從供求關係洞悉投資先機

　　
　　今早有朋友來電問筆者，為何會知道深圳高速公路（548）於今日炒上？我只答他自己一向是這樣的炒股，只不過剛好今次這股升得比較多罷。像是這樣的買賣，筆者經常都在做，目的只是想保護自己的利益罷，而方法只有一個，就是不斷找出短期內強於大市的股票，並把有轉弱跡象的持股取而代之。當然，強於大市並不一定代表股價會短時間內爆上，甚至不等於會上升，只不過下跌的風險相對的低得多。如果整個大市配合下升起來，那些買入的股票便會成為好倉，否則到它們轉弱便是沽出之時了。沽出可以鎖定利潤，又可以保存最大的購買力，就算沽出要蝕本，最少可以等得到下一個機會。這個防守之術，在近月已經多次示範過了，亦都證明是有效及可取的。

　　投資者必須明白股票市場就像川流不息的大海，股海有時會風平浪靜，有時會波濤洶湧。所以要看股市的「天氣」去決定是否出海打魚，假如感到風暴將近，比如漁夫的投資者便無謂出海冒險了，有時要懂得避重就輕，四兩撥千斤就是這樣。不過如果天色還可以的話，還是出海走一遍罷，或者會有意外的收穫。筆者沒有什麼水晶球，所以並不會知道那一次才是正確的，所以只有不斷去嘗試。當然，每一位投資者都會遇過風浪，要學懂求生的技巧，隨機應變，才是股海生存之道。所謂的技巧是從經驗中學到的，而且還要加上個人的思考及利用邏輯能力去推算，衡量過潛在風險及回報後，方能決定一個交易是否值博。買入股票後管理投資組合也是一門高深的學問，要不斷重複去檢討策略，以應付這個訊息萬變的時代。投資者最大的敵人就是自己的心魔，所以心理素質是同樣重要的，其餘便要靠點運氣了。當萬事俱備，運氣來到你的身邊，自然就會所向披靡，無往而不利。

　　其實筆者一向只是看基本因素來把股票加進目標名單，並非以基本分析來作最後買入的理由，所以你們甚少會讀到筆者的財務分析，因為筆者深明掌握最佳買入及賣出時機才是致勝之道。其實股票市場和世界上任何可以買賣交易的市場一樣，都是由供求作主導，當然有些時候市場力量會大於一切，但絕大部份時間都是受供求關係來牽引着的。所以大部份時間都在分析股票的供求狀況，這是唯一能夠推斷準確時機的方法，而供求是反映在股價上的，亦即是說，只要分析股價走勢及供求便等於分析了財務等基本因素，更有可能觀察到異動。

2011-07-25 10:28:39

深圳高速公路公佈，經中國證監會核准，公司獲准公開發行面值總額不超過15億元人民幣的公司債券，所得款項擬用於補充該公司及控股子公司的營運資金，以及償還公司原有債務等。發債時間為今年7月27日—8月2日。該股今日開盤逆勢走高，其A股<600548.SH>升4.62%，報4.98元人民幣；其H股<00548.HK>升5.56%，報4.18港元。(sh/a)

阿思達克財經新聞

　　這個就是活生生的例子了。你看今早筆者買入深圳高速（548），這個消息還沒出來呢！市場大概是炒作這消息罷，但筆者在上週五已察覺得到春江鴨的異動了。說不定，過兩日又有大行出來唱好助筆者一把。

