回望過去 展望未來

Merry belated Christmas! I wish everybody a happy and prosperous new year! 筆者仍在享受假期，但明天開市之前還是應該更新一下網誌。很多朋友都問筆者為什麼要持貨過聖誕，其實主要是因為今年不像去年年尾前出現炒高，成交量活躍的散水現象。很多投資者都抱怨股市淡靜，成交量偏低，但筆者認為這反而是一件好事，至少明年最少還有一個高位出現的可能。加上恆指月中下破通道之後並沒有出現排山倒海的跌勢，而且連日橫行更把通道拉長了，筆者相信明年1月份將會有趨勢出現。假切12月低位已出現，以美股多月來的強勢，下個月博向好也屬非常合理，順便為2012年投資大計正式展開部署。

早前止蝕的股票如聯華超市（980）及中材股份（1893）都返回止蝕價之上了，在別無選擇下，筆者唯有再次填補空倉。不過這次筆者只回補了聯華超市（980），並把股數減半，因為筆者決定長期持有該股了，為免影響個人組合流動性，所以把它的比重降低了。另外，筆者沽出中材股份（1893）止蝕後卻只買進中國龍工（3339），因為只覺得該股比中材股份（1893）有更多水位。同日買入信德（242），因見其走勢有炒上跡象，該集團和新地（16）合作的紅磡「昇御門」將會搶閘在2012年吸金，不過筆者最希望見到的是信德（242）手上持有的澳娛明年可以派息，那麼股價將有望被推動，否則只宜短炒。無論如何，該股近來的成交異動已足以構成買入理據。經過一輪動作之後，筆者仍保留了接近一半的現金，做好兩手準備，隨時可應付突如其來的市況波動。

回顧過去一年，個人組合「雪球倉」經歷了多次起伏，今年比去年倒退兩成左右。先有止蝕2009年買入的中國高速傳動（658），重創組合表現，之後筆者追回了些許，不過很快便敵不過大市向下的壓力。可幸的事，筆者8月頭已洞悉到大市進一步下破的先機，沽清離場，避過了另一次的滑鐵盧，實力亦得以保存至10月大反彈，筆者入市時間和力度恰到好處，可是卻選錯股，浪費了一次寶貴的機會。其後跟隨大市輾轉入市及清倉，可惜也佔不到一點便宜，卻在最近賠了夫人又折兵，抓不對買入中材股份（1893）的時機，自然要付出代價。另外，筆者在處理聯華超市（980）方面有重大錯失，由賺變蝕，是一個很好的教材，筆者希望未來在持貨能力方面會handle得更好。

2012年股市展望，筆者未有看好個別板塊，只把精神集中在自身的組合管理之上，目前要做的就是風險管理，如做好兩手準備等措施，並等待機會出現，筆者已率先部署買入股票博趨勢出現，是福是禍，明年便有分曉。筆者相信2012年是危中有機的，一年裡頭只要能夠把握好一兩個機會，那就足以分出勝負了。

股市恐怕低處未算低

今天筆者終於把心一橫，把手中的中材股份（1893）沽出止蝕。筆者發覺自己在這個買賣，犯下了極之嚴重的錯誤，就是當時只放眼短期買賣供求，完全忽略了中線走勢，因此影響了值博率之推算。筆者一向都以一年期走勢為買賣依歸，這次只草率地審視半年走勢便作出買入判斷，實在魯莽，以後要緊記這點。另外，分析同一板塊股份強弱都有助分析走勢，但可惜很多時候察覺到弱勢時都為時已晚，所以分析一年期走勢是非常重要的。筆者買入中材股份（1893）之後，該股的確有試過上升的，奈何幅度不大，沒有筆者期望的爆炸力，期後更一度偏弱，下破了軌道支持，反彈乏力。今日暫且壯士斷臂，日後報仇也未遲。今日又有財演推我手中的大酒店（45），所以筆者也決定暫時沽出，以免再撞邪，不管你信不信，我反正是信了。這麼的巧合，他們沒有看筆者網誌才怪。

恆指連日下跌，儘管跌幅及成交雖少，但技術上亦下破了軌道支持，顯示支持力不足，料後市仍會繼續尋底，恐怕低處未算低。筆者開始感到不安，所以立即提高現金水平，靜候機會，並好好部署下一回行動，現在美元強勢已凌駕一眾商品，金油價格急挫，拖累資產價格下跌，筆者相信這一切並不是巧合，輸錢事小，輸身家事大，投資者還是小心為上，好好保護自己的購買力。恆指下破裂口支持後，正divergence已有開始轉為負的跡象，筆者對後市感到憂慮，黑天鵝可能會隨時出現，歐債危機像病毒般漫延，不可再輕視它帶來的影響。

歐美再吹淡風，投資者需提高警覺

這次真的不到筆者不服，又一次證實了報紙佬及財演是多麼的邪門，今次被燈了，筆者也只好認命，今天港股高開低收，如果外圍不振，明天出現破底走勢機會甚高，筆者必定要堅決執行原定策略。今天的走勢跟筆者預料一樣，興奮只在開市時出現，之後一直走低至全日最低位收市。筆者今天沒有任何動作，目的只想等待一個清晰的確定訊號。

外匯市場方面，EUR/USD走勢轉弱，幸好上星期已推高止蝕位，鎖定了利潤，現在好淡角力中，要留意上次但位1.32138支持力如何，如果撐得住，或者還未絕望，加上超賣已久的歐元出現短線反彈後抽也不足為奇。但可惜筆者對後市的信心已有所動搖了，評級機構再度發功，降法國AAA評級，料以後還會有更多小動作，股市波動將在所難免。筆者短期內有意進一步提高現金水平，如果手中的中材股份（1893）明天破底，那麼筆者將毫不猶豫沽出止蝕。恆指的通道支持軌料還有下跌水位，到時破底與否，將可確認股市是牛是熊。

筆者多次以身犯險，為的只是分清楚當前局勢，如果不夠投入，將難以保持客觀去分析。當然這樣要付出一定代價，筆者個人組合部份帳面利潤已經蒸發掉了。不過筆者卻對未來充滿信心，因為如果熊市繼續，保留一定實力到股價低殘時將大派用場，唯這次要面對的是一個非典型熊市，投資者真的要步步為營，提高警覺。筆者的投資手法必須再次維持機動性，否則將吃力不討好。

博年尾炒上粉飾櫥窗

有人說現在入市如賭大細，但筆者並不覺得極度危險，因為美股表現得一直堅挺，亞洲市場特別波動，對消息過敏也不是新鮮事了。所以筆者也決定身先士卒，個人組合手中暫時只有一半持股有帳面虧損，另外維持了四分一備用資金，以察萬全。筆者早就說歐債危機已玩不出什麼花樣，如今歐盟總算有個交待，雖然算不上什麼實際救市計劃，不過心理作用上都會有點振奮作用。造淡的只宜即市炒賣，過夜的便預了被隨時夾死。對於本星期的市況，筆者以平常心面對，並不抱以太大期望，因為不想背負着什麼壓力，總之一句到尾，一旦出現下破訊號便走鬼，否則將按兵不動。中央政府成立外匯投資基金，規模達兩萬億港元之多，就憑它便可以讓股市進入牛三嗎？這樣想太不切實際了。不過毫無疑問，這是國家投資海外基建及能源資產的好時機，同時又可降低手上美元債券的風險。但筆者反而對投資者押注歐債更加感到興趣，他們算是賭一局百家樂吧，嬴了便可把回報翻倍，就算輸了也無傷大雅。

今日打開報紙，見到報紙佬推介中材股份（1893），筆者真的哭笑不得，因為眾所周知報紙股評真的極之邪門，被推過的股票，多數不會有好下場，如果報紙佬真的看完這個網誌後借題發揮，那麼筆者寧願不寫好了，因為始終低調作風在市場中較為有利。報紙及電視上的所謂「專家」，跟投行更有千絲萬縷的關係，曝光了又或者被燈照了的股票大多見光死，雖然筆者對自己的決擇有信心，但看完報導就總是感到有點不是味兒。

筆者覺得明天港股未必會太過興奮，後市走勢很取決於大戶怎麼把消息演繹。他們可以說危機得到舒緩，也可說歐盟一事無成。但是筆者覺得入市博年尾走高，也未為不可，因為粉飾櫥窗的效應仍在，這半個月的走勢對明年方向有重要的啟示，假如可以走出通道區域，那麼來年便可看高一線。反之，如果炒上散水的話，明年市況可能會更差。

下跌三角旗型已確認

有時筆者都懷疑，報紙佬在看這個網誌，甚至就地取材，借題發揮，實在可節省了不少腦水。那又難怪的，筆者很多時都只輕描淡寫地交代買入了那一隻股票，連分析都懶得做了，好像最近買入了大酒店（45），今天生果日報便有股評出現了。只不過筆者見到股價吸引便買了，沒有考慮什麼增長前景等等問題，反正筆者又不打算跟股票談戀愛。

早前沽出青島啤酒（168）套現，如果時間上差一兩日，筆者便可以先下一城了，但又怕錯過買入大酒店（45）的機會，所以才急於沽出。現階段不知這次換馬是對或錯，因為最近股市非常反覆，暫時很難預料後市方向，欲升欲跌。看似08年爆煲前的走勢，恆指正在行三角形態，可惜是一個大型的下跌三角旗型，後市有下破的危機，只待黑天鵝的出現，可能是巨企破產等消息去刺激股市出現向下趨勢。這點筆者有點膽心，但如果再看多隻股票，有些股價跟金融海嘯低位或招股價其實相差不大，下跌水位又不是太多，筆者又懷疑這些股票會否再次破底的可能，同時個別板塊仍有炒作，估值吸引的股票仍見有資金追捧，是為了粉飾櫥窗嗎？但無論如何，筆者都已作最壞打算了，歐盟峯會的結果將左右大市，還是見機行事罷。

造淡者死無全屍

今天沽出了青島啤酒（168），是為了部署換馬行動。筆者心目中已經有了目標了，只等待明確訊號才行動，MSCI指數今天也換馬了，今天多隻股票都出現成交異動，如果花一點時間去研究，也不難找到獵物。

現在歐美股市大升，造淡的投機者果然死無全屍，筆者已千叮萬囑了，希望各位沒有鑽牛角尖。美元轉弱，是刺激股市造好的主要因素，歐元兌美元急升，短期或者已經見底，所以筆者也伺機建了EUR/USD好倉。

就算大市短期內再下試低位阻力，應該也會形成雙底支持，所以筆者仍會保留一定的股票在手，如果歐美這輪反彈能夠成功突破，那麼年終前便真的會有一輪升勢出現。

靜候反彈

市況真的很差嗎？筆者又不覺得，否則早已清倉離場了，不過股市這樣的陰跌，的確不是一般投資者可能承受的，筆者沒有對手中的聯華超市（980）作出相應防守，就現在看來帳面已蝕超過兩成，早前多次出出入入的防守好像前功盡廢了，但筆者還是想等反彈後再考慮止蝕，因為整個走勢看來有機會做一個大圓雙底。還好個人組合還保留了四分之一的現金備用，加上青島啤酒（168）股價的堅挺也為筆者保留了大量的購買力，所以面對這種市況，筆者也表現得從容自若。另外，上月尾做的中鐵建（1186）long put 也算守得雲開了，再次印證了投資期權必須視錢財如糞土這個道理，如果筆者月中止蝕，那麼筆者便真的輸了，現在也證明只需要堅持自己的看法，那麼到期之前還是可能有轉機的。因此，筆者認為投資者應該把期權的風險控制在可接受隨時失去的範圍之內，除非有十足的信心，並且抱住賭博的心態，否則不宜持有大量期權合約在手。還有一點就是，當要執行一個價外（out of the money）call/put options策略時，盡可能把行使價控制在10%之內，因為如果設定得太遠，而買入了之後股價方向又跟自己的心意逆行的時候，那麼到期前就算差不多到價，時間值也蠶食了期權的價值，delta值偏低使期權的價值跟股價背道而馳。因此，筆者認為在行使價（strike price）打個95折扣算非常適合了。很多時投資者就是對近價期權的價格有點抗拒，但是事實上是貴得有道理的，因為貼價期權是相對的保值的，只要趨勢開對了方向，回報其實也頗為吸引。即使損失了時間值，但只要最後的價格跟行使價（strike price）相近，那麼這個期權合約的價值也不會相差太遠。最近港交所加入了流通量及成交量都很高的三隻股票的相關期權，分別是百麗（1880）、安徽海螺水泥（914）及中國建材（3323），以後筆者可以再更多選擇了，同時手上資金可以更靈活運用。

好了，再談股市。筆者認為股市對歐債等的的壞消息已經消化得七七八八，向上又缺乏炒作借口才會導致今天的牛皮悶局，除非日後再出現明顯的下破走勢，並且跌穿上次的低位，否則股市其實沒有即時的危險，但如果持有股票便需要特別小心，因為這種市況是大戶明顯製造出來陰乾散戶的。就算後市再次下試上次低位支持，筆者相信到位之前，股市應該會有一股反彈了，但預期這個反彈也會走上落市的格局，後市有機會造出三角通道，直至突破走勢出現。如果到時真的跟筆者的預料一樣的話，筆者會準備隨時跳船，因為始終下破通道的機會較高，投資者要靠邊站，並同時做好風險管理。

就算不看好也千萬別造淡

最近環球股市繼續波動，期間港股有一日跌過千點，筆者感到慶幸手中的青島啤酒（168）當天都能明哲保身，加上合和實業（54）的股息也到手了，即使組合賺少了，資本增值也抵消了些許。港股現時似乎正在行筆者最不想看到的三角走勢，不過這個形態的走勢在目前的市況中也甚難觸摸，因為港股無論在上個高位及低位，也沒有出現成交量急升，即是高位沒有排山倒海的一次性沽盤，而低位也沒有太多即極買盤，只有部份資金在博反彈。因此面對多重因素，筆者也無法判斷當前股市的安危，加上明富環球（MF Global）破產讓歐債危機越演越烈，這一切不禁勾起了投資者對當年雷曼兄弟倒閉的可怕回億。可是，筆者卻認為這家「小高盛」的倒下對股市的震盪有限，歐元區的分裂是理所當然的，所以個別國家的債務問題可以任由其貨幣貶值而得到解決，經濟復元需要的只是時間。筆者只不過膽心歐盟正在研究可行的分離辦法，在十劃未有一撇之前，如果再有大型銀行巨額虧損，股市還是會成為箭靶。歐美股市近來也不斷在阻力位上上落落，如道指的12000點及DAX的6000水平，徘徊了半個月了還未有方向，如果這悶局持續的話，筆者更加相信年尾將會有明顯的趨勢出現。現階段就算不看好也千萬別造淡，造淡只求對沖，不要抱有賭博的心態，否則過往兩星期日升日跌，很客易被大戶左一巴右一巴的愚弄。所以筆者也減少了不必要的動作，只繼續持有股票默默地等待轉變。另外，股神畢菲特也出手高追IBM了，他究竟會是對還是老貓燒鬚？但肯定的是，他選擇在這個時候對市估率高的企業投下信心一票，正如筆者選了聯華（980）及青啤（168）一樣。來年會更好嗎？筆者不知道，可是本港的高官都連番唱雙簧看淡經濟，對於他們的話，筆者聽過便算，因為大家都知道他們不是專家。既然股市遲遲沒有方向，作為投資者就唯有親身入市試水，耐心等待2012年的到來。

