保值的類股，股東回報不俗，唯收成期較長，不適合本少久耐性的散戶投資者。另外，北京首都機場（694）已回落到吸引的水平，筆者急不及待馬上便要買入，且看明天市況如何。