　　換言之，市場中其他參與者已經替你預先做了基本分析，你只需好好觀察他們的舉動便足夠了。為何要這麼傷腦筋去自己計數呢？要分析股價走勢，就必須利用技術分析了。技術分析不是什麼花樣玩意，宗教信仰，沒有信不信，只有用得好不好。因為技術分析是反映實際供求關係的模型，分析數據及指標可謂五花百門，每個指標都各有長短，要互補不足才能準確地推算供求狀況。但筆者認為最重要的數據還是股價以及相對成交量。技術分析可以有效推測短期的走勢，但分析長遠一點的走勢便超出其功能了，因為沒有人知道明天會發生什麼事，所以風險一樣會存在的。筆者說的短期，其實可能大約只有幾日而已，只不過透過不斷更新及檢討去延續及發揮其功效。當然，這方法都有失效之時，就是遇上「老千股」及成交量稀疏的股票便可能用不上。但紙是包不住火的，老千與否，看其股價表現及財技便一目了然了。

　　好了，這番說話，筆者可能是最後一次說了，請各位牢記在心。今天內地股市急挫，A股大跌82點收市，鐵路股及相關設備股首當其衝。相比之下，港股跌151點已經算好了，尾段收復了大部份失地。美股現跌57點，料恆指短期內會下試22100點裂口低部支持，但筆者覺得整體上市況並不是太差，甚至感到市底遍強。但作為投資者，筆者亦只能順勢而行，做好風險管理。帳面所賺的一日還未袋袋平安，一日還是虛幻的，或者明天又要沽出防守了，所以筆者將以平常心面對。

追

　　
　　筆者在上週五於$46.5再買入東方海外（316），這次卻以個人組合出擊，但並不代表是次買賣屬高風險，只是筆者有點偏心而已。家庭組合方面則掃入了ASM PACIFIC（522），因該股250天線支持不俗，是建長倉的好時機。上週五整個航運股板塊都出現強勁反彈，連中國遠洋（1919）都急彈9.17%，出現利好的轉勢訊號。筆者認為不是偶然，定必事出有因，所以跟風低吸東方海外（316），希望中線有不俗的回報。如果配合大市真的轉勢，這些買盤嬴面相當高。另外，筆者雖然放棄了江蘇寧滬高速公路（177），但同時對深圳高速公路（548）起了興趣，因為週五見有明顯的收貨訊號，兼且有成交配合，明早如大市靠穩，追入又未嘗不可。筆者就是喜愛這板塊波幅夠大，經常大起大落，如果入市時間掌握得好，要短時間內賺取一至兩成的回報其實頗為容易。筆者料中海油（883）股價仍未見底，上週五升2.73%，對大規模空倉沒太大殺傷力，但至少已有三分之一投降了。暫時可以一守，但如果大市繼續抽升，「空軍」宜見好即收，又或者進行對沖。

　　儘管近日發生多宗恐怖襲擊以及國內高鐵意外等重大新聞，但筆者有感大戶已開始密密吸貨，靜待美國國會煙幕散去後，最終提高發債上限之後炒上。恆指清脆地突破裂口阻力，足見後市欲上試250天線，這水平入貨再博恆指突破成功也是合情合理。若果再次失敗了，便離場觀望。不過，筆者覺得這次大戶可能真的要炒上了，因為股票供求變化都跟大市同步，不少股份都見趁低吸納，所以後市不用太過悲觀，投資者避免做淡，順勢而行罷。

大戶繼續做世界

　　
　　筆者今天終放棄了江蘇寧滬高速公路（177），因為公路股板塊再成大戶箭靶，加上當初買入成本都要$6.95，所以今日見勢色不對，掛單在$7沽出，平手離場。港股繼續撲朔迷離，匯控（5）、中移動（941）成恆指不大跌的雙天寶至尊，是托着大市來沽其他股票嗎？各類股份升跌並不一致，當中更有洗倉場面出現，連貴為大藍籌的中海油（883）都不能幸免，該企收購加拿大油砂項目慘成大戶沽空借口，跌勢一發不可收拾，大成交下破250天線，筆者見機不可失，參與了「空軍」的行列，並且調動資金準備冷手執個熱煎堆。這個形勢看來要到$15水平左右才有短線反彈，但筆者相信大戶心中的目標價是更低，甚至到$13水平也不足為奇。這真的是天賜良機，筆者這次是志在必得，只要股價及成交出現異動，筆者便會透過認購期權（LONG CALL）持有，務求以槓桿將回報最大化。另外，筆者家庭組合不久前沽出的東方海外（316）近日再度轉弱，股價繼續向下尋支持，次季業績一般，飽受運費下跌及油價上升的不利因素困擾，料未來股價有機會回到$40水平甚至更低，引起筆者的興趣，因為買東方海外（316）並不是買它的船隊，而是管理層的投資眼光。道指現升146點，港股明日也會跟隨造好嗎？無論怎樣，恆指於裂口阻力22300面對的阻力都不少，如果大市能一口氣升穿，那麼再追貨都未晚。在這個陰濕的市況中，筆者已一次又一次地強調保留實力的重要性，直到有明顯利好訊號出現才出擊，如見勢色不對，應及早離場觀望，這些步驟要不斷地重複，筆者相信終有一天會成功捕捉到真正的上升趨勢。

