加碼水務股

　　
　　又是時間更新一下了，今天筆者繼續入貨，替個人組合買入了上海實業（363），平均作價$28左右，該股出售部份資產於周大福套現後，可尋找新的投資機會。筆者一直都想加碼水務股份，但並不是大部份投資者所選的水務股，因為該類股份很多都是掛羊頭賣狗肉，還不時要供股集資，筆者真的不明白散戶為什麼願意當上他們的「水魚」，倒不如持有控股公司的股票，坐享其成更實際。回調已久的上實（363）無論財力上或是業務多元性方面都完全符合了筆者的要求，持有新加坡上市的亞洲水務，在中國多個省份都有經營水處理業務，加上股價開始見吸引了，低位有支持並反彈，所以想也不想就買入了。近日市場聚焦匯控（5）業績，全年純利增27%算是市場預期，要待歐美業務明顯好轉，才有望穩做紅底股，不過短期內仍有望創下52週新高，重大阻力區會在$100之下，即金融海嘯後高位$98.2左右，所以觀察匯控（5）股價走勢會更有效推斷下次大市的頂位。建滔化工（148）今日也被炒上，收市升6.8%，該是超賣後的反彈罷，其實化工股中，這隻股份的產品都算多樣化，派息又夠慷慨，自然受投資者追捧。另外，近日處於強勢的中興通訊（763）今日再飆5.9%，網絡定單接不停手，手機業務增長又可觀，完全不會被蘋果的風頭蓋過，加上又入選發改委重點軟件企業，去年利得稅優惠稅率可降至10%，三角形向上突破後一直維持探頂趨勢，料後市還有機會再創新高才見頂回落，唯現價不宜高追了。道指現升93點，如明天港股能夠承接外圍造好，那麼將突破了下降軌阻力，新一輪的反彈升勢亦隨之而展開。

轉倉高峰趨勢將近

　　
　　今天筆者替個人組合沽出了中國重汽（3808），因為有信心將來會在更低價回補，所以先鎖定一點的利潤，未來或會在稍低的位置回補，若果它要升的話，也只好再等待機會。美國昨晚經濟數據好壞參半，消費者信心創新高，房價卻仍未見底，不過12月的指標對大市影響有限，最近股市受全世界政局不穩的陰影濃罩著，刺激了投資者的避險情緒。如不理短期內的反覆，繼續持有股票，筆者相信終會守得雲開，不過仍要小心防止組合市值被不斷浸蝕，保留一定的流動性以備將來吸納便宜的股票。今日期指轉倉合約大增，引來散戶們猜測，不過他們在明，我們在暗，不用過份認真和執著，最後的大方向相信很快便會明朗。中國聯塑（2128）繼續派貨跌近5%收市，實際價值雖無從參考，不過筆者相$5.3左右會有股支持，個人買入意欲不大，暫時仍是處於觀察階段。筆者擔心短期內恆指或會被匯控（5）拖累，始終托市已一段時間了，不知還可以支持多久，如果下破$87上升裂口支持，後市或會觸法排山倒海的恐慌拋售；反之，若能保持在該水平之上反覆橫行，那麼後市還有一絲希望。

　　這下子真的要看基金大戶的造化了，不過筆者肯定的是大市已經超賣了，應該橫行上落的機會比較大罷。港府公佈了財政預算案，有人喜亦都總有人愁，筆者從來對政府沒有太高期望，所以當然不會太過失望，熟悉外國稅制的我對居住在香港感到十分之慶幸，根本不敢奢望要求什麼。增加土地供應對未來穩定樓價有一定效用，但最新一批樓房落成之前的幾年，市民還需忍受較高的樓價。不過幾年之後息口不可能維持低水平，最近有銀行已取消H按了，意味加息週期已不遠了，但最後還要跟美國聯儲局同步。究竟是趁低息多供款還是等低點的樓價才供款兼還較多的利息呢？計入通脹後，筆者還是覺得現在樓價還有一定的上升水位，港府辦事後知後覺，官員們能力成疑，造就了炒家們覓食的機會，苦了的還是中產人士們，這就是社會最不公平的現象。所以如果打工仔要依賴政府，那倒不如親力親為，做好個人投資理財來得有建設性。