究竟是橫行還是三角？

　　
　　經過整個星期的觀察，筆者也安定下來了，減少不必要的動作，唯最近卻買入了青島啤酒（168），相信筆者可省去不少筆墨去分析此股，大家也心裡有數。青島啤酒（168）絕對是一隻優質股，這點也不用懷疑，這家龍頭企業在中國市佔率高居第一位，而且是享負盛名的中國名牌。雖然增長有放緩的跡象，但青島啤酒（168）於國內及海外龐大的分銷網絡，應該可為股東提供穩定的回報。況且，該企選擇直接在需求強勁的地方興建廠房，有效降低成本效益。既然已可肯定是好股，那麼要賺錢的話，投資者便必須找緊買入的時機。另一方法就是長線投資，可惜現在已錯失長線投資的最佳時機了，所以筆者見股市再也玩不出什麼花樣，便即時想持有更多股票。青島啤酒（168）在十月大升市沒有明顯的反彈，月尾曾經發難，可惜很快便給人一棍打下來，筆者心想，這股票一手成本差不多要八萬大元，入場門檻高了，並不是一般散戶所能負擔，所以持重貨的都是強者，貨源集中了，那麼要炒上也是輕易之舉。當然，筆者於這水平入市是假設青島啤酒（168）一直維持在這水平左右，具有一定的防守能力，而且未來還有機會隨大市向好。一如以往的傳統智慧，如果回調過後一直橫行兼波幅收窄，配合大市走勢，後市股價便有機會挑戰更高水平。換句話說，假如這隻股票是處於高位卻不掉頭，但同時大市又不在高位，所以只要大市上升，這股便有很大機會再創新高；反之，如果大市下跌，這股下跌的空間有限，那麼日後上升的機會是大於下跌的。你或者對如此荒謬的推論感到困惑，甚至帶點鄙視。不要緊，因為筆者就是想跟你們分享一個投資者的內心究竟在想什麼。基本分析留給投資銀行做吧，筆者只關心股票的價格動向（price movement），因為這是最根本的賺錢法門。

　　上週買入的中鐵建（1186）和招行（3968）put第二日便有不錯的回報，反揮應有的作用，正好對沖了手中聯華超市（980）的下跌，筆者次日見招行（3968）put有不俗的利潤，所以先平掉了它鎖定利潤。不過中鐵建（1186）put卻因傳出鐵路部獲得二千億元資金，鐵路基建股全線抽上，筆者正中下懷，很不是味兒，不久花旗出報告唱淡才讓形勢好看了點，今天端銀出報告力撐中鐵建（1186），從此可看出好淡大戶的角力。對於有報導指資金缺口達8000億人民幣，鐵路報否認向國家求助，明天發企業債卷300億元。不知明天會否又借勢抽上，既然已下注了，即管坐在一旁看好戲吧。筆者不打算止蝕了，因為期權只要控制好注碼，便沒有止蝕的必要，除非買入了很多，否則一出一入，便可能在波動的差價中吃大虧。很多時候一開始的決定是對的，但執行上卻出現重大錯誤，過早離場，這樣便可能錯過潛在的波幅。有人說期權是賭博，但筆者卻比較傾向認為是一份保險。只要控制得心應手，便會成為一個有效的投資工具。

　　料港股後市仍會受外圍股市牽引，維持上落市格局，有機會發展成為三角形態，筆者相信期間波幅會相當驚人，但這是筆者最不想看到的走勢，因為這意味着後市有下破的風險。所以，筆者寧願維持窄幅橫行，因為這樣對後市向上攻是最有利的。

投資者要慎防歷史重演

　　
　　曾幾何時，筆者說過大戶把玩二萬關應該會持續一段時間，想不到現在又再原地踏步，大市徘徊二萬關上落。這段時間做好兩手準備是極之重要的一環，因為策略上往錯誤的方向傾斜，有可能帶來重大損失。今早港股跌二百幾點，但很多股份都出現回吐，暫時未知是否屬於健康的回調，不過筆者留意到有些股票受到強大沽壓，如招商銀行（3968）今天便高居沽空榜榜首位置，走勢上利淡，後市下跌的風險甚高。不知是否A-H股供股快將開始，大戶急沽貨獲利，並趁勢順手把它打沉。另外，筆者留意到國內基建股如中鐵（390）及中鐵建（1186）沽壓同樣嚴重，但當然沒有招行（3968）那樣的誇張。明天才十一月，所以今天收市前，筆者伺機選了中鐵建（1186）及招行（3968）的價外認沽期權，博月尾有斬穫。其實所謂價外，也只不過是十幾個巴仙罷，絕對是可行的潛在跌幅，而且買入價相對便宜，比貼價put有了折扣，只要方向對了，就算仍是價外，利潤隨時跑嬴貼價put。

　　今天筆者手中還是決定繼續持有聯華超市（980），全因它低位有支持，上星期有兩日都曾經爆發登上十大升幅榜，但都是一閃即逝的高價，甚至最後倒跌收場。或者筆者已錯過了最佳的獲利時機，但同時也察覺到沽壓並不多，因此下破風險不高，而且筆者總是覺得市場有無形之手把股價壓着，原因就不得而知了。無論如何，當初筆者如果沒有回補該股，那就真的是「超錯」了，現在暫時持有一守，並買入些put options做對沖，雖然underlying並非和手中的正股相同，但如果是以整體大市策略來看，對沖正股的目的還是可以達到的。

　　外圍股市方面，同樣出現獲利回吐，期間仍不時傳來歐債危機的消息，不知真假。美國10月芝加哥採購經理指數差過預期，道指乘機回吐百多點，看來這個回調比筆者預計的還要早。期結過後，月頭博轉勢也是非常正路的策略，投資者宜繼續監察大市相對成交量，慎防歷史重演。

經驗之談

　　
　　各位好，在下最近工作頗為忙碌，也許該是時候更新一下了。筆者最近再次回補聯華超市（980），不過剛買入不久，前天尾市竟然出現筆者一直在期待的異動，該股在收市前半小時前急升一成，最高見$13.76，這真的讓筆者百思不得其解，但總算是一件好事。其後出現獲利回吐，筆者冷靜地面對，因為歐盟另一天或會達成什麼共識，所以決定持倉過夜。昨天筆者決定暫時沽出合和實業（54），因為手上持有的股票過份集中，心理上感到有一種無形的壓迫感，而且該股並沒有被炒上除淨，筆者的如意算盤打不響了，估不到什麼便宜並錯過了大市升浪。通常除淨日過後，股價不是炒上便是散水。昨天的確有轉弱之勢，風險管理上是應該作出減持，但今天即隨大市回穩，後市或有機會反彈。不過出出入入頻密了，交易成本不輕，日後必須審慎處理。

　　過往一個月，筆者雖然做不到大嬴家，但卻得到了寶貴的經驗，所以有意跟各位分享一下心得。例如持有單一投資，如某隻股票或期權達到組合資產一半以上的時候，所承受的心理壓力是相當大的。因此，投資者這個時候便很容易犯錯，如信心被輕易動搖，定力不足被震走，想法一時一樣，自相矛盾等；相反，持有可以接受隨時損失全部數量的股票或期權時，操作上和策略上會變得更加得心應手，因為風險都在可承受的範圍之內。就如筆者上月尾買入的$14江西銅業（358）認購期權，已升了5倍多了，今天平倉回報還算不錯。當時是小注買入加上槓桿效應，即是可隨時損失全部，所以跌到$13也不用止蝕，輸了也罷，但如果方向對了，回報是甚為豐厚的，其實也絕對不比筆者大手購入一隻穩健的股票差。不過，用期權作撈底工具必須有置之死地而後生的冒險精神，盡量走在轉勢前的極端以爭取更好的買入價，並且好好控制注碼大細和時間計劃（Timing Plan），因為勝負關鍵在於時間是否配合。所以投資者的難處在於，何時選擇適合自己策略的投資來達到風險上的平衡。筆者一直都在追求這個解決方案，過去一個月中做的實驗，得到不少有用的數據，為將來制定更完美的投資策略奠定了良好的基礎。

　　今天好消息停不了，歐債債權人同意減債一半，市場解讀為好消息，隔夜美國經濟數據造好，刺激港股今天大升六百多點。德國DAX現在爆升超過5%，法國CAC更急升超過6%，筆者早前已指出DAX在6000點關口的指標性，現在看來所然非虛，加上EUR/USD的反彈也配合得天衣無縫，如果DAX能夠走出旗形，後市有機會向上挑戰阻力，是在準備做雙頂嗎？就恆指走勢及外圍股市而言，未來大市有力再上，但是否無後顧之憂呢？非也。問題根本還沒有解決，不過既然市場這麼受落，作為投資者不宜跟錢銀作對。筆者留意到月頭若出現轉勢，該月便很大機會托上去期結，下月走勢難料，筆者預期下月中大市到達阻力位之後，會作一個較像樣的回調，投資者需要留意會否出現相對成交量急升，就好像往年年尾前一樣的走勢，因為在升勢中是一個利淡的訊號。筆者到時會按市況而定，好好部署。現階段持有股票的同時，要保持一定流動性及機動性，做好兩手準備，這樣便可駛得萬年船。

大孖沙盡顯大賊本性

　　
　　新世界系今早宣佈大折讓三成供股，成為市場熱話，地產大孖沙自己投資失利，向小股東開刀，盡顯大賊本性。其實新世界集團資本充足，年年賺錢，根本沒有集資的必要。你不供嗎？那麼沽出又是要蝕，這麼大折讓就是要引誘傻呆子去供吧；如果供的話， 那麼後果將慘了，不知何年何月才見家鄉。既然彤叔擺明車馬抽水，那麼淡友也不應客氣了，盡情地沽罷，明天新世界發展（17）如果升不起來，那麼早上沒有行動的也可考慮入市追沽。

　　筆者最近買入天津港（3382）是想為個人組合追回一點的升幅，因為早前大手買入較落後的股票作防守，跑輸大市，所以筆者不甘空手而回，短炒該股的確有點微利，可惜升了不久後即遇上了大市回調。今天一口氣把個人組合清掉了，又給震了出來嗎？筆者當時不知道，心中只想着保護自己的資本，就算今晚歐美回穩，明天再伺機回補好了。如果搞不好，反彈結束了，那麼筆者的位置便會變得非常不利。

　　筆者相信明天就算高開，合和實業（54）也不會升得了多少，只要在本週五之前買入便可。如今還有三個交易日，說不定有機會以更低價回補。不過，DAX在6000點的阻力不少，才讓筆者膽心環球股市又再墮入旗型走勢中的反覆待變階段，這麼每天升跌參考性也會大打折扣。美股現在受大企業的理想業績帶動造好，明天港股有機會報復式反彈。不過，投資者要注意很多股票都回調深了，造出了不利後市的形態，升勢有可能死火，除非明天能升過今天跌幅的一半以上，否則後市將難以看好。

別忽視資產大折讓的股票

　　
　　很遺憾，筆者上週沽出聯華超市（980）及大昌行（1828）是明顯的錯誤，算是投資決策上的失誤（poor execution）。這就是投資者的諷刺了吧，很多時候都不知道自己究竟是對或錯，只有硬著頭皮地幹。今次或者是給震了出來，但是港股這個反彈雖然造了一個底背馳，但始終欠缺說服力，對上還有一個裂口阻力，港股的反彈會因此受阻嗎？短期內走勢應會受外圍股市牽引，德國DAX反彈也放緩了，如果未能衝破6000點水平，那麼後市仍會處於旗形之內上落，下破風險仍然存在。但總體來說，國內外數據並不是太差，而且還有一點驚喜，市場將怎樣解讀將取決於歐洲那邊的情況。

　　上週五筆者雖然沒有再買入聯華超市（980），但卻買入了合和實業（54），有網友不明所以，就讓筆者來解釋一下吧。在這種不明的市況，筆者傾向買入一些具防守性而且派息還不俗的股票。聯華超市（980）就是一個很好的例子，筆者也算財息兼收了，如果繼續持有便可博取更高的回報。合和實業（54）將在本月24日除淨，以下是該企在8月25日公佈的業績：

《公司業績》合和<00054.HK>全年純利56億增16% 連特別息派103仙

2011-08-25 17:15:19

合和實業<00054.HK>公布6月止年度，收入69.73億元，按年增加59%。錄得純利增長16%至55.76億元，每股盈利6.36 元，末期息58仙，增派4仙，另特別末期息45仙，全年共派息148仙。扣除出售樂天峰11億元已變現純利，派息率56%。

本月22日止，共售出45個樂天峰住宅單位，平均呎價25,200元，僅餘31伙可供出售，集團將繼續有秩序推售，並計劃於2012上半財年，推出年度內落成之部份合和新城單位進行預售。

　　今次末期息有增長，而且還派特別股息，現價計，單是這次已差不多5厘，全年更加超過7厘，絕對有利可圖，這樣的股票在那裡找？或者你可以說很多工業股都已經超過10厘了，但是在這個環境，你夠膽博嗎？如果乾脆博反彈，那麼就不算投資了，更加談不上股息。筆者相信盈利基礎良好，派息慷慨的股票於市場中始終會受投資者青睞。這次筆者是擺明居馬瞄準合和實業（54）末期息而來的。

　　其實論前景，合和實業（54）是可以期待的，因為以長遠發展而言，它持有的合和公路基建（737）擁有有珠江三角洲多條公路的多數權益，待港珠澳大橋落成後，車流量將進一步攀升，這已經是可以肯定的增長。另外，自啟德發展計劃開始後，政府刻意淡化地產發展，因為早前地產霸權問題弄得民怨沸騰，不過筆者相信馬頭圍、九龍城、新蒲崗、九龍灣及觀塘的住屋需求正在不斷上升。當中，馬頭圍、九龍城、新蒲崗、觀塘已有大規模的重建項目規劃了，只有九龍灣近海一帶發展方向未明。隨着九龍灣商業區已經被初步定位了，唯該區為人熟悉的住宅還是樓齡殘舊的「九龍灣三寶」 - 德福花園、得寶花園和淘大花園，而且以上屋苑圴座落九龍灣較北的位置，令九龍灣商業區附近興建住宅的呼聲不斷。未來沙中線更設啟德及土瓜環等站，筆者相信該地段必定會有一定的物業發展。合和實業（54）旗下的九龍灣國際展貿中心已不是首次更改物業用途，如今它的外觀有如貨倉，甚至工廠大廈，未來時機成熟時或者有機會重建為商住項目。這些都是筆者的假設，但也算是可期待的潛在資產增長。

　　再談一些比較實在的項目吧，如利東街重建項目以及將興建的合和二期，都是灣仔區內未來幾年最觸目的發展項目，連同旗下的胡忠大廈、合和一期，合和實業（54）正在不斷鞏固地盤，將來會發揮更大的協同效益。另一方面，現價較凈資產值折讓超過50%，即是你只需半價並可買入合和實業（54）的資產了，現有物業發展，公路資產足已保證了未來的增長，再附送港珠澳大橋及啟德概念，這便是筆者買入的理由了。不過，當然投資股票要視乎大市發展，尤其是環球投資環境不明朗，適當時候還是應該鎖定利潤的，不過合和實業（54）毫無疑問是長線之選，但應否在現階段作長線便要看投資者本身的價值觀了。

下跌旗形破壞力驚人

　　
　　今天是重陽節公眾假期，本港休市一天。昨晚歐洲股市造好，刺激道指先跌後反彈倒升收市，究竟歐洲遲來的反彈是否只是技術調整呢？可以肯定的就是無論英國、法國、德國及美國股市都在形態上行下跌旗形的走勢，破壞力可以相當驚人。除非短期內再下挫並出現底背馳，否則現階段難言見底，任何單日升幅只能看作超賣技術反彈。如果連底背馳也沒有的話，那麼後市將很大機會下試金融海嘯時的低位支持。歐美股市中，只有法國CAC 40指數最接近09年低位，其他股市還有一定距離，所以如果歐債危機再度引爆，那麼環球股市還有很大的下跌空間。金融海嘯的低位一旦下破了，將確認大肅條。德國DAX30指數於5000點水平的支持位有很高的參考價值，因為該水平失守了，如果出現底背馳，那麼4500將是最後一關了，該水平反彈力度足夠的話，則有很大機會見底了。所以，現在的升幅在旗形之內便可以置之不理，因為旗形是可以出現每天大升大跌的市況，極之波動，如果投資者是跟着其中一天的方向入市，那麼風險將相當之高。相比歐美股市，恆指的下跌旗形是更短，而且下破的速度驚人，這方面大概是跟本港沒有採取禁止沽空政策有關。假如港股是「先行一步」，領先各國的話，那麼恆指後市會先試16000，如果失守的話將直指09年低位，未來幾個月內，要留意港股相對成交量會否出現急升，加上底背馳出現將有助確認見底。