港股勢回補裂口

　　
　　儘管美股昨晚升二百點，港股今日表現仍是牛皮，股民怨聲載道，對此筆者深表同情，但又覺得投資者都同樣要為自己資產管理不善負上最大責任。沒錯，最近市況飄忽，讓人難以捉摸，背後有眾多因素影響股市，大戶從中作梗是其中之一，但是大戶造市已非新鮮事，為何投資者要這麼執著遷怒於人呢？若沒有基金大戶，股市便會像一潭死水，對比現在，豈不是會雪上加霜？所以，我們懷疑或者怪責別人前，一定要先作自我檢討。筆者每次買賣過後，無論成敗得失，都會認真檢討一下整個策略及操作過程，日後多加改進，就算未來遇上相同情況亦都會處理得得心應手。

　　基本上就近期來看，筆者有點感覺到股票市場確實失色不少，基金對股票缺乏興趣，散戶們自然難以抵擋淡友來攻，結果當然是血流成河。散戶雖然輸身家但仍繼續長線持有股票，另一方面，評級機構及大戶齊齊發功唱淡，讓筆者感到這次或者會來一個大規模震倉，迫使散戶投降，股市才有轉機。無論如何，短期內港股勢要先回補下跌裂口，如果升穿那即是代表反彈有望持續，反則後市料會再次回頭下探21800支持，期間筆者會密切觀察成交變化，以及各目標股票水平和盤路，來好好部署下一回策略。

裂口失守續試低位

　　
　　大市上週已見上升乏力，所以筆者上週四替個人組合沽出天律發展（882），以及家庭組合持有的港鐵（66）、招商行國際（144），目的是要鎖定利潤及增持現金，因為有信心日後能夠以更低價回補。最近筆者也看不清楚這個市況究竟將如何發展，但可以肯定的是短期反彈已結束，因為港股已下破裂口支持位，料未來股市還是遍淡，並繼續向下尋找支持。道指現跌135點，歐洲則更差，其中意大利股市大幅下挫，因此外圍因素將影響港股表現。

　　美國就業數據參差，近月升跌不一，再度顯示美國經濟仍有衰退之憂，奧巴馬政府陷入兩難的局面。另一方面，筆者最近和朋友討論及思考中國地方債及內地樓市泡沫等問題，其實地方債及樓市泡沫只是保持經濟增長目標引伸出來的問題，而地方政府為了「交數」，唯有大興土木，不斷興建沒有需求的樓房，造成嚴重供過於求，有價無市的情況。其實有樓沒人買，不是需求不足，而是市民想買也買不起。筆者擔心未來借貸成本增加，或會令某些內房企業吃不消。自內地收緊銀根後，內房融資渠道少了，集資便成為生存的關鍵。發債是其中一個較常用的方法，不過內房債券息率處於甚高的水平，有些更達十厘，不禁讓筆者吃驚借貸成本之高。如果樓房銷量欠佳，資金回籠速度慢了，同時面對息率上升壓力，那麼負債比率高的內房企業現金週轉便會出現困難。所以投資者宜選一線大城市的地產股，最少不愁銷路。但如果有內房倒閉，內銀便要被迫對地方債及房企撇帳，那麼整個經濟體都會受到打擊，因為房地產相關產業眾多，牽連甚廣。泡沫與否，關鍵在於中央政府會就房企及銀行財政受到壓力時施以援手，如果有中央「包底」，並繼續支持公共投資，那麼市場上便不存在泡沫，反之亦然。不過中國政府能否無限期實行現時政策就不敢苟同了。總之，作為投資者一定要居安思危，同時做好自身的資產管理。短期內大市仍擺脫不了上落市陰乾格局，要時刻保持靈活性，盡量維持最大購買力，那麼要跑嬴大市其實也不太難。