分清楚資產與負債

　　
　　近日筆者在網上跟同行談到投資，卻遇上了已移民外國的自大狂。談話間提到該行業在外國和本港的分別，接著話題竟越燒越熱，最後分成兩派人士激烈討論。一方盛讚外國人工福利有多好，自己的事業多麼的成功，擁有幾千呎大屋和多輛汽車及小遊艇，一年到外地旅遊一兩次，而且還是一去便是半個月至一個月那種旅遊，並同時謑落在本港註冊工作的同行，那份傲慢自大的語氣真的令人側目。相信大家都有讀過Robert Toru Kiyosaki著作的《窮爸爸，富爸爸》一書，作者在書中提到房子和汽車都不算是資產，而是負債。筆者曾經質疑過外國的稅制大大限制了投資自由度，不能像港人般炒股炒樓。但一位外國同行更說道：我的不叫炒樓，因為我的收入增加是足夠應付每幾年買多一間物業，所以我祗買而不賣。先不說他的話的可信度，我假設他說的全是真的。但筆者相信他是需要借貸的，否則不太可能辦到。這樣的話，他幾乎把畢生積蓄和財產都投放在物業之上，他雖然表面富有，但實際上只是銀行的債仔，政府供養新移民的旗子。他更說一向有投資美股和澳股，如果持有超過一年才沽出，資產增值稅是18.5%。筆者不禁心中祝福他，因為他必須一直持有股票，直到利潤超出二成才有利可圖。可以，這是非常危險的做法，因為房價和股價不可能永遠都上升的，總有一天他要面對自己所謂的資產大幅貶值，而且更可能會被企業裁掉，失去了工作支持下，唯一自救方法就是變賣資產。若果他的模式讓他安然渡過經濟衰退，要面對的就是失去了機會成本。不過他說過一句話令筆者抱著懷疑的態度，他說：我這些物業也令我有不少的tax refund，記得早年有次交了卅萬稅(港元)，但年尾claim廾萬回來，income tax我交過49%，但亦有本事全部拿回來。筆者心想難道福利國家的稅制是虛設的嗎？為什麼富豪都移居到低稅的地方如瑞士？可能他是大慈善家，又或者曾經打劫過央行罷？事實上，不管你在香港幹什麼，這裡都是全世界最容易賺錢的地方。但是要致富，必須擁有本錢，工作的收入不會是全部，所以不能作為基準。沒錯，香港社會上很多人都要為銀行工作，而他們卻全都歸咎於地產發展商，因為他們每月收入都在償還按偈債款，但他們完全忘記了正在享受高地價政策下的低稅率。移民外國的人士不少至今還是自視過高，而且看得太多本港傳媒譁眾取寵，認為自己辦不到的事別人都辦不到，這種態度只會令他們成了井底之蛙，並漸漸自取滅亡。

　　投資者要承受眾多的風險，其中一種就是政局風險。近日席捲全球的反政府革命亦嘗試在中國播種，但北京當局如臨大敵，嚴陣以待，對消息作出全面封鎖，並拘捕了滋事者。筆者雖然沒有經歷過67暴動，在89民運中還未懂事，但筆者的父親都在兩次事件中投資損失慘重，所以筆者亦十分忌諱政治風險。本網誌一向都避談政治，不過筆者認為這些革命在中國是不會成功的。原因是很多知識份子都被權力和名利同化了，剩下很多低下階層的人士在「發窮惡」。中國是需要邁向民主，但不是由這種方式去達到民主自由，原因是內地人民知識水平仍是十分低落，要先讓全國富起來，政治廉潔清明，才是適當的時機，作為中國人千萬別讓美國的奸計得逞。中國在中東和非洲都有很多的投資，而美國就在當地煽動暴亂，目的就是要利用經濟及政治手段發動戰爭，挫敗中國使其失去優勢，同時為美國爭取時間去休養生息。作為投資者當然不願看到暴亂的發生，不過我們必須保持理智，別給外國人唆擺。