　　有股民極之不滿本港沒有採取禁止沽空的措施，讓大罵本港任人魚肉，成為國際提款機，但你看歐洲股市禁止沽空後能阻止股市下跌嗎？禁止沽空後，本來沽空的金額將流入期指及期權造淡，並不代表資金會入市掃貨啊，拜託股民別這樣的天真。市場力量大於一切，就算央行入市干預，如果規模不夠，也難以回復市場信心。另外，更有散戶懷疑基金違規借出MPF的股票沽空圖利，這完全是一個無知的假設。有一次筆者在文章中分析成交和沽空之間的關係，基於每天成交高峰都是集中在開市和後市前後幾分鐘，而且金額絕對吻合，即是大戶很大機會即日平倉鎖定利潤，同時補倉再沽空，貨源是來自補倉，而非其他渠道。沽空金額上升只代表有更多人加入沽空投機，甚至是槓桿式的孖展炒賣。坦白說，如果純是為了退休保障，大可轉做保本基金，又或者債券基金。甚至可以身體力行，加入空軍的行列，而非怨天尤人，妒忌機構投資者造淡獲利。沒有基金大戶，股市成交不足，也只會下跌，別忘記我們是身處熊市當中，所以投資者要自己做好風險管理，並非其他人的責任啊！

　　歐美股市疑似「見底」，港股明天怎樣都要彈一彈，以目前的走勢來看，如果做了一個身懷六甲或者利好吞噬的形態，那麼後市或有機會進一步反彈，不過水位將難以預料。筆者本來持有的聯華超市（980）因為貨源早已歸邊，所以在跌市中都表現硬淨，連日來即日低位都有買盤把股價托上去，其實可以大膽持有的，不過筆者想先鎖定利潤，並細心觀察歐債危機事態發展。明日聯華超市（980）或者會被炒上，如果有機會的話，筆者會再度追入作填補。

日跌千點的日子不久矣

　　
　　如果昨天大戶是在raise，那麼筆者算是跟着call了，今早大戶又再raise，低開六百點開市，筆者也找不到理由再call下去，唯有fold了這局牌，還是保留實力要緊。港股今天收市跌770點，跌穿了上月尾的支持位，後市形勢更加不妙，短期內急瀉風險增，大戶派貨絕不手軟，今天濠賭股全線急挫，澳博（880）暴瀉25%，銀河（27）及MGM（2282）都大跌近兩成，筆者慶幸自己沒有買入，否則豈能如此輕鬆地論股。今次買入股票有如到了冥府一遊，但總算從地獄折返人間了。朋友說筆者在玩火，的確是的，但當大市稍作反彈時，沒足夠股票在手總是有一種不自然的感覺。也好，如果定好進出位，那麼在熊市中殺出殺入，也蠻刺激的。如果這番話在內子面前說一遍，她不給氣得火冒三丈才怪。不過，筆者這次也明白到，即市趨勢末端出現成交急升，並不一定下個交易日會出現轉勢，尤其是下跌趨勢尾段的大成交，所以必須出現即市轉勢訊號才算可靠。這個現象在升趨中的大成交也大同小異，只是剛好相反。不過，單日的成交量還不及相對成交量的指標性高，因為在趨勢尾段出現相對成交量急升，通常都會有一個逆轉，即使轉勢訊號欠缺說服力也好，出錯的機會很少，但最理想還是有多個指標互相確認。

　　筆者沒法預知未來，不過有時一定要有明確的方向並執行到底，就如沽歐元那樣的堅決。逢高即沽，總錯不了，因為早已看穿歐盟的崩解，就算苟且殘存，也只是一個名存實亡的組織。這回不是希臘自動退出，便是以德國為首的歐洲強國了。這個危機不像過往兩年那麼令人善忘，因為壞消息被炒作得太頻密了，而環球股市開始反映了，代表全世界也終於意識到危機的嚴重性。各地股市從高位下跌幾成，這個熊市其實也不用再懷疑了。市道不景，連我國大大小小的問題也開始引起投資者的關注，如地方債、高利貸和企業資金緊拙等，其實這些也並非什麼新聞，只不過在熊市中，人的恐懼總是被無限量放大。市場悲觀情緒一發不可收拾，筆者預期的經濟寒冬已經降臨了。市場將會像世界末日般恐慌，資產價格會繼續下跌，直到市場見到曙光，信心開始回復才會有轉機。現階段筆者沒法推斷股市何處是底，只能繼續在成交量當中找出線索。很多股票都出現破底走勢，料港股短期內日跌千點也屬等閒，投資者要做好心理準備，並制定好適當策略來應付驚人的波幅。

大戶手影耐人尋味

　　
　　上週四是一個意外的假期，因筆者當天早上起來發現香港天文台掛起了八號烈風訊號，股市亦休市一天。其實前一晚歐美股市偏軟，不斷傳出利淡數據，週四港股升勢本應斷纜，不過投資者命不該絕以為後福將至，但事實上老天爺只是助了好友拖延多一日的時間而已。筆者出手時當然沒有預料到期結日受颱風影響停市，所以天氣惡劣之下，繼續持有股票過市是有點冒險的，但筆者跟很多投資者一樣，一旦出手都不想空手而回。次日週五復市，本來筆者可以全身而退的，因為收市前，筆者的股票都同時抽上並收復了大部份失地。最後十分鐘，筆者真的有收手的衝動，畢竟在這個反彈當中，筆者也拈了一點便宜，而本來的策略也是持有聯華超市（980）直到9月30日除淨，但在好奇心和冒險精神的推崇下，筆者決定再次以身犯險。正所謂我不入地獄，誰入地獄？因為筆者想找出那個答案，就是為何沽空額破紀錄同時，當天收市前五分鍾，多隻股票成交上都出現相同的異動，這個現象讓筆者極之費解，在那短短的時間內，成交急升而且大多數股票的成交量竟比全日次多的，還要多出幾倍，並且是開市的兩倍。究竟是平倉，還是補倉？若果是平倉，為什麼要即日平倉，這是為了即日鮮的短炒沽空嗎？另一方面，如果是補倉，那麼這豈不是為了下星期的沽空嗎？還是，兩個動作同時在進行中？即日平倉鎖定利潤，並且填補空倉時，沽空了更多的股票。這個問題，筆者週末都跟朋友們討論過，他們一般認為最後的可能性較大，即大戶動作連環進行平倉及補倉，因為歐美股市當晚都表現差勁。研究大戶動向，一直都是筆者愛做的事，因為他們的一舉一動在市場中都是輕足輕重，所以剖析大戶動作是筆者的炒賣方式中極之重要的一環。

　　就以過往幾個交易日而言，升700點收市前五分鐘都出現大成交，在上升趨勢當中是為不利後市的訊號，顯示投資者短炒平倉獲利居多。其後一天，開市及收市成交都跟上一個交易日收市前五分鐘相若，當日是平收，同樣地，筆者一般認為這是不利收市的訊號，因為大市上升了一天之後，缺乏方向，顯示投資者對後市信心不足。週五復市當天，開市成交跟打風前一天收市前五分鐘相若，並且出現下挫，當天整個交易日都是向下發展，直到收市前五分鐘，不尋常的現象出現了。筆者頓時手足無措，甚至有點錯愕。期結轉倉頻繁已司空見慣，不過在下跌趨勢中出現這個現象的確吸引了筆者的注意，後市或有驚人的發展。筆者不敢說是轉勢利好，但絕對值得筆者留在原地。或者你會覺得筆者很傻，竟然白白錯失了一個退市的時機，博些許反彈並且收取股息，這個目的本來已經達到，絕對沒必要再次冒險。即使要冒相當的風險，筆者也義無反顧，全因想找出答案。這可能是一個十分刺激的遊戲，但筆者仍然樂在其中，因為大戶手影實在太耐人尋味了，有深入研究的意義。

　　就當筆者明天個人組合將下跌5%，也傷不到皮下的肉，最多當自己沒做過任何東西而已，這跟很多蟹民不同，因為他們已沒有籌碼了。也許你會覺得股市是一個大賭場，筆者從來也不否認這點，但是筆者卻認為更像德州撲克遊戲，亦假亦真，各玩家都在想盡辦法嬴取對方手中的籌碼，有人虛張聲勢，有人深藏不露，但只有心理素質最好，能夠挑通眼眉，並具有過人膽色的才能成為最後的大羸家，充滿了娛樂性。當然，如果有幸運之神眷顧，那就更加如虎添翼。你是一個撲克好手嗎？

外圍回穩，港股期結炒上

　　
　　香港主板上市股票有1302隻，今天收市有99隻上升，為什麼筆者能選中其中一隻，而且還是榜上二十大的？朋友來電問筆者，筆者真的不知怎樣回答，只能說是有點兒運氣罷。老實說，筆者今天買入聯華超市（980）的時候，恆指還跌五百多點的，期間洗倉停不了，筆者在該時候入市是要背負極大的心理壓力，因為是次目標主要是收取股息，所以買入股數一定不能少，最壞打算就是持有並守到除淨，如果股價破底，都得把它賣掉。但大市越插越多，一道失守17000點水平，聯華超市（980）的股價都依然在$10.4左右，直到歐洲開市都未有大變動，所以筆者當時心想，可以一戰。由於風險高，筆者以個人組合出擊，怎料收市前幾分鐘，聯華超市（980）出現明顯異動了，有大量買盤湧出水面，進一步推高股價，大戶這舉動是筆者始料未及的。筆者就是這樣一箭中的，但也不代表已成功摸底，因為需要整個外圍市況配合，股價才有望更上一層樓，雖然筆者難掩興奮之情，但還是以平常心面對罷。因為早前買中深圳高速（548），可是大升之後無以為繼，很快便打回原形了，所以不用高興得太早。不過筆者有感港股距離一個像樣的反彈越來越近了，雖然沒法推算反彈目標在那裡，但最少期結前應該會漸漸向上推，所以趁低吸納除淨股是較為可取的策略。

　　今天股市有很多股票被狂洗，雨潤食品（1068）今天「埋單」暴跌三成，招金（1818）急挫近兩成，平安保險（2318）跌13%，數碼通（315）續挫11%，汽車股、工業機械設備等股份依然慘不忍睹。零售股方面，周生生（116）也大跌15%，賭股也好不了多少，全軍墨盡，似乎還未到最佳的吸納時機，令筆者實在難以下手。其實股市大幅波動，大戶的手影變得更加無所遁形，選股時只要加倍留意成交異動、買賣盤路和除淨日期，潛在反彈的股票其實是有跡可尋的。你又找到屬於你的寶藏了嗎？

黃金週臨近港股醞釀反彈

　　
　　上次筆者分享期權操作，引起了很多朋友的興趣，近來多了心得交流。有朋友替筆者平掉思捷環球（330）的淡倉感到不值，但請別忘記筆者是做了相當大數量的put options，而且投資者所承受的風險因人而異。如果有必勝的先知，那麼筆者當然會抵押所有資產，孤注一擲。可是，現實中是不可行的，因為每個投資都有一定風險，投機則更甚。把資金翻了兩倍後袋袋平安之後，思捷環球（330）次日再插近兩成，筆者知道該股已死，再以嬴回來的資金追put，心理上自然安心得多，而注碼亦相應調低。不過既然已有一定利潤墊底，最理想的還是讓它滾下去（let it roll），這樣筆者賺的不只是幾倍，而是十倍！因股價大幅波動之時，VI已飛天了，認沽期權再不便宜，成本高了，自然限制了利潤。坦白說，這是一個千載難逢的發財機會，上一次大茶飯要追溯至電訊盈科（8）了，如果把握得好，又有過人的膽色，要擠身億萬富豪之列也不是空談。所以做Long Call/Put Options是要有不成功，便成仁（All or Nothing）的決心，否則便抵受不住大戶短期的夾倉。

　　港股上週五低位有承接，似是醞釀國慶黃金週前的反彈，筆者也不禁蠢蠢欲動，下週有意買入消費股或賭股短炒，同時抓緊機會做了小注LONG CALL。這個週末筆者也發現不少股票，低位承接力不俗，有些股票近來的成交量更出現異動，好像是聯華超市（980），本月30日除淨，有大約一毫的股息，筆者當然不會放過，就近來的成交異動看來，不像是炒上除淨那麼簡單，這次可能是一個Long Position的好機會。內需股好像恆安國際（1044）般的其實一直都不便宜，但它當時就是在PE二十幾左右炒上，之後股價一直堅挺，聯華超市（980）正具有這種特質。筆者心想就算經濟不境氣，我國人民都還是要食飯罷？身為國企又擁有良好的資產負債表，在熊市中或有展現強勢的驚喜。另外，資源股如江西銅業（358）在一輪急挫後，短期內有機會反彈，筆者也在上週五做了一個Calender Spread，即買入小量十月貼價Long Call，並同時Short Put即月價內權收取期權金等待期結，以降低下月Call的成本。賭股方面，筆者有意買入美高梅中國（2282）短炒，因筆者終於等到它跌穿招股價了，而且更有兩成多的折讓，明年PE在11至12之間，股值算非常合理，如果真的要炒一轉黃金週，該股會是筆者首選。熊市中不時都有反彈，只要定好止蝕位，其實還是有機會短炒獲利的，至少現時環球股市回穩，有望同步反彈。唯本港有颱風迫近，不知會否影響了投資者的買賣情緒，這不是開玩笑，筆者做過統計兩者是有關連的，一切還是看明天買盤是否夠積極罷。但無論如何，筆者有很大機會買入聯華超市（980）並長線持有。

大魚終於上釣了

　　
　　各位好，筆者雖然仍在享受這個漫長的休假，但仍然心繫環球金融市場，因為筆者是一個長期活躍的投資者，多虧了互聯網，筆者才能在外地遙距控制自己的投資，並隨着市況的轉變制定不同的策略去應變。

　　筆者近來的策略都尚算成功，不過今年大部份投資的回報都不是在股市中獲得的，最近沽歐元再次報捷，外匯投資暫時為筆者帶來最多的回報，更勝股票及期權。不過，值得一提的就是早前放長線釣大魚，到現在終於有收穫了。因為思捷環球（330）今天公佈業績，再次急挫17%，筆者持有的認沽期權回報即時翻了兩倍，筆者見好就收，今日便平倉了，因為通常單日大成交急挫一成，其後一天會再追跌多4-5%不等，這次單是一天已夠數了，筆者也吃飽了，於是平倉止賺。總體來說，筆者這次期權投機買賣策略就是先在這種市況中況找一隻絕望（hopeless）的股票，因為中移動（941）成單天保至尊，獨撐大市，如果謬然沽一隻股票，可能會得不償失，大戶再頂着個股，甚至遇上環球股市好轉，損失的是時間值，而且還有被夾的風險。因此，發盈警的股票必然成了筆者的追沽目標，而且入市時間剛好是九月初，有充足的時間達到目標價，加上思捷環球（330）月中公佈業績，筆者絕不相信大戶能把股價一直頂着，甚至抽上。所以，筆者可以放心LONG PUT，即使大戶間中夾倉都能應付自如。

　　坦白說，如果要再處理得好一點，筆者在思捷環球（330）單日大成交下挫一成時入市追沽，另一天再跌多4%左右應該先平倉鎖定利潤，其後等待反彈收抽再入市沽，這樣風險便會控制得最好，因為已經有利潤墊底，可以承受較高一點的風險。當然，大前提是必須看對方向才入市，並堅持到底，因為很多時候就算入市時間或價位不好，甚至看錯市，後抽通常都提供了足夠的位置逃生，所以買賣LONG期權必須要有耐性及堅定不移的決心。如果入市後有猶豫，可以加上適當的SHORT期權作對沖。不過，如何選擇適合自己策略的期權是一門學問。這次思捷環球（330）又是一個很好的例子，筆者寫這篇賽後檢討是想優化自己的投資策略及操作技巧，並且跟大家分享跌市中獲利的方法。

　　近來內房勢弱，中國海外（688）陰跌沒有停過的樣子，筆者當日入市沽思捷環球（330）的時候其實也曾想過沽富力（2777）地產的，不過思捷環球（330）已佔了投機基金有一定比重了，如果再沽多一隻，筆者將承受很大的風險，所以寧願作罷，不過如果想小注賺多一個月人工的話也未嘗不可，但投資者必須要量力而為。

機會是留給有充分準備的人

　　
　　就今天港股及外圍表現而言，屬預期之內，今早大市低開，個人組合持有的天律發展（882）開市前曾被mark低幾格，所以一開市便立即以$4沽出。坦白說，現在沒有股票是絕對安全的，你看大藍籌中海油（883）也可單日跌近一成，所以投資者必須做好風險管理。