裂口的迷思

　　
　　筆者當天沽出玖紙（2689）後，未能及時回補，今日再升半成也望塵莫及了，如果還持有的話，相信已差不多收復了高速傳動（658）的損失。可幸的是，手上的江寧高速（177）今天也升4.3%，表現不俗。另外，今早掛單買入的建滔化工（148）原來未能成交，都不知是禍是福了。今天該股早段高開後便無以為繼，升勢突然死火，可能還未見底，筆者會密切留意股價變化，盡量爭取最佳的買入價，不過個人認為該股下破$34的機會不大，所以現水平買入值博率頗高。

　　港股今天高開後一值站在250天線之上，唯未能擴大升幅至收市，後市有機會回補裂口，到時可能會出現另一個買入機會。但如果大市能夠擺脫裂口區域，那麼後市可能一升不回頭，就算超買回調，都應該是到達24000點水平之後的事了。現階段筆者會繼續持有手上股票，直到明確的沽出訊號出現為止，必要時會先鎖定利潤再即時回補。

追貨或觀望？

　　
　　美股上週繼續反彈，道指大升168點收市，料明日港股應會開高。筆者認為港股如果能一口氣升穿250天線，將會刺激大市買盤增加；相反，如果闖關失敗後市有機會再來一震。筆者週五沽出玖龍紙業（2689）先行鎖定利潤，實際上是減低止蝕的損失，後市或作回補，甚至換馬至其他更強勢的股票。筆者個人組合買入天津發展（882）短短幾日便確認了這次是一單成功的買賣，一個較長的倉位可塑性甚高。上週走勢凌厲，出現了三個白武士的形態，如果大市及外圍配合得好，筆者有意放一次長線風爭。

　　追貨或觀望這個問題最近經常掛在筆者的耳邊，其實筆者也沒有一定的答案，因為每個人可以接受的風險都不同。港股雖然暫時脫離危險，但除非短期內狂牛再現，否則股市要一下彈上突破阻力將會有點難度。早前入貨水平是可以作為防守據點，如後市擺脫阻力突破成功，那麼筆者的位置便會相當安全了。若後市出現後抽，筆者會注意個別股票的回調幅度及盤路，再決定是否在該水平加碼。這個後抽應該不會低過筆者的入市水平，即最近大市的反彈低位，所以只要有一定支持便可確認轉勢了。當然，如果手上已持有股票就等於佔了上風，可輕鬆一點地詳細評估當前形勢，再決定下一步旗怎樣走。但如果現金水平過高的話，投資者可能會陷入兩難，又怕錯失機會吃虧，又怕追貨風險高，心情可能會比較着急一點，因為他們內心正爭扎是否追貨，如果看對了當然沒問題，不過一旦走錯這步旗，他們可能會損失更多。所以筆者過往兩週都不厭其煩地買入股票試水，待時機成熟時再一舉買入，另一方面作兩手準備，保持一定的現金水平去增加組合靈活性。因為心境越急便越容易出錯，一時情急下追貨是投資大忌。現階段難以估計反彈幅度，只可以說市底遍強，但要大幅炒上必須要有一個很好的理由。