　　筆者上週五替家庭組合買入了大家樂集團（341），作為抗通脹消費股，有見最低工資等負面消息都被消化得十之八九了，所以買入作中長線投資，其間會在波幅中減持及增持推進。人行再上調存款準備金率0.5個百分點，進一步收緊銀根，恆指的升勢不知會否突然死火，不過筆者相信個別板塊的調整會比較明顯，震倉活動會持續，除非大市將下破筆者當日入市的低位，否則未來日子仍傾向繼續持有股票，不過下降軌的阻力需要密切觀察。

港股轉勢還欠確認訊號

　　
　　今天筆者在$35.5放棄了青島啤酒（168），原因是短期內技術上走弱，未能持續反彈下去，今日跌3%，成交增加，後市有機會再探底，所以先行沽出，日後或在更低位回補。筆者再一次保護組合的市值，稍後看看週末前的股價便可知道這決定是對還是錯。不過就算錯失了這個機會，筆者也不會覺得可惜，因為便宜貨也越來越多了。市場力捧機械股，當中昆明機床（300）單日大成交彈升一成，雖然突破了下降軌阻力，但沒有人知道基金大戶有否趁機出貨，後市承接力成疑，有機會出現像青島啤酒（168）突然死火的走勢，所以不宜高追。另外，筆者個人組合持有的中國重汽（3808）一口氣升穿了50和250天線，收市升3.7%，市場是在炒業績好的企業嗎？如果是真的，筆者有意持有一段時間直到明顯賣出訊號出現，不過都要看大市朝什麼方向發展，此股在過往幾週都能夠靠穩，有一定防守力，所以筆者也不是太膽心。明天要做的就是監察著北京控股（392），看看有否出現像青島啤酒（168）那樣欲再次尋底的走勢，筆者不是對以上股票沒信心，只不過希望爭取到更低的買入價罷了。今日恆指升257點，成交僅676億元，暫時仍未能擺脫陰跌走勢，要重拾升勢還得一支大陽燭去確認，不過向上將受制下降軌，能否突破將成後市方向的重要啟示。

價值投資者們入市了

　　
　　大家好！希望各位都過了一個浪漫的情人節。其實筆者個人非常討厭這個節日，一來覺得如果是相愛的，每天都是情人節，二來因為內子總覺得這天不送她鮮花，或者一些小禮物作表示，就代表愛她不夠。所以每年都被迫買昂貴的鮮花和相關的禮品，甚至是一頓燭光晚餐，完全違背了一直以來精明消費的原則，因為這天價格比平時高出最少兩成。不過都算了，一年就這一天被洗劫罷，可是如果情人節付出太多，週年記念又不知什麼辦了。但週年記念不一定跟大節日重疊的，每人都不同，所以筆者主張在情人節留有一線，寧願留待週年記念日接受平日相宜的價格去慶祝或者表達愛意，盡量避免便宜了那些節日商人，可是一束鮮花應該都跑不掉了。