　　希臘2-year Bond Yield升近50%，違約風險極之大，正所謂長貧難顧，如果德國選擇止血也是無可厚非，不過此舉將會引起法國等國跟隨，到時歐元將會切底崩潰。筆者覺得歐元將快壽終正寢了，美元可保住領導地位，整個匯市股市都像炒美元轉強似的，但筆者亦不可完全排除量化寬鬆的可能性。如果博歐元滅亡，只要長沽EUR/USD便可以了，因為EUR走勢極之惡劣，準備好足夠margin便可以應付短期後抽，繼續狙擊下去，預期1.34也是個非常合理的目標。美國今天休市，不過歐洲跌到東歪西倒，相信美國今天有市沒市都沒有分別。

　　港股今日跌近600點，再開出一個下跌裂口，如本週下破三角型底的軌道，跌勢恐怕會一發不可收拾。中移動（941）今天已跌少了，大市才未至於崩盤，不過在外圍壓力之下，也不知可支撐多久。個股雖然不是跌幅很大，但洗倉場面仍不時發生。如這次反彈表現突出的中材（1893）成了跌得最傷的國企股，跌近一成收市，沽空之大真的讓人不寒而慄，不過股價下滑令筆者又多了一隻目標股票了，未來將等待最佳時機吸納。目前向下風險仍大，投資者應盡量提高現金水平，靜候機遇，因為筆者相信機會是留給有充分準備的人。

不應再作任何幻想

　　
　　恆指來不及回補裂口，馬上便要面對強大沽壓。看來真的有可能跟裂口緣慳一面，週五見多隻股份都有短期見頂向下走的趨勢，就算手持逆市升4%的紅籌天津發展（882）亦不敢拓大，當日沽出一半先鎖定利潤，如果明天升勢死火，會盡沽手上持股。同日沽出最近家庭組合追入的大昌行（1828），因為大市轉弱，強勢股都難以獨善其新，還是蝕點使費保本為上。另外，思捷環球（330）發盈警，股價再大瀉一成，以全日最低位收市，筆者見機不可失，立即買入即月認沽期權，因現在才月頭，週五被狂沽，成交量驚人，應該有足夠時間下跌，值博率甚高。其實，很多股票都有下跌趨勢出現，買入認沽期權是恰當的投機方法。筆者會密切留意權重股表現，必要時會伺機追沽。

　　筆者認為博反彈的投資者應該要在上週五獲利離場，因為外圍股市再度轉差，後市極有可能逆轉，向下支持不知能否擋得住這一輪「空襲」，歐元面臨崩潰是不爭的事實，美國經濟疲憊不堪，大肅條不再是大膽的假切，未來一段日子，筆者相信會是極之難熬的經濟寒冬。不管現在是否像當年科網泡沫爆破一樣，都是短命牛，當年香港要足足四至五年的時間才能開始復元，這次筆者不知道需要多久，但我們必須作好心理準備，在職人仕要好好保住自己的工作才是最好的投資。

長線/價值投資的新章法

　　
　　昨天筆者個人組合再次買入了紅籌天津發展（882），該股在$3.8水平承接不俗，現正在底背馳，如果能再突破下降軌，應該會有一段上升趨勢出現。這種市況以折讓的價錢買入紅籌股的公用資產，實在奇貨可居。進可攻，退可守，值博率非常之高。家庭組合方面昨日在$18.5增持了大家樂（341），9月22日除淨連特別股息有70仙，以今天收市價計，即有3.6厘，是極吸引的低風險投資，用來對抗進脹最好不過。

　　今天港股跟隨美股繼續造好，高位比較反覆，但收市都升超過三百點，筆者家庭組合今天在$10.8追入大昌行（1828），因為該股有挑戰新高之勢，早前走了一轉，已先賺了一成，期間遇上派貨，沽出既可鎖定利潤，避開跌市或回調的風險，現在追入只需付出多一點使費而已，但是卻等於買了個保險。即使高追後中伏，也有足夠利潤墊底，風險得以大大降低。不過這種炒賣方式並不是每隻股票都有效，因為只有長期上升兼抗跌能力強的股票，如餐飲股：大家樂（341）、收租股：領匯（823）及內需股：恆安（1044）等才符合條件。操作方式大概是造樣：當升了一成左右，可按市況而定隨時沽出或減持鎖定利潤，在稍作回調後隨時再度買入，就算坐也不怕，因為已經有利潤墊底了，捱一會又再挑戰新高了。長年累月，財息兼收，筆者認為這樣能發揮長線投資的精神，並把回報最大化，同時把風險降到最低。如果買入什麼都不做，下場就好像畢菲特投資比阿迪（1211）那樣子：升了十倍也不沽，明顯錯失了獲利良機。當然，什麼時候進出是要靠經驗和技術來掌握，筆者視此方法為價值/長線投資的新潮流，今天也總算跟大家分享過了。

　　這次反彈筆者雖未敢去盡，但只要目標出現，亦都會隨時去馬，冒險的只是早前跌市空倉賺回來的利潤，絕對輸得起有餘。外圍一致向好，筆者早前提到道指阻力11500和恆指的20500都被一舉攻破了，料後市仍會繼續夾上。如果造淡的投資者沒聽筆者的忠告，在上週二平倉反手，將會一敗塗地。別問為什麼經濟衰退風險那麼大，企業盈利倒退，大市仍繼續炒上，因為這就是市場的力量，投資者還是順勢而行罷。

趨勢將至

　　
　　筆者十分享受休假，或者該是時候更新一下了。最近的市況已帶給投資者一個訊息，就是短期股市走勢實在令人難以觸摸，股市日升日跌讓人難以推測後市走勢。早前筆者猜測後市會被慢慢夾高，就目前來看，或者還錯不了，但以反彈力度和成交來看，後市要向上補裂口，還需要有足夠的動力推進。但市場消息當中，的確好壞參半，造成好淡相方增持激烈的局面，到現在筆者仍看不出那一方佔上風。如果有留意環球股市的走勢，近來都在行走著相似的pattern ─ 一個下跌趨勢三角形，而且已差不多行走到發展成新趨勢的時候了。只要好淡任何一方的消息觸發到一面倒的買盤或沽盤，那麼接著來的將會是排山倒海的趨勢。在未出現明顯突破訊號之前，投資者要小心突發消息和剛剛淡忘不久之危機對大市的影響。筆者此刻仍未押注任何一方，寧願繼續坐山觀虎鬥。道指現升157點，11500點阻力能否成功突破，將對後市有重要的啟示。港股的阻力位在20500點水平，如果美股今晚破關成功，那麼港股則有望繼續造好，否則20000點將會成為大戶的遊樂場，有冒險精神的散戶投資者要靠邊站，避免左一巴，右一巴的尷尬場面，料期結過後，走勢將會明朗。

外圍市況好轉，港股夾上補裂口

　　
　　市況波動，有些時候升跌很難用常理去解釋，在眾多利淡因素圍繞之下，投資者博反彈也只宜透過期權去達到效果。過去幾天無論揸沽，只要把握到即市高低位平倉，要賺錢其實不難，因為波幅上落幾百點，已有足夠水位讓投資者甩身。筆者最怕的就是牛皮市，因為損失的是時間值，如果持價外倉，delta值小了，臨近結算便很難扭轉敗局，投資者在這情況寧願先平倉止蝕，放眼下一回部署也好過看着它到期一文不值。

　　外圍股市持續造好，造淡投資者最遲於今天便要暫時離場，期間可博大市夾上回補裂口，筆者早前沽出的哈爾濱電器（1133）今天更爆升一成多，有朋友替筆者不值，但別忘記那個時候如果不沽出，最低見$7.80，差不多要蝕一成，況且沒有人會知道明天發生什麼事，若果大市未見底，那麼筆者守下去恐怕資金會被鎖死動不了，所以寧可放棄，沒有什麼可惜的，最少證明了筆者選的股還有一定的爆炸力。料短期內大市仍會反覆向上，不過筆者相信大戶絕對不會放過把玩二萬點這個心理關口的機會。道指現升二百多點，明日港股會一口氣升穿二萬點嗎？各板塊的股票或會個別發展，近日只要細心觀察，其實也不難察覺有資金吸貨炒作，但仍未到大規模入市的地步。然而，後市被夾上機會很高，筆者看形勢而定，如期權沒有肯定的揸沽目標，或會以真金白銀買入穩健的股票以填補空倉。

派貨日

　　
　　今天是明顯派貨日，昨日其實已覺勢色不對，因下午大市都是在高處不勝寒，今朝早先把中海油（883)認購期權全部平倉，還有個人組合持有的信德（242），之後筆者因趕着外出工作，來不及上inveztools更新。下午跌勢擴大，有再次向下探底的危機，於是筆者立即把近來買入的股票包括哈動（1133）及希慎（14）全部沽清。幸好大昌行（1828）有一成左右的利潤，才讓這次不至於空手而回，筆者最後亦得以全身而退。多隻股票都在高位出現明顯大成交派貨訊號，就看家庭組合的大昌行（1828）便已經說明一切。如果還不夠說服力的話，港交所（388）又是一個活生生的例子，今天最後一下炒上完美派發。小直通車效應已經正式完蛋，後市走勢極之不妙。因此，筆者下午入了貼價港交所（388）9月認沽期權@$147.5，因為就算輸，都只是蝕有限的按金，值博率甚高。豈料現在外圍股市全部告急，讓筆者更加相信現在已是熊市了，因為如果要反彈成功擺脫劣勢，這兩天已是最後的機會了，因為如果李克強訪港的刺激作用也炒不上，那麼整個反彈便真的完蛋了。投資者在這種市況真的要保持絕對的機動性，搞不好便隨時走人，正所謂留得清山在。今年筆者買賣股票雖然佔不了很大便宜，但經個幾個月後的遊擊戰後，仍有大量現金在手，購買力亦得以保持，這點各位有眼目睹，筆者根本不需再證明什麼。如果肯定今天是派貨日，沽期指過夜是理所當然的做法。

　　最後，筆者得知這幾個月來，有無數人輸身家，有些甚至想不開而踏上輕生的不歸路。豈料一波未完，另一波又起，就寢前真的有點擔心會否有人再鑽牛角尖，心裡總有一種不安的感覺。所以筆者在此呼籲大家珍惜生命，錢財乃身外物，失去了最多從頭來過，但有些東西有今生沒來世，難以彌補，而且會為愛你的人帶來更多的傷痛。真正投資者永不言敗，很多成功的投資者都曾經一貧如洗，所以千萬別放棄自己，要堅強的活下去，多關心和愛你身邊的人。

大市暫時脫離危險

　　
　　今天恆指下午升幅擴大，筆者有感全日最高位收市，自歐美限制沽後後，近日環球股市也同步反彈了，港股近日成交雖然不是十分突出，但連日來都見低位有承接，所以筆者便決定今天入市。上週平掉中海油（883）空倉後，筆者今天也築起了長倉，不過卻是以期權的方式買入。LC 9月 @$15，料初步反彈阻力在$17左右，如後市向好，有機會突破成功，但筆者不認為能在9月結算前達標，所以如果下個月在價內的話，會先行止賺，若投資氣氛良好或會趁稍作回調再Call。當然要看大市怎樣走罷，暫時看恆指似作勢回補裂口。技術上的確有條件反彈，但要突破裂口阻力則需要點時間和眾多因素配合。現階段筆者不敢再short任何一邊，因為大市有機會慢慢夾上，造淡投資者宜及早平倉。

　　另外，今天筆者以個人組合再次買入了信德（242）及哈動（1133），成本分別是$4.50及$8.50，亦都是似曾相識的價格，因為已不止一次在該水平買入了，但筆者仍不厭其煩地再走多一回。家庭組合則買入了希慎（14）及大昌行（1828），成本分別是$33.15及$9.40。過多幾日希慎（14）便除淨了，中期息15仙，不知會否像領匯（823）般炒高。至於大昌行（1828）更加不用懷疑它是否好股了，不過筆者如果連這次也不敢買入也未免太對不起自己了。今天的動作大概是這樣，正所謂好漢不吃眼前虧，筆者也不想估目前是牛是熊了，還是跟大市走罷，反正筆者若做好風險管理，就算輸都是有限錢，別忘記現水平入市，還有大量蟹民墊屍底。或者天氣好轉便是時候出海打魚，碰一碰自己的運氣了。

投資者宜保持冷靜客觀

　　
　　昨晚道指大瀉六百多點，但這次筆者醒來卻不感到一點意外，因為昨日夾淡倉後即回軟已知形勢不妙，道指失守11500後，再下破11000點水平，足見市場信心之疲弱。今天恆指波幅既大且急，大市低開千多點之後曾急彈千點，短暫收復了二萬點心理關口。那時候筆者的電話真的響不停，應該都是來電問應否追貨。筆者不想阻人發達，所以電話、短訊及WhatsApp一概不接，連回也不回，請各位朋友見諒！不過，筆者當時卻表現得非常冷靜，邊工作邊觀察著好淡相方的困獸之鬥及大市成交，可能經歷過多次風雨，心理素質已進步了不少，現在回想起來甚至覺得自己有職業炒家的機械性質和心腸，堅守原則，按照既定的方程式來執行買賣。如果低位被夾千點，正常投資者恐怕已經平淡倉了，但處於有利潤墊底的情況下，即使短期內抽高夾倉會不時發生，筆者也願意讓它自由發揮。若你問筆者真的一點也不心動嗎？非也。筆者也是普通人，只不過要令筆者入市博反彈必須符合三個先決條件：

1.　相對成交量急升
2.　低位現反彈訊號
3.　收市價能夠企穩

　　熟識筆者買賣系統的朋友都應該知道，筆者向來都非常重視成交量和收市價。因為光看即市高低位是沒有意義的，收市價才反映了當日或者某一個時段內，好淡相方角力的結果，從而推算各方的力量和轉勢的可能。成交量配合轉勢訊號，則多少反映了佔上風的一方之力度。聽起來非常簡單，不過置身於真實市況之中，訊息萬變，加上持倉心理壓力會對判斷準確性大打折扣。所以，如果能達至視帳面損失如無物，富貴如浮雲之臻境，那麼就算上落波幅差距大也不為所動。

　　現在是熊市嗎？筆者不敢肯定，只是到目前為止，環球股市欠缺建立升勢之理由。G7會議、聯儲議息，甚至中國國務院都急謀對策，但筆者質疑他們究竟能做甚麼？台灣護盤基金今天入市了，但救得多久，太早出手將血本無歸。各國都在等待最差的時候才出手，否則板斧用盡，很快便技窮了。美國聯儲局現時也明顯地技窮，不敢再推量化寬鬆了，因為經濟出現滯脹已是不爭的事實。筆者認為美國經濟陷入衰退的風險相當高，真的不明白為何每個人都幾乎認為美國不可能出現雙底衰退，煩請香港的銀行家到美國或者加拿大住一陣子才發表言論。市場上怨聲載道，矛頭都指向標普，各國甚至出動執法機關去調查評級機構，但他們有否好好地反省？Aaa評級對某些國家和企業早已名存實亡，就以兩房為例，年年虧損靠美國政府施捨渡日，兩房債券配得上這個評級嗎？根本全世界都要面對現實，對自身財政狀況作重新評估，否則評級機制便沒有存在價值。標普降級行動還沒完，現在針對各政府債及保險公司降級，就連畢菲特的巴郡（Berkshire Hathaway）剛收購再保業者Transatlantic Holdings Inc.後即被降級，可見標普這次是認真的，而降級火頭有機會蔓延至全世界，投資者要做好心理準備。道指現升二百多點，料港股短期內有反彈夾倉也不足為奇，就算是熊市，總不是天天都下跌的，但要發展成一個上升趨勢將有點難度，因為美股始終難言見底回升，看道指今晚能否站在11000點之上吧！

大時代來臨了

　　
　　筆者週四沽出東方海外（316）後，當晚睡覺前道指跌三百幾點，筆者都覺得算正常，但另一朝早上醒來看看，筆者真的不敢相信自己的眼睛，因為很久都未見過道指跌512點了，心知不妙，即準備週五當日盡沽手上持股，包括深圳高速（548），現在家庭組合只持有大家樂（341）及中國人壽（2628）。個人組合持有大量現金等待低吸機會，並保留按金作股指期權之用，因為筆者預期大市短期內會有一定程度的超賣後抽，日後或趁高位受阻再度沽空。週五晚美股好淡大戶出現激烈的角力，波幅之大如坐過山車，儘管道指收市升60點，但仍未擺脫危險，始終重要支持位已穿。假如不能重返11500點水平，後市將進一步下試11000點水平。所謂空穴來風定必有因，標普週末下調美國評級，讓市場震驚，但筆者相信市場有知情人士早已準備好了。料消息會對各地股市帶來一定程度的沖擊，中東股市已首當其衝，分別下挫半成，明日亞洲股市應該仍會顯著受壓，雖然多隻股票看上去都像大戶趁低吸納的樣子，但筆者早已心中有數，因為買入試水的股票承接力都低得可憐，反彈乏力，所以不敢對後市抱太大期望，而且從港匯的弱勢看來，都像走資似的。恆指裂口下跌近千點，裂口之大，並非一朝一夕便能回補。若大市再度裂口低開，則可能一去不回頭。究竟大市是牛是熊，很快便有答案了。

市場進入恐慌階段

　　
　　經過幾日觀察環球股市表現後，筆者覺得就算美債歐債的結果怎樣，股市都是易跌難升，反彈乏力，反正佔不到便宜，倒不如退一步海闊天空。今天筆者無奈地沽出了東方海外（316）止蝕，因為該股在RSI背馳及Stocastic超賣的情況維持一段時間下都無力反彈，雖然今天尾市突然掃上，但也不代表明天會升。所以，這種情況下只有兩個結果，也就是筆者或者真的給人震出來了，另一個可能性就是筆者將成功避過了破底的危機。只要感到形勢不對勁，筆者是會毫不猶豫地沽出的，因為維持最大購買力是當前的首要任務。幸好七月沽空中海油（883）已漸入佳境，筆者都捱了個多星期了，最高被夾至$17.7水平，但筆者仍不慌不忙地守在原地，因為當日入市跟隨大戶沽空，是有一定信心的，同時又可對沖手上正股，中海油（883）貴為藍籌，如大市升不了，它當然不會好過。今日恆指跌107點收市，但筆者認為大市弱勢已成，真正的跌勢可能才剛剛開始，因為多隻股票承接力罕有地差，並且出現明顯的利淡訊號。除中海油（883）外，中華煤氣（3）都出現大手沽空的大戶手影，投資者做淡其實不難找到目標。

　　道指現跌三百多點，下試11500水平，整年升幅都快打回原形了，走勢極之惡劣，莫非早前筆者膽心的事真的發生了？別管現在是否熊市了，投資者只好見步行步。料明早大市必定低開，早段應該會引起一輪恐慌性拋售，筆者或者會先避其鋒，不惜一切代價將手上股票沽出減磅。因為手上有空倉作掩護，所以損失亦得以降低。如果明天是所謂的「大奇蹟日」，收市前再補倉也未嘗不可。目前的市況真的極之複雜，波濤洶湧，如果投資者風險管理做得不好，很容易被巨浪吞噬，陰溝裡翻船。祝各位好運！

澳門賭業是中國經濟的溫度計

　　
　　有時筆者看到某隻股票有明顯大成交收貨訊號，當然會毫不猶豫地跟着走一轉，到適當時候先鎖定利潤或者沽出避險，但卻忘了將來趁回調回補，以致後來錯過了第二輪升勢。好像哈爾濱動力（1133）便是最好的例子，筆者曾經有想過回補，但信心不足。因為自己用了首次買入的風險推算方法，使到回調過後都未能出現吸引的利好訊號。其實這也正常不過，因為最讓筆者及一眾投資者心動的時刻已經在第一輪升勢之前的異動出現了。貨源既然已歸邊，又何需膽心上次支持位的承接力呢？只要回調夠了便可再次入市押注第二輪升勢。江蘇寧滬高速公路（177）同樣是一個值得檢討的個案，筆者忘了當初買入它是怎樣的胸有成竹，其實只不過這股票在首個大成交利好訊號出現之後，第一輪升勢較預期的短了吧，但回到$7水平左右又再出現第二輪抽升，讓筆者下錯車了。有見及此，筆者會將出現過大成交收貨的股票買入，並在把它們減持或沽出之前將該股票加入「回補名單」之上，這樣便不愁沒有投資目標了。如果吃了首輪升勢，有利潤墊底的情況下的風險也變得小了，時機成熟時可以放膽去馬。賽後檢討其實對每個投資者來說是非常重要的，筆者亦趁這次檢討調較好個人的投資買賣系統，這樣對日後組合管理有重大意義。

　　家庭組合最近也不是太順利，買入ASM PACIFIC（522）不久後，該企CEO親自出來唱衰，讓筆者硬吃這一棒，真的十分冤枉，但從走勢來看也並不是太差，短期內有機會反彈，所以筆者決定先守一守，等待反彈才減持。美國今明兩日便是提高發債上限的關鍵時刻，但大戶遍遍利用這段時間來興風作浪，筆者對此手法早已司空見慣，無論如何，筆者仍傾向在週三以後才打算作進一步行動，到最後是增持還是減持便要看市場的反應了。香港股票市場出現嚴重兩極化的場面，升勢凌厲的便越來越強，弱勢的便越來越弱，你看賭業股和某好幾隻建材股便得知一二了。是由盛轉衰嗎？假如牛三突然來了，已升了好幾倍的銀河娛樂（27），先不管博彩收入會否無止境地升，那麼股價會再上望多少？如果整個市場步伐不一致，到強勢股油盡燈枯的時候，弱勢股又能否及時接力，反彈領航呢？這些都是筆者最近在思考的問題，但卻想不出答案。又或者換個角度去看，股市週期縮短了，強勢股已經步入了牛三的黃金時期，無人會知何時會完，但一旦完了的時候，整個中國的經濟還是會一樣好的嗎？筆者認為不會，因為國內人連賭都沒錢賭的時候便是中國經濟衰退之時，到時百業蕭條，又怎麼能夠支撐大市呢！所以君問筆者賭業股還有多久的光景，筆者不知道，但該板塊隨時還有倍計的升幅，因為資金都向著那裡流進去了。更有趣的是，只要觀察着賭業的興衰及現金流，便有效掌握到中國經濟的變化。

從供求關係洞悉投資先機

　　
　　今早有朋友來電問筆者，為何會知道深圳高速公路（548）於今日炒上？我只答他自己一向是這樣的炒股，只不過剛好今次這股升得比較多罷。像是這樣的買賣，筆者經常都在做，目的只是想保護自己的利益罷，而方法只有一個，就是不斷找出短期內強於大市的股票，並把有轉弱跡象的持股取而代之。當然，強於大市並不一定代表股價會短時間內爆上，甚至不等於會上升，只不過下跌的風險相對的低得多。如果整個大市配合下升起來，那些買入的股票便會成為好倉，否則到它們轉弱便是沽出之時了。沽出可以鎖定利潤，又可以保存最大的購買力，就算沽出要蝕本，最少可以等得到下一個機會。這個防守之術，在近月已經多次示範過了，亦都證明是有效及可取的。

　　投資者必須明白股票市場就像川流不息的大海，股海有時會風平浪靜，有時會波濤洶湧。所以要看股市的「天氣」去決定是否出海打魚，假如感到風暴將近，比如漁夫的投資者便無謂出海冒險了，有時要懂得避重就輕，四兩撥千斤就是這樣。不過如果天色還可以的話，還是出海走一遍罷，或者會有意外的收穫。筆者沒有什麼水晶球，所以並不會知道那一次才是正確的，所以只有不斷去嘗試。當然，每一位投資者都會遇過風浪，要學懂求生的技巧，隨機應變，才是股海生存之道。所謂的技巧是從經驗中學到的，而且還要加上個人的思考及利用邏輯能力去推算，衡量過潛在風險及回報後，方能決定一個交易是否值博。買入股票後管理投資組合也是一門高深的學問，要不斷重複去檢討策略，以應付這個訊息萬變的時代。投資者最大的敵人就是自己的心魔，所以心理素質是同樣重要的，其餘便要靠點運氣了。當萬事俱備，運氣來到你的身邊，自然就會所向披靡，無往而不利。

　　其實筆者一向只是看基本因素來把股票加進目標名單，並非以基本分析來作最後買入的理由，所以你們甚少會讀到筆者的財務分析，因為筆者深明掌握最佳買入及賣出時機才是致勝之道。其實股票市場和世界上任何可以買賣交易的市場一樣，都是由供求作主導，當然有些時候市場力量會大於一切，但絕大部份時間都是受供求關係來牽引着的。所以大部份時間都在分析股票的供求狀況，這是唯一能夠推斷準確時機的方法，而供求是反映在股價上的，亦即是說，只要分析股價走勢及供求便等於分析了財務等基本因素，更有可能觀察到異動。

2011-07-25 10:28:39

深圳高速公路公佈，經中國證監會核准，公司獲准公開發行面值總額不超過15億元人民幣的公司債券，所得款項擬用於補充該公司及控股子公司的營運資金，以及償還公司原有債務等。發債時間為今年7月27日—8月2日。該股今日開盤逆勢走高，其A股<600548.SH>升4.62%，報4.98元人民幣；其H股<00548.HK>升5.56%，報4.18港元。(sh/a)

阿思達克財經新聞

　　這個就是活生生的例子了。你看今早筆者買入深圳高速（548），這個消息還沒出來呢！市場大概是炒作這消息罷，但筆者在上週五已察覺得到春江鴨的異動了。說不定，過兩日又有大行出來唱好助筆者一把。

　　換言之，市場中其他參與者已經替你預先做了基本分析，你只需好好觀察他們的舉動便足夠了。為何要這麼傷腦筋去自己計數呢？要分析股價走勢，就必須利用技術分析了。技術分析不是什麼花樣玩意，宗教信仰，沒有信不信，只有用得好不好。因為技術分析是反映實際供求關係的模型，分析數據及指標可謂五花百門，每個指標都各有長短，要互補不足才能準確地推算供求狀況。但筆者認為最重要的數據還是股價以及相對成交量。技術分析可以有效推測短期的走勢，但分析長遠一點的走勢便超出其功能了，因為沒有人知道明天會發生什麼事，所以風險一樣會存在的。筆者說的短期，其實可能大約只有幾日而已，只不過透過不斷更新及檢討去延續及發揮其功效。當然，這方法都有失效之時，就是遇上「老千股」及成交量稀疏的股票便可能用不上。但紙是包不住火的，老千與否，看其股價表現及財技便一目了然了。

　　好了，這番說話，筆者可能是最後一次說了，請各位牢記在心。今天內地股市急挫，A股大跌82點收市，鐵路股及相關設備股首當其衝。相比之下，港股跌151點已經算好了，尾段收復了大部份失地。美股現跌57點，料恆指短期內會下試22100點裂口低部支持，但筆者覺得整體上市況並不是太差，甚至感到市底遍強。但作為投資者，筆者亦只能順勢而行，做好風險管理。帳面所賺的一日還未袋袋平安，一日還是虛幻的，或者明天又要沽出防守了，所以筆者將以平常心面對。

追

　　
　　筆者在上週五於$46.5再買入東方海外（316），這次卻以個人組合出擊，但並不代表是次買賣屬高風險，只是筆者有點偏心而已。家庭組合方面則掃入了ASM PACIFIC（522），因該股250天線支持不俗，是建長倉的好時機。上週五整個航運股板塊都出現強勁反彈，連中國遠洋（1919）都急彈9.17%，出現利好的轉勢訊號。筆者認為不是偶然，定必事出有因，所以跟風低吸東方海外（316），希望中線有不俗的回報。如果配合大市真的轉勢，這些買盤嬴面相當高。另外，筆者雖然放棄了江蘇寧滬高速公路（177），但同時對深圳高速公路（548）起了興趣，因為週五見有明顯的收貨訊號，兼且有成交配合，明早如大市靠穩，追入又未嘗不可。筆者就是喜愛這板塊波幅夠大，經常大起大落，如果入市時間掌握得好，要短時間內賺取一至兩成的回報其實頗為容易。筆者料中海油（883）股價仍未見底，上週五升2.73%，對大規模空倉沒太大殺傷力，但至少已有三分之一投降了。暫時可以一守，但如果大市繼續抽升，「空軍」宜見好即收，又或者進行對沖。

　　儘管近日發生多宗恐怖襲擊以及國內高鐵意外等重大新聞，但筆者有感大戶已開始密密吸貨，靜待美國國會煙幕散去後，最終提高發債上限之後炒上。恆指清脆地突破裂口阻力，足見後市欲上試250天線，這水平入貨再博恆指突破成功也是合情合理。若果再次失敗了，便離場觀望。不過，筆者覺得這次大戶可能真的要炒上了，因為股票供求變化都跟大市同步，不少股份都見趁低吸納，所以後市不用太過悲觀，投資者避免做淡，順勢而行罷。

大戶繼續做世界

　　
　　筆者今天終放棄了江蘇寧滬高速公路（177），因為公路股板塊再成大戶箭靶，加上當初買入成本都要$6.95，所以今日見勢色不對，掛單在$7沽出，平手離場。港股繼續撲朔迷離，匯控（5）、中移動（941）成恆指不大跌的雙天寶至尊，是托着大市來沽其他股票嗎？各類股份升跌並不一致，當中更有洗倉場面出現，連貴為大藍籌的中海油（883）都不能幸免，該企收購加拿大油砂項目慘成大戶沽空借口，跌勢一發不可收拾，大成交下破250天線，筆者見機不可失，參與了「空軍」的行列，並且調動資金準備冷手執個熱煎堆。這個形勢看來要到$15水平左右才有短線反彈，但筆者相信大戶心中的目標價是更低，甚至到$13水平也不足為奇。這真的是天賜良機，筆者這次是志在必得，只要股價及成交出現異動，筆者便會透過認購期權（LONG CALL）持有，務求以槓桿將回報最大化。另外，筆者家庭組合不久前沽出的東方海外（316）近日再度轉弱，股價繼續向下尋支持，次季業績一般，飽受運費下跌及油價上升的不利因素困擾，料未來股價有機會回到$40水平甚至更低，引起筆者的興趣，因為買東方海外（316）並不是買它的船隊，而是管理層的投資眼光。道指現升146點，港股明日也會跟隨造好嗎？無論怎樣，恆指於裂口阻力22300面對的阻力都不少，如果大市能一口氣升穿，那麼再追貨都未晚。在這個陰濕的市況中，筆者已一次又一次地強調保留實力的重要性，直到有明顯利好訊號出現才出擊，如見勢色不對，應及早離場觀望，這些步驟要不斷地重複，筆者相信終有一天會成功捕捉到真正的上升趨勢。

港股勢回補裂口

　　
　　儘管美股昨晚升二百點，港股今日表現仍是牛皮，股民怨聲載道，對此筆者深表同情，但又覺得投資者都同樣要為自己資產管理不善負上最大責任。沒錯，最近市況飄忽，讓人難以捉摸，背後有眾多因素影響股市，大戶從中作梗是其中之一，但是大戶造市已非新鮮事，為何投資者要這麼執著遷怒於人呢？若沒有基金大戶，股市便會像一潭死水，對比現在，豈不是會雪上加霜？所以，我們懷疑或者怪責別人前，一定要先作自我檢討。筆者每次買賣過後，無論成敗得失，都會認真檢討一下整個策略及操作過程，日後多加改進，就算未來遇上相同情況亦都會處理得得心應手。

　　基本上就近期來看，筆者有點感覺到股票市場確實失色不少，基金對股票缺乏興趣，散戶們自然難以抵擋淡友來攻，結果當然是血流成河。散戶雖然輸身家但仍繼續長線持有股票，另一方面，評級機構及大戶齊齊發功唱淡，讓筆者感到這次或者會來一個大規模震倉，迫使散戶投降，股市才有轉機。無論如何，短期內港股勢要先回補下跌裂口，如果升穿那即是代表反彈有望持續，反則後市料會再次回頭下探21800支持，期間筆者會密切觀察成交變化，以及各目標股票水平和盤路，來好好部署下一回策略。