　　今天港股未能延續前日的反彈，收市跌211點，成交677億元。個別股份更出現洗倉，好像中國聯塑（2128）大成交跌8.8%，上市後多個月來一直被炒高，現在大戶派貨了，是考驗這隻股份的實際價值的時候了，筆者對該股都有興趣，現將它歸入建材股名單中慢慢觀察。其實在這個市況，筆者可以做的只是盡量保持手中資產總值，避免在大市震盪期間被浸蝕。可幸的是，手中的北京控股（392）連日來都能保持上升勢頭，希望後市能繼續加把勁，力抗這個陰濕的股市。如果形勢不對，筆者會毫不猶豫地換馬，因為市面上股價吸引的越來越多了，根本不愁沒有好股買。有耐性的絕對可以選擇繼續持有，因為大市早已回調了，最多殺落22000，否則將吃力不討好，市場上不乏價值投資者和保守基金入市，他們都本著人棄我取的心態，這樣解釋了為什麼某者股份能立於不敗之地，就是有買盤支持。剛巧這時候終於遇上了美股調整，連畢菲特的投資旗艦Berkshire Hathaway（BRK）都接連沽出美銀等多隻持股，目的是什麼真的值得深思。是看中了中國股市低水嗎？究竟為什麼要止蝕套現也在所不惜？所以筆者不排除未來再有資金流入股市，為大市注入上升動力。現階段造淡的要開始懂得收歛了，因為大市就算再探底都可能隨時出現反彈，所以投資者不宜大手沽空。不過至今基金大戶們還未有用到匯控（5）推低大市，的確是一個隱憂。筆者可以肯定的是，牛三還沒有到來，所以今年如果有機會在26000點水平之上，筆者會開始減持股份。如恆指短期內下試250天線，那麼反彈出現之時便該是一個升勢的開始，反之如果大市未來沒有再尋底，那即是升勢已經開始了。作為價值投資者，心水股份回調到吸引水平買入是理所當然的，懶理大戶輕波作浪。

又入市了

　　
　　這個週末筆者沒空更新網誌了，明天一早還要上班，所以只能粗略地交代一下，如果明晚有空再上來分析。上週五替個人組合中所持有餘下的高速傳動（658）股份止蝕，因為筆者不想再等了，早晚都要來一個了斷，所以有其他機會出現時，都要果斷地作了決定，儘管高速傳動（658）短期內有可能出現反彈也好，都未必能跑嬴其他股份。這單交易蝕了三成多，切底地敗了，不過筆者已沒有任何感覺了，股場上必須要灑脫一點，不可拖泥帶水，只能放眼未來，所以即日在$4.5換入了信德集團（242），更在$42.7增持了北京控股（392），唯「雪球倉」資金有限，所以未能同步更新。家庭組合方面，筆者只買入了青島啤酒（168），成本$34.5左右，始終不想太過進取，因為沒有人知道這個反彈目標會在那個水平，不過筆者感覺到基金大戶們上週五可能是補倉，所以也跟著入市掃貨了，順水推舟並同時保留一定實力，持盈保泰。好了，要睡了，明天再談！

基金大戶正部署下一回合

　　
　　新一年開始了，卻讓大部份投資者失望了，因為港股未有開出紅盤來。人行在新春假期的確沒有宣佈加息，而是在假期完結時公佈，市場早已有加息預期了，所以整體上對股市的殺傷力還不算太大。港股今天大跌320點，下破了100天線，成交增至九百億，在某一刻筆者的確感到焦慮了，不過個人認為大市現水平應該不會出現大規模調整，料未來大市或進一步下試22400點，期間會有支持和反彈。所以筆者寧願採取不動策略，並細心觀察被洗倉中的股票，當中很多都是強勢股份，日後還有機會趁低吸納。家庭組合手頭上資金充裕，個人組合亦可隨時減持部份北控（392）套現，只要鎖定目標，便可調整組合。現在首要任務是要找出那隻股票能在反彈中先行跑出，筆者已有一些心水了，唯要待清晰的買入訊號出現才會行動。

　　老實說，今天大戶已經手下留情了，要不然再用匯控（5）壓低大市百幾點簡直易如反掌，所以筆者心想近來可能是基金們部署下一回合的動作，因為中國股市已完全跟美股背道而馳，假如基金已抽資炒起美股，那麼港股之後下跌空間亦相當有限，除非有特別重大事件發生，否則最多22400點一定有支持。