裂口失守續試低位

　　
　　大市上週已見上升乏力，所以筆者上週四替個人組合沽出天律發展（882），以及家庭組合持有的港鐵（66）、招商行國際（144），目的是要鎖定利潤及增持現金，因為有信心日後能夠以更低價回補。最近筆者也看不清楚這個市況究竟將如何發展，但可以肯定的是短期反彈已結束，因為港股已下破裂口支持位，料未來股市還是遍淡，並繼續向下尋找支持。道指現跌135點，歐洲則更差，其中意大利股市大幅下挫，因此外圍因素將影響港股表現。

　　美國就業數據參差，近月升跌不一，再度顯示美國經濟仍有衰退之憂，奧巴馬政府陷入兩難的局面。另一方面，筆者最近和朋友討論及思考中國地方債及內地樓市泡沫等問題，其實地方債及樓市泡沫只是保持經濟增長目標引伸出來的問題，而地方政府為了「交數」，唯有大興土木，不斷興建沒有需求的樓房，造成嚴重供過於求，有價無市的情況。其實有樓沒人買，不是需求不足，而是市民想買也買不起。筆者擔心未來借貸成本增加，或會令某些內房企業吃不消。自內地收緊銀根後，內房融資渠道少了，集資便成為生存的關鍵。發債是其中一個較常用的方法，不過內房債券息率處於甚高的水平，有些更達十厘，不禁讓筆者吃驚借貸成本之高。如果樓房銷量欠佳，資金回籠速度慢了，同時面對息率上升壓力，那麼負債比率高的內房企業現金週轉便會出現困難。所以投資者宜選一線大城市的地產股，最少不愁銷路。但如果有內房倒閉，內銀便要被迫對地方債及房企撇帳，那麼整個經濟體都會受到打擊，因為房地產相關產業眾多，牽連甚廣。泡沫與否，關鍵在於中央政府會就房企及銀行財政受到壓力時施以援手，如果有中央「包底」，並繼續支持公共投資，那麼市場上便不存在泡沫，反之亦然。不過中國政府能否無限期實行現時政策就不敢苟同了。總之，作為投資者一定要居安思危，同時做好自身的資產管理。短期內大市仍擺脫不了上落市陰乾格局，要時刻保持靈活性，盡量維持最大購買力，那麼要跑嬴大市其實也不太難。

裂口的迷思

　　
　　筆者當天沽出玖紙（2689）後，未能及時回補，今日再升半成也望塵莫及了，如果還持有的話，相信已差不多收復了高速傳動（658）的損失。可幸的是，手上的江寧高速（177）今天也升4.3%，表現不俗。另外，今早掛單買入的建滔化工（148）原來未能成交，都不知是禍是福了。今天該股早段高開後便無以為繼，升勢突然死火，可能還未見底，筆者會密切留意股價變化，盡量爭取最佳的買入價，不過個人認為該股下破$34的機會不大，所以現水平買入值博率頗高。

　　港股今天高開後一值站在250天線之上，唯未能擴大升幅至收市，後市有機會回補裂口，到時可能會出現另一個買入機會。但如果大市能夠擺脫裂口區域，那麼後市可能一升不回頭，就算超買回調，都應該是到達24000點水平之後的事了。現階段筆者會繼續持有手上股票，直到明確的沽出訊號出現為止，必要時會先鎖定利潤再即時回補。

追貨或觀望？

　　
　　美股上週繼續反彈，道指大升168點收市，料明日港股應會開高。筆者認為港股如果能一口氣升穿250天線，將會刺激大市買盤增加；相反，如果闖關失敗後市有機會再來一震。筆者週五沽出玖龍紙業（2689）先行鎖定利潤，實際上是減低止蝕的損失，後市或作回補，甚至換馬至其他更強勢的股票。筆者個人組合買入天津發展（882）短短幾日便確認了這次是一單成功的買賣，一個較長的倉位可塑性甚高。上週走勢凌厲，出現了三個白武士的形態，如果大市及外圍配合得好，筆者有意放一次長線風爭。

　　追貨或觀望這個問題最近經常掛在筆者的耳邊，其實筆者也沒有一定的答案，因為每個人可以接受的風險都不同。港股雖然暫時脫離危險，但除非短期內狂牛再現，否則股市要一下彈上突破阻力將會有點難度。早前入貨水平是可以作為防守據點，如後市擺脫阻力突破成功，那麼筆者的位置便會相當安全了。若後市出現後抽，筆者會注意個別股票的回調幅度及盤路，再決定是否在該水平加碼。這個後抽應該不會低過筆者的入市水平，即最近大市的反彈低位，所以只要有一定支持便可確認轉勢了。當然，如果手上已持有股票就等於佔了上風，可輕鬆一點地詳細評估當前形勢，再決定下一步旗怎樣走。但如果現金水平過高的話，投資者可能會陷入兩難，又怕錯失機會吃虧，又怕追貨風險高，心情可能會比較着急一點，因為他們內心正爭扎是否追貨，如果看對了當然沒問題，不過一旦走錯這步旗，他們可能會損失更多。所以筆者過往兩週都不厭其煩地買入股票試水，待時機成熟時再一舉買入，另一方面作兩手準備，保持一定的現金水平去增加組合靈活性。因為心境越急便越容易出錯，一時情急下追貨是投資大忌。現階段難以估計反彈幅度，只可以說市底遍強，但要大幅炒上必須要有一個很好的理由。

外資大戶造市如入無人之境

　　
　　最近股市牛皮，消磨散戶意志，民企再度成為洗倉目標，昨日市場傅出渾水機構（Muddy Waters）發表報告調查雨潤食品（1068），導致股價暴挫，單日市值蒸發近兩成。儘管管理層急召記者及分析員解畫，另一方面摩通亦幫口唱好，但卻於事無補。該股今日抽高後再派貨，收市跌5.92%，簡直慘不忍睹。筆者認為事不尋常，投資者不宜入市博反彈，否則若真的水落石出，雨潤食品（1068）露出了狐狸尾巴的時候，到時不但被綁或可能會見財化水，所以賭這舖嬴面不高。就以觀察股價表現及供求情況而言，兩日成交量驚人，比配股上板還要誇張。筆者相信是有預謀的部署沽空，亦是筆者感到最可怕的情況，所以自己手上持有玖紙（2689）當初也難怪要小心翼翼，其實回頭一想也不算過份保守。近日走勢有所改善，所以筆者亦暫時繼續持有。不過筆者不明白為何雨潤食品（1068）昨日不停牌，短時間內急挫理應暫停交易，這件事還有很多疑問，監管機構有責任作一個全面調查，否則外資大戶只會更加放肆。

　　筆者個人組合今日下午沽出哈爾濱動力（1133），換入低水紅籌天津發展（882），只因該股有轉勢跡象，上升水位亦較高，深度回調後，PE才10左右，筆者完全想不到一個不買入的理由。這種市況拖得久，其實對筆者也不算是壞事，因為筆者可以不斷換馬去維持組合的防守性及反彈增長速度。當然筆者絕對不介意大市突然隨外圍抽上急升，道指現升過百點，就看明日恆指表現如何。

揉藺過後的一線生機

　　
　　事實證明了筆者最近的買入動作都尚算安全的，只不過筆者對後市有點保留，所以處理得有點拖泥帶水。好像以中國龍工（3339）為例，接刀後仍需守一段日子捱價，但筆者當時的確有點信心不足，所以最後只作試水。其後對玖紙（2689）更加是放棄及絕望，但上週五卻飆8.8%，確認了利好訊號，因為筆者原來的成本都是差不多，蝕一點使費當買個保險罷，所以決定再次在$6.35買入，是龍是蛇短期內便會有分曉。同日重鎊股中移動（941）出現大成交買上，讓筆者覺得這次基金好可能趁半年結夾上以粉飾櫥窗，所以現階段對後市感樂觀，至於這個反彈能維持多久就要看外圍表現了。

憧憬限購令取消 汽車股受捧升逾4%-7%
2011-06-24 15:13:03

市傳發改委等部門已將目前汽車消費市場低迷狀況上報國務院，並申請調整或取消各地汽車限購令，當局正在批覆進行中。內地汽車板塊升近3%，逾10隻個股升5%-10%。

汽車板塊全面受捧，成交顯著增加，尤其是落後的吉利<00175.HK>重越50天線，高見3.11元，現造3.07元，升7.3%，成交急增至8297萬股。

東風<00489.HK>、比亞迪<01211.HK>、慶鈴<01122.HK>、華晨<01114.HK>及廣汽<02238.HK>也依次升4.4%-6%，後者重越50天線，高見9.17元。(sz/u)

阿思達克財經新聞

　　如果汽車限購令真的被取消，最為受惠的其實是大昌行（1828），筆者當天大舉入貨，卻沒有買入大昌行（1828），股價一週內升了13.5%，週三升3%買入也不算太遲，但現在就真的錯過最佳買入時機了，實在有點可惜，因為都花了點寶貴時間去作分析，但卻欠了臨門一腳，致機會落空了。好股如果基本因素良好，行業有前景，要炒上其實只欠一個消息配合。相比其他股票，大昌行（1828）防守力算不俗，是可以安心買入的。這次又當是一個寶貴經驗罷，筆者既然有膽量買入玖紙（2689），卻沒有膽量買入大昌行（1828），真的十分諷刺。如果讀者你們有買入的話，筆者就要先恭喜你了。無論如果，買股票為的只是賺錢，只要投資組合有增長，筆者已經非常滿意了。

　　要確認大市轉勢反彈很多時都需要有整個股市配合，因為如果整體上缺乏買盤，那麼短期升勢便會很快死火，或者根本就是一個假動作。但就現時情況來看，眾多股票都出現短期利好訊號，連近月被狂沽的板塊如鋼鐵股都出現底背馳並大成交反彈，重鎊股補倉等動作明顯，多個技術指標都是一致向好，所以至少可以肯定大市短期內有支持，但反彈力度將受外圍走勢影響。上證A股近日走勢凌厲，並且有成交配合，溫總又出來唱好通脹受控，春江鴨創先炒上，對後市的確有一點啟示，筆者考慮到多個因素及分析過後，最終決定跟風買入，至少覺得現水平風險有限，升吃了這個反彈再算，又何必硬要分牛熊呢？雖然筆者是道氏理論（Dow Theory）的追隨者，但個人投資仍非常慬慎，不敢亂放長線風爭，必要時便會適量調整投資組合的持股及現金比例，務求得到極限回報，並且由被動變為主動，將風險控制在自己手上。如閣下盲目作長線投資，不僅心理壓力巨大，而且還錯失很多的機會，在近月的市況中被「陰乾」兩成至三成相信也不足為奇。散戶被揉藺得體無完膚，即使機會近在眼前，亦因為被綁死了而顯得無能為力。當然，每個人都有自己的投資方法，筆者只是分享，並非想強加於他人身上，不過筆者想說的是，投資者要好好地管理自己的投資組合，時刻盡量保持理性及機警，保持最大購買力（Purchasing Power），把握時機，那麼財務自由就會近在咫尺，其餘的便是個人運氣了。時來運到自然快過其他人發達，但運氣是超出人的控制範圍，所以只要能做好自我管理（Self-Management），便等於向着成功邁出了一大步了。

踩水影入貨

　　
　　評級機構在金融市場中興風作浪屢見不鮮，但針對一家企業則較為少見。這次火頭燒到玖龍紙業（2689）的頭上來，事源標普突然取消該企長期企業信用的“BB”級評級﹐還撤銷了對該公司未償還優先無抵押票據的“BB-”級發行級別，理由是與玖龍紙業管理層溝通不暢。引起市場揣測帳目出現問題，觸發恐慌性拋售，單日大成交急挫17%，隨後該股停牌，次日復牌後即大幅回升13%，而且成交更多出幾倍，吸引筆者再次押注該股，不過這次投機成份比較重，所以決定以個人組合出擊，博有人趁火打劫，貨源歸邊，與主席張茵連番增持無關，因為個別大股東的持倉比重參考價值甚低。你看四叔花了十幾億增持恆基（12），對股價的刺激作用實在有限。唯筆者膽心大股東高調增持將引起大戶群起來攻，股價有向下炒之危，就給點時間去看這股的防守能力怎樣罷。如果大市反彈玖紙還是要繼續潛水，筆者將會毫不猶豫地沽出止蝕及換馬。但筆者還是想不清楚當天升13%的驚人成交量是如何造成的，假如是有心人趁火打劫，股價應會繼續反彈，但過往幾日的交易日中，雖然低位還有買盤，但事實上股價偏軟已浪費了當日大成交的購買力了，即是就算當日買入後亦可以偷偷地沽清，甚至最壞的情況就是，大戶們在做張茵世界，互借沽空向下炒吃一頓大茶飯。如此當真的話，筆者就當災了。中伏與否，這星期便知了，但幸好筆者當時只是小注買入，未敢去盡。今天筆者個人及家庭組合連番出擊，個人組合買入了江蘇寧滬高速公路（177）以及哈爾濱動力股份（1133）。有見公路股板塊強勁反彈，筆者在下午選了江寧高速（177），因為該股股價回調最深，並且買盤特別強，反彈訊號最為明顯，如大市有個小反彈，該股未來表現應該不會太差。另外，筆者再度買入哈動（1133），其實也沒什麼原因的，只是覺得早前已走了一轉，現在覺得股價回調夠了，想補一補倉追入，博短期內仍有一定水位。是否覺得筆者的分析很兒戲吧？你可以說筆者膚淺，但洞悉股票市場供求關係就是筆者生財之道，如果時機不合，那麼再多的基本分析都是多餘的。家庭組合側在$49買入東方海外（316）並在$28買入招商局國際（144），以及在$27買入港鐵（66），希望能夠追回思捷（330）、利豐（494）以及組合持有中國人壽（2628）的帳面損失。大昌行（1828）仍在筆者的目標名單之上，但這股需要很多的耐性，筆者先把股價走勢弄個明白再算，暫時仍然看不通究竟這股在250天線的支持在何等程度，上週突然下破，其後股價一直在該水平上落，反彈力略嫌不足，所以筆者寧買當頭起，也不想浪費時間，反正已錯過買入大昌行（1828）的最佳時機了。

　　美國聯儲在週三議息，市場觀望者眾，暫時難言已脫離危險，希臘債務危機能否解決，到現在還是未知之數，所以現階段筆者不敢說大市已見底，作為投資者只能摸着石頭過河，控制好風險就已經算佔了上風了。現水平入貨就像在大海游泳一樣，足不及地只能踩着水影呼吸，但這樣也總比腳纏蟹貨，被深水沒頂較好。

中資企業頻爆煲火燒連環船

　　
　　各位好！筆者趁週末作息之空又上來和大家一起分享一下對後市的看法。過往一週，筆者曾經小注買入中國龍工（3339）試水，但買入後大市即急回，其間更傳出多個不利消息，致股價跌穿$4水平，PE早已回到單位數字甚至低於8也反彈乏力，心知不妙，到跌穿250天線後即決定先避其鋒，拒絕空手接白刃，沽出止蝕。過往當一隻股票到了若干低位後通常會有一個反彈，所以筆者認為當時的沽壓有點不尋常，同時中資企業「借殼」到美國上市頻爆煲，被渾水機構（Muddy Waters）揭發帳目造假，醜聞傳出後，引發小股災，連「沽神」保爾森以及多個華爾街巨人同告損手，所以筆者有理由相信此事非同小可，有火燒連環船的效應，就看大市上週四跌穿250天線後，當時筆者已感到不安，所以決定即時增持現金，下午雖收復大部份失地，收市成利好的錘頭形態，但成交沒有抽升，多隻股份都未見有積極買盤。其後一日，大市又再正式下破250天線，美股當晚再大跌172點，讓筆者確信自己的決定是正確的，股市短期向上探頂的機會落空了，料道指未來會下試11500點水平，美國經濟放緩再次喚起市場對衰退的憂慮，聯儲對QE3又未有表態，現在後市方向較為清晰了。筆者決定寧買當頭起，即等到有明顯買入信號才入市，唯現水平不會作任何沽空，因為筆者預期21800-22000點左右應該會有一個反彈，到時候再觀察多隻股票的供求後才決定策略部署。以目前情況來看，第二個浪的橫行區還未有完結，最壞的打算就是以這個浪的高位，即去年年尾開始計，參考上一浪的橫行區，由高位開始數，今年有機會長達9個月，其間有機會跌穿250天線，這點其實筆者已經分析過，現在真的靈驗了。再回顧一下筆者當時的文章：

2009年11月8日星期日
美失業率再升，股市難再乾升
　　雖然歐美央行維持低息，一度令股市造好，但美國失業率剛升至10.2%達雙位數字，反映消費能力仍然疲弱，因為就業市場不濟，經濟將難有改善。每當牛市進入二期後都要非常小心，因為好多時候市場對實際經濟狀況或會有所猶豫，導致投資氣氛受到打擊，投資者信心不足，股市自然難有作為，但不要看少這些影響，因為過往亦有曾經跌穿250天線的例子。上週恆指險守50天線，週五上升又開出一個上升裂口，有時都不知是真還是假，但這個裂口之後，又是一個問號，令我無法入市追貨，因為走勢還未明朗。料星期一港股可能會繼續牛皮，直到等待美股方向才會在另一日作出反應。其實經過連日來的震盪後，超買水平已經回落了不少，但仍然到不了令我再次買入的標準。我仍相信大市會再下試50天線，之後才會反彈，至於反彈目標暫定恆指本年高位即接近23000水平，仍有一千點的潛在升幅，我可能會小注短炒個別股份，按形勢而定，但要我重鎚出擊可能有點難度，除非我能夠找到一隻十分值博的股票才作別論。短期關鍵位仍是50天線，不過此時平均線已經上升了一百點，即21200點。我正打算如果週一開市即拋離50天線，那麼我就會放棄追蹤這個反彈，除非現在已是牛三，否則根本不可能大幅上升，至少到高位會有阻力或者回套，到時再考慮是否繼續按兵不動。可是，歷史告訴我從來沒有這麼短的牛二，如果牛三到了那麼兩個牛三相距也實在太近了罷？所以還是保持冷靜和清醒比較好。

　　想不到今時今日，美國經濟又在原地踏步，這個也難怪的，因為房市沒起色，經濟自然難起飛。牛市二期單靠持有股份作好倉的確很難佔得到便宜，但筆者到目前為止，還算不過不失，有賺有蝕，所以投資組合多元化是極之重要的。當中可以包含物業、外匯、債券、期指及期權等的投資工具，為了在波動的市況中增加現金流，筆者都算絞盡腦汁。現在H股股息要被徵收20%的股息稅，筆者對投資內地企業的興趣大減，所以MPF早已轉了100%港股基金了，未來個人及家庭投資組合盡量會以港股作為中心，避免投資內地企業，因為政策風險相當高，而且股息稅實有相重徵稅之嫌，因為企業賺到錢早已交了利得稅了，何苦再向股東們開刀呢？這等於向富人開刀沒分別，就算是歐美等福利國家，也極少有向股息徵稅。相重徵稅即是叫老闆們早點結束營業，對整個市場和經濟來說都是有害的。筆者有時也搞不清楚內地的官員腦袋究竟是什麼構造的，胡亂徵稅等苛政乃歷朝亡國的主要原因，當然筆者談的不是政治，但是在商言商，這個的確是下下之策。外資甚至內資投資意欲下降，生產力難免會受拖累，長遠會損害百姓的利益。所以A股近期都是乾升，實際上外資早已退出內地股市了，本港向來以自由市場自居，但近期打擊樓市的措施是受到中央的壓力嗎？筆者不能排除這個可能性，但相關的政策其實影響不了富人，苦了的只是中產階層。就在港島東區藍籌屋苑的一個700-800呎左右的單位，要過700萬的其實為數不少，你叫中產家庭怎樣才能上車？對有現金實力的炒家根本是在開玩笑，其實打擊炒家最有效的方法就是推行資本增值稅（Capital Gain Tax），但筆者實在千萬個不願意，因為一旦實施以後，不論投資什麼都要被徵稅了，連唯一的優勢都失去後，香港到時就真的完蛋了。小市民要致富，更加是難上加難，每天工作就是為了政府，協助供養新移民，請問閣下願意嗎？所以筆者一向堅持讓泡沫自由爆破，其實也不算是消極的想法，因為沒有泡沫就沒有資產增值，泡沫沒有爆破就沒有任何發達機會了。既然要集中投資港股，當然資本要求也較高，很多藍籌的入場費不在普通散戶能力範圍之內。所以筆者建議用期權好倉合約（Long Call Options）來把港股投資槓桿化。這樣投資成本低了，風險也同時低了，但回報卻比投資正股高了。

　　就以新鴻基地產（16）為例，現價$114，每手1000股，即一手成本要$114,000 HKD，實在不是普遍散戶所能負擔的。如果投資者看好未來6個月內股價看脹，可以考慮購入貼價Call：SHK C1112，行使價（Strike Price）$117.50，成本才11,400，即是等於買入一手成本的十分之一，當未來股價升高過$117.50時，這份期權合約就能夠賺錢，期間只損耗時間值，投資者可隨時沽出獲利，相反股價到期前仍低於$117.50的水平，那麼投資者便要輸掉本金了。當然，絕少投資者是會持有合約到期才執行的，所以其實只要控制好風險，定下止蝕位，輸的只是有限(最多$11,400)，嬴的則是無限。期權合約有很多的策略，涉及對沖的更加複雜，如新手只打算投資正股又不夠本錢的話，筆者建議新手只買入認購期權（Call Options）。相反，認沽期權（Put Options）則只是賺取期權金差價，嬴的只是有限，輸的則是無限，如果新手不懂止蝕，一旦看錯市後果將非常嚴重。所以對投資正股的朋友來說，只要控制好注碼，即持有期權合約數量，以及定下止蝕位，認購期權（Call Options）絕對是一個極佳的投資工具。

大昌行（1828）優良的企業管理模式

　　
　　大昌行（1828）是一隻中資背景甚為濃厚的股票，因中信集團控制了56%的股權。它可謂生不逢時，07年尾上市後不久全球股市便步入熊市了。股價當然跟著潛水去，但去年年中突破了當年招股價後，曾經有過一段走勢，自然吸引了投資者的注意，而成交量亦活躍起來了。筆者上回也透露了對該股有興趣的原因，就是看好歐洲高檔車在中國的市場，加上食品業務，絕對是一個強勁組合。只要缺少了其中一樣，那麼吸引力便會即時大減。現在先分析該企的財務表現。總體來說，該企經營的生意不算是利錢豐厚的業務，邊際利潤亦只有單位數字，但是股東回報方面並不失禮。去年營業額增長45.55%，股東應佔溢利增長接近100%，股息亦有增長之勢頭及空間。大昌行（1828）的流動資金亦十分穩健，現金足以應付八成左右的短期債項，流動比率（Current Ratio）有1.57倍，速動比率（Quick Ratio）亦接近1倍，這代表該企的短期套現能力極之良好。去年的存貨周轉率（Inventory Turnover）已超越了06年水平，料今年會繼續再創新高。現價市盈率10.22，仍處於一個較低的水平，筆者真的希望能夠買入這隻股票，股價最近在250天線有支持，在波動的股市裡股價也能保持平穩，筆者就是需要這種防守力強而又不失增長期望的股票。

　　隨著國內人圴收入的提升，富裕階層日益增多，連帶中產階層對生活品質的追求亦提升了不少。除了豪華汽車之外，外國進口食品如貴價牛扒、肉腸等都有著強勁需求。加上中央政府有意平衡貿易，相關稅項亦得以寬免，這對進口業務方面的發展有很大的刺激作用。從外國引入的產品亦非常之多元化，有優質米和奶粉這些高需求的必須品。近年內地食品質量參差，引起消費者對食品安全的關注，大昌行（1828）在新會興建國內首個食品檢測中心將有助打造國內優質品牌，增強消費者信心，以質量作為最大的賣點。加上龐大的銷售網絡及物流配套相輔相成的食品供應鏈，是最能吸引到筆者的原因。大昌行（1828）不但有自設食品加工場及包裝廠房，還有食品冷凍庫及運輸等整個過程都非常嚴格，是該企得到外國產品代理權的最強武器。跟一般食品製造商有別，大昌行（1828）優良的配套及後勤支援更有效提高成本效益。所以上中下游食品業務的盈利貢獻有增長的條件，業務比重未來有望升至三成。

　　汽車代理業務對大昌行（1828）來說已經發展得非常成熟，維修保養業務為該板塊帶來穩定現金流，同時亦平衡了汽車銷售起伏帶來的風險。中國的汽車銷售市場位居全球之冠，在經濟復甦之下，4S特約店迅速發展及豪華車需求強勁，料本年度汽車代理業務溢利佔總營業額八成。除了豪華車外，受惠中央政府大力推行基建，商用車及重型貨車銷量亦穩步上升。加上汽車租賃業務網絡也在大力擴展，網絡覆蓋國內多個城市。維修、驗車及易手車中心亦抓緊了售後服務的任何一環，所以大昌行（1828）的汽車業務的全面性是不用質疑的。跟食品業務一樣，國內品牌效應是不容少覤。基本上，汽車業務是長做長有的，就算環保車未來有機會流行起來，對作為汽車代理的大昌行（1828）是沒有任何影響的，況且該企也在售賣環保車，但比重佔總銷售只是一個單位數字。另外，唯一的不明朗因素就是內地的限車令或會從北京，發展至其他城市。但筆者相信對豪華車市場的衝擊是非常之小。就以本港的首次登記稅為例，跟本起不了太大作用。所以筆者認為打擊最大的應該是經濟週期的影響，如果在熊市中要挑選十倍股，大昌行（1828）一定會在筆者的名單之上。

　　恆指上週下破了裂口支持，港股未來幾日應會再下試250天線，後市要升始終欠了一震。筆者雖然認為下跌空間有限，不過短期內難以大升，因為個別板塊都出現高位散貨的形態，如煤股和賭股都出現穿頭破腳，未來將會受到一定程度的沽壓。所以投資者必須做好風險管理，以應付未來大市的震盪。外圍因素仍然主導大市，筆者幾乎可以肯定美債危機是不會出現的，因為債限必定會上調，美元再次回復弱勢，油金已回升。待歐債問題得到解決，股市才能像往年般反彈。筆者會繼續物色投資機會，最近香港赤臘角機場提出興建新跑道，投資近千億，將需要融資，可惜機管局已否決上市集資的可能性，但如果發債的話，筆者是一定會踴躍支持的，因為港府作為單一大股東，每年收幾十億股息，筆者早已眼紅，如果回報吸引的話，家庭組合大手購入也不失為一項穩賺投資。

市場忽然再度悲觀起來

　　
　　久違了各位朋友，筆者過往兩星期真的忙得很，連睡眠時間都少了，沒有太多時間觀察大市，即市炒賣就不用說了，但是收市前都會看看自己的觀察名單的股價變動和大市水平及成交。其實這已經非常足夠的了，亦都是每天必做的事，就算多忙都要看看收市價，和中午的股價作個對比，期指亦然，因為當天收市水平有重大意義。

　　筆者最近都沒有太多動作，但運氣真的有點倒楣，買入不久後即有大行出報告唱淡，前有熔盛（1101）、玖紙（2689），後有利豐（494）［新］/（2909）［舊］，最後結果都是按照過往的做法，止蝕離場，否則就真的損失慘重了。莫非大戶已經看中我這個網誌了嗎？我真的不想成為「燈神」啊！呵呵...只是開玩笑罷。幸好家庭組合持有的大家樂（341）近來股價表現較為「生性」，足以彌補了損失，手頭上現金仍然充裕，現在筆者正為投資出路而感頭痛。美高梅中國（2282）明日便上市了，或者筆者真的應該先走一轉，看看自己的「手氣」如果。我又在幹什麼了？買賭股不等於賭錢啊！但一眾賭股的高PE的確有盈利支持的，不全都給炒高了才怪。本年澳門博彩收益已破200億了，這個行業真的很賺錢，你看銀河娛樂（27）新賭場開幕的宣傳攻勢便知道了，而中國又有那麼多的豪賭客和賭徒奉獻，料MGM有機會以上限定價，上市後應該會有部份散戶止賺離場，稍為回調一點就看小時圖找時機買入博一博罷。新股上市走勢難料，但熱炒的板塊應該還有炒作空間，唯有配合市場口味及潮流罷，豪賭則免，小賭是可以怡情的。

　　今天大市隨外圍下跌372點，成交縮至638億元。是震倉及回補裂口嗎？收市前的確站在裂口底部之上，筆者的個人組合昨天才購入龍工（3339），豈料今天卻跟隨大市跌了4.48%。不過在這個水平買入也應該頗為穩健，就以頸線為安全線罷，現在PE才8.77，始終銷售不能每月都高高在上的，總有起伏，只要每年都能保持增長就已經可以收貨。該股早前已升至歷史新高，有回調作喘氣也非常合理，250天線即大約$4水平支持不俗，同時已經比07年高位折讓了兩成多了，就算看今年高位亦回調了超過一半，只是早前炒過濃了。市場又再墮入疑惑之中，什麼歐債危機，經濟數據全都翻炒一通，究竟他們悶不悶？筆者認為這就是買貨的時候了，過往有那一次入貨時市場不是充滿焦慮。現在只可以肯定的是熊市還未到來，全球經濟還未再次起飛。那麼筆者找不到不持有股票的理由，不過只是取巧一點地買入，而不是持股死守待狂牛到來。再說恆指今天守在裂口底部之上，受制下降軌，料未來大市波幅仍會在250天線和上次頂位23707點之間爭持，市場或者需要點時間消化，但筆者卻依舊侗機炒作，在風浪中物色投資機會。最新加在觀察名單上的股票是大昌行（1828），筆者尤其看好歐洲高檔車在中國的銷售前景，加上食品業務絕對是一個強勁組合。現在正在翻閱該企的財報，週末有空會發表一點的評論。

投資者別當自己是判官

　　
　　過往一週筆者真的忙得要死，所以無暇上來更新網誌，實在抱歉。因為筆者正式參與了一個項目，料未來一段時間至到七月都會是工作高峰期，不過如果有空的話，筆者都會盡量抽時間上來分享。最近大市雖然沒有再進一步下挫，但個別股份，大多是二三線股，都出現洗倉的場面。其中筆者觀察名單上的中國聯塑(2128)和第一拖拉機(38)都不能幸免，分別大跌11.27%及7.23%。幸好筆者重點持有的哈爾濱動力（1133）表現不俗，帳面上帶來可觀的利潤，足以證明大市走勢未明朗前，選股及操盤的技巧要求更高。如果發現勢色不對或者入錯貨，應盡快下船，否則風高浪急的市況下，有被巨浪吞噬之險。好像筆者最近買入玖紙（2689）後，翌日即遭大行唱淡，所以筆者亦以熔盛重工（1101）的交易為標準，斬釘截鐵地沽出，失去的只是有限，得到的則是無限的機會。

　　筆者都常說，每個人都會犯錯，儘管在此時此刻，我們無法肯定自己的判斷是對或錯，例如買入一隻股票後，股價持續下跌，但仍堅持下去，並不斷說服自己因基本因素沒變而繼續持有，如果最終判斷正確的話自然沒問題，若果證實當初錯了，就一直錯下去，便恨錯難返了。止蝕就是在不確定的情況下，為自己爭取的最後逃生路線，十次止蝕如只有兩三次是錯的，那麼就算是嬴了。就以熔盛重工（1101）為例，若筆者當初沒有沽出止蝕，到現在形勢便會對自己非常不利，並同時錯過了很多的機會。投資者是要有膽色和信心，但別忘了市場才是終極判官。因此，筆者絕少有所謂的「溝貨」動作，要時刻保持冷靜、客觀及果斷的心態去投資，才能得到最大回報。切勿盲目追隨名人的投資理念和方式，因為資本大小不同，操作方法亦會有天壤之別。每個成功投資者都有他獨有的投資辦法，筆者當然不敢托大，成功與否，就由讀者你們對我給予評價了。但筆者執筆的目的，是想毫無保留地和大家分享自己的投資辦法，順便記下每單交易前的思維，以便日後作為參考及反思。只有不斷地去檢討，才能從中學習，改良自己的投資辦法，日積月累之下，才會有進步。或者有朝一日，筆者所做的一切將會進化為一種投資哲學，這當然不會在筆者有生之年達到，要留待我們的後人去肯定。

　　美股調整持續，外圍又括起淡風，評級機構又把玩標準來做市，但筆者覺得港股向上只欠一個借口，一日未有催化劑，一日都會是上落市。一切依舊不變，22000點仍會是未來向上的支持，22700則是這次小反彈的短期支持水平。筆者正等待適當時機沽出哈動（1133）先鎖定利潤，因為期待已久的消息還未出現，所以只要回調了些許，筆者會重新入市買入。另外，中國聯塑(2128)和第一拖拉機(38)短期內都難免要捱沽，但同時帶來了買入機會，筆者會密切注意兩隻股份的支持水平。

低位支持不俗，反映市底偏強

　　
　　筆者在週五替家庭組合沽出了思捷環球（330）止蝕並換馬出口股利豐（494），因為與其等股價回升，寧可伺機換馬。筆者買入思捷環球（330）後有曾在$48水平減持，但奈何股價其後一直偏軟，在二月中更錯過換馬機會，最近被大行唱衰加上出現破底走勢，筆者見勢色不對，唯有沽清持股，換馬同是藍籌的利豐（494），短期有望反彈，希望可將損失降至最低。另外，筆者替家庭組合買入了玖龍紙業（2689），成本$8.5左右，週五表現不俗，收市升5.88%。五礦資源（1208）再升4.56%，真的被炒上了嗎？算了，唯有另覓新目標，暫時看中了昆明機床（300），業績倒退急挫了兩個月了，應該是時候來一個反彈。現價PE才11.36，值博率高了，又貴為「十二五」計劃中的機械板塊，有炒作的空間，筆者有意在本週買入該股。

　　美元最近的反彈，讓筆者部署的歐元和英鎊空倉賺了大錢了，下破了上升軌後，逢高沽空這個策略十分成功。對此，筆者感到欣慰，因為這次是在沒有央行干預行動下，分析匯價走勢和大戶動向得出的買賣指令。同時在股市沒什麼突破的時候，能夠增加投資回報和現金流是非常暢快的事，可見投資多元化是何等重要。金管局的投資組合當中，外匯投資舉足輕重，債券因為回報太低，不適合筆者，所以便選了股指期匯作為主要投資工具。

　　歐美股市出現調整乃正常現象，投資者其實不用多怪，但有一件事是值得留意的，就是道指多次在但位有支持，而且收市不是倒升就是收復大部份失地，可見12500點的支持不俗，如守穩後市就有望更上一層樓，到時幾可肯定是在牛二了。恆指週五收市升202點，表現其實不錯的，因為低位總是有買盤支持，所以筆者對後市仍然充滿信心，看中了心水股票放膽買入，持貨幾個月後，可能會有不錯的收穫。

且戰且退 誘敵深入

　　
　　大成生化科技（809）上升旗型出現突破，今天再狂飆18%，榮登升幅榜第二位，在短短個半月裡升幅竟達100%，本年度的股王，捨它其誰？不過就算當初筆者小注買入，賺到兩倍的利潤也不及短短幾日裡，集中火力追入的哈爾濱動力（1133），累計利潤已超過一成了，今天再突破250天線，收市仍升近半成，但到現在還未有消息公佈，只有瑞信唱好。筆者也管不了那麼多了，冷手執個熱煎堆，這次絕對證明了一個成功的投資策略，關鍵是在於取得風險上的平衡。假如筆者ALL-IN了大成生化科技（809），身家在短時間內翻倍，實屬僥倖，而且當中要承受巨大的風險，有可能傾家蕩產。反之，將部份注碼押在哈爾濱動力（1133），風險相對地低，亦很快便知道買入決定是否正確。基本上一年裡只要把握到每次穩嬴的機會，複合增長三成其實是可以做到的，但必須百發百中，如果一次失敗了，又不捨得止蝕，那麼當年的回報便可能化為烏有。2010年筆者就是犯下這個錯誤，有朋友建議重新採用過往的投資手法，因為他認為那個非常適合筆者的個人風格，得出來的結果亦相當有效。現在筆者微調了那種機械式的操作，因應風險和信心，來控制注碼的大細。

　　五磺資源（1208）配股集資反應不理想，最終敵不過Barrick Gold Corp（TSX:ABX），收購Equinox Minerals（TSX:EQN）觸礁，暫時未知是好事還是壞事，但肯定的是，該企物色海外收購目標的決心是不會輕易動搖。五磺資源（1208）股價在$5水平有支持，今天收市升5.76%，是否轉勢回升仍有待觀察，但該股始終剛配股不久，還是盡量避開為妙。筆者一直有意買入擁有稀土資產的股票，中國對稀土企業有配額和出口稅等限制，未來股價仍有賴中央注資或五礦股份或五礦稀土上市等消息刺激。

　　股市近日風起雲湧，要從中圖利當真難上加難，港股的下降軌再度成為阻力，恆指今天破關失敗，反彈受制之下，料港股明日會繼續往下尋找支持。美股現在急挫157點，油價下跌，美元乘機發難，22700會是港股最近的支持位，不過牛軍近來且戰且退，好像是引熊軍深入似的，所以筆者仍相信是次震倉不會持續太長時間，只要能捱過這段時間，便會望到黑暗過後，黎明的曙光。

隔絕市場噪音

　　
　　首先，祝大家今天母親節快樂，或者各位都趁今天向母親表達愛意，但筆者卻打算在明日或者後日假期補祝母親節，因為筆者要反搶錢（Anti Rip-Off），拒絕做各大零售及飲食業的老襯。

　　近日美元兌各大貨幣反彈，轉強明顯，EUR/USD正式下破了上升軌，筆者見機不可失，在1.475隨即入市沽空，中線目標1.40左右，希望能夠到達，期間會順勢推低止賺價，除非遇上明顯利好訊號，否則筆者並不會輕易平倉。美國公布4月份私人機構職位增加17.9萬份，低於市場預期的增加19.8萬份；上周首次申領失業救濟金人數，增加4.3萬人，至47.4萬人，為去年8月中以來最高；市場原預期會減少至41萬人。但以上利淡的經濟數據都並非美股調整的原因，因為美股早已超買一段時間了，回調釋放部份壓力屬於正常現象。況且拉登一死，大戶便借機製造恐怖氣氛，但調整早已在投資者意料之內，成交量未見突然抽升，反映沽壓並非十分嚴重。道指週五曾升百幾點，收市仍升54點，其實已經不算差了，否則當天便要食白果，甚至倒跌了。如果沽貨的投資者是懼怕恐怖襲擊的話，時間上可能早了點。自拉登死後，全球風頭火勢，嚴防恐襲，恐怖份子要下手亦不容易；加上現時距離911還有4個月的時間，環球股市會一直調整嗎？這大概不不可能發生，亦不符合邏輯。所以簡單點來說，現有的利淡因素都是人為的，投資者應集中注意力在股票的實質價值和未來的前景，跟市場雜音隔離。坦白說，這世界上實在有太多人升市看好，跌市又看淡，自相矛盾。所以筆者只看新聞，甚少看報紙雜誌中所謂的評論。

　　再看近日港股表現又不算太差，雖然有股票繼續被洗倉，新能股繼續捱沽，創益太陽能（2468）低位配股，造成破底走勢，筆者見狀立即將該股剔出觀察名單；但亦都有逆市炒上的板塊如電力股及內需股，所以整體大市應該不會持續遍軟。個別股份已回到吸引的價錢了，市場上亦見有資金在吸納股票，只要同時出現利好轉勢訊號，筆者都會嘗試買入，大市支持位仍以22000作分界線，在該水平之上短期內應該會出現反彈。

乘牛風破二浪

　　
　　每次筆者入貨都會有一種無形的壓力，今天都不例外，更何況這次是追入的。哈爾濱動力（1133）入手了，平均成本$8.15。有些時候買股票是應該具有一定的膽色，去買入別人不敢沾手的股票，因為大家都被地震和核災嚇怕了，但哈動（1133）股價自今年年初下跌以來，市盈率也隨之而下跌，現價PE 9.26倍，如非吸引，就算是合理了罷。本身已股價低殘再加上311地震引發的核災打擊，也不難理解該股為何會吸引到投資者的注意。技術走勢方面，MACD出現雙牛，stochastic都出現反彈訊號，而RSI低過30反彈後，跟大市最近走勢形成底背馳，加上昨天的大成交替筆者打了強心針。如果說昨天的成交，今天都派發出來了的話，那麼收市價應該十分接近開市價，但收市仍升2.4%左右，所以筆者相信後市反彈並未完結，決定持有該股一陣子等待收成。那為什麼不讓家庭組合持有？因為「雪球倉」資本仍十分單薄，所以筆者選擇性地讓個人組合持有，反正手頭現金充裕，正急著找尋投資出路。「雪球倉」容納了哈動（1133）後，現金比例降至四成左右，不過筆者這次有意集中部分兵力去追擊哈動（1133），所以餘下這一注要用得非常謹慎。

　　油金銀等商品價格大跌，美元乘機反彈，同時碰上美股回調，料短期內港股仍會吹淡風，清倉離場之聲此起彼落，但來年將步入加息週期，如果現在是牛二的話，那麼大市應該會一浪高於一浪，即這次調整到22000必有支持。短期內或會下試22700點，但筆者覺得觸及250天線的機會也可能沒有，所以只要股價回調幅度夠，並且出現利好訊號的心水股票，筆者都會買入的。坦白說，PE低於10的股票現在市場上都為數不少，只不過投資者未必夠膽買入。筆者並非在慫恿大家積極入貨，只不過想說要保持清醒，內心平靜的心鏡有助投資決策，不至錯失良機。短期內大市將較為波動，個別股份洗倉及調整難免，但仍有部份股票跑嬴大市。

趨勢就是我們的朋友

　　
　　筆者早前提到23700的上升裂口底部支持，昨天也下破了，如收市前大市仍未反彈，再沽一張期過夜其實嬴面相當高，因為下一個交易日很大機會出現裂口低開。不過今天並沒有出現明顯裂口，但全日仍跌318點，這個策略可塑性不俗。今天大市整體上仍是比較弱，全日反彈欠奉，再一次以全日最低位收市，收市前可平淡倉另沽新期，此舉可鎖定今日利潤之餘，亦可順水推舟，乘勝追擊，雖然筆者很少這樣做，但今天同時下破平均線密集區，值博率甚高。因為這情況下，早前突破了的下降軌也沒太大作用。日本地震後的反彈，現在可以說告一段落了。今天一跌，原本的上升旗型也被沖散了，250天線大概在22000點左右之上會有一個技術反彈，力度多少則無從估計，但肯定的是，未來恆指將要面對重重阻力。筆者早前經過連番減磅後，手頭上現金更見充裕，現在可繼續監察目標股票。筆者之前分析過的熔盛重工（1101）真的出現了破底走勢，半新股破底真的很難測量它的實際價值，不過對該企最近作的收購，筆者真的不敢恭維。股價下跌了這麼多，但PE仍是差不多，被筆者放棄也是合乎情理的。況且現在市場選擇之多，根本不用費神去炒這隻股票。另外，內地股市如筆者所料，至今仍未止血，上證今日大幅挫66點，進一步迫近2830的支持位，能否扭轉劣勢就要看那個水平承接如何了。美股今天終於下跌了，曾一度跌近百點，暫時未知是否開展調整走勢，但就算真的是調整，相信大家都不會感到意外。

　　多隻股票都出現利淡吞噬的走勢，其中以建材股和新能股板塊最為明顯，但都不乏逆市急彈的異動股，如哈爾濱動力（1133）今日大成交彈近一成，竟然出現了利好吞噬的買入訊號。同板塊的東方電氣（1072）和上海電器（2727）今天都分別升6.3%和4.64%，是有重要消息公佈嗎？有可能和以下消息有關：

內地火電排污新標準將出台
2011-04-13 09:59:33

《中國證券報》報道，內地《火電廠大氣污染排放標準》已完成第二輪意見徵求工作，出台步伐將會加快，預計2012年開始實施。
業內人士估計，若要實現二次徵求意見稿，現役7.07億千瓦火電機組中，將有94%、80%和90%的機組需分別進行除塵器、脫硫和脫硝改造，改造費用共約2000億-2500億元人民幣。

可能又是春江鴨偷步炒上了。相比之下，筆者覺得哈爾濱動力（1133）比較值博，至少在短期內會出現反彈。儘管日本311地震替我國核工業蒙上陰影，但貴為低碳能源的核能的確難以被取代，中國要實現減排就必需要發展核能，而且核安全性問題只會加快核設施的更新期，即縮短核設施的使用壽命（Service Life）來換取更高的安全性，這個反而對高效電機設備企業有利。況且就算核工業受阻，對火電業務比重較多的哈動（1133）影響都不大，未來增長則可能要依靠水電業務。如果明天股價能夠靠穩，筆者絕對有意追入。

　　外匯市場方面，美元走勢相當反覆，筆者暫時不敢下定論究竟是強還是弱，但整天出現的波幅也相當不錯。昨日港股波幅亦達500多點，很多散戶投資者都在抱怨被大戶作弄，但對筆者而言，這樣波濤洶湧的市況才充滿著機會，因為趨勢就是我們的朋友。（Trend is your friend.）牛皮的市況是最折磨人的，因此隨著大市走勢轉趨明朗，聰明的投資者就更容易在金融市場中創造財富了。

拉登之死對金融市場的影響

　　
　　坦白說，拉登之死對金融市場的實際影響是沒有的，難道911事發十年之後，一個區區的美國頭號通緝販的生死就能改變世界了嗎？一切都是大戶造市的借口而已。油金銀等商品下跌，美元造好，但難言這個是一個反彈轉勢。筆者在假期前部署的兩個空倉很可惜落空了，經過整個交易日後，可以看出美匯仍然是十分之弱。儘管美國聯儲局主席伯南克及美國財長蓋特納上周表態支持強美元，但美國經濟放緩之下，市場普遍認為今年內收緊貨幣政策的機會不大，現階段維持寬鬆的貨幣政策較為明智。筆者雖然經常提防美元轉強，但歐元兌美元的升勢延續至1.60水平也不是沒可能，到時相信很多人都要掉眼鏡了。一如以往，以上升軌為重要好淡分界線，下破了才作沽空。

　　不過，拉登之死的確令恐襲風險提升，所以投資者必須小心未來特發事件帶來的風險。恆指近來的走勢好像正在造上升旗形，意味本週可能仍會反覆向上直至突破出現。外圍因素在月頭仍會主導股市，包括內地股市能夠反彈轉勢以及美股升勢能否持續等。筆者短期內仍傾向買入股票，不過必須等待明確利好訊號出現，但個人認為仍有低位買入心水股票的機會。

美股跟中國股市背道而馳

　　
　　事實證明內地股市一日未止血，就算美股升多少，港股都難有作為。有見及此，筆者將有可能再次尋底的熔盛重工（1101）賣掉止蝕，幸好只是小試牛刀，否則將難以捨棄。上證重要支持位在2830點，如果再下破，恐怕將觸發更多賣盤，到時港股將難免受拖累，不過這是最壞的情況，筆者仍繼續嘗試尋找可能的投資機會。這其實也是為勢所迫，因為港元資產在不斷貶值，除了工作和投資股票外，筆者亦透過炒賣期指和外匯來增加現金流，當然對於風險較高的投資，筆者會慢慢守候有必勝信心才全力出擊，其餘時間都是根據基本供求和市場因素作短線炒賣。期指要衡量外圍股市影響，以及大市支持和阻力位才得出可能的買賣，至於是否有把握就因人而異，始終每個人可承受的風險也不同。或者你常見到筆者經常分析大市短期走勢，這就是炒賣期指的準備功夫；而外匯就主要留意息差、美元強弱和觀察每個市場供求才能得出一個分析結論去支持自己入市。舉個例，美國GDP差過預期，顯示經濟增長可能隨著QE2完結而步入放緩階段，聯儲局保持利率不變，美元弱勢理應持續，這對股市雖然有利，但如果大戶在匯市中做手腳，美元短線仍有反彈機會，一旦成功便能製造調整的機會。就市場觀察所得，昨晚紐約時段美元明顯受議息結果影響而受壓，但今天東京時段都比較平靜，在沒有趨勢下，沽空美元的投資者應該暫時平倉鎖定利潤。倫敦時段開始後，好淡角力更加明顯，顯示美元短線有可能反彈。如果紐約收市前，美元兌多國貨幣都未能收復失地，那麼到明天東京時段開始時，有機會出現單邊走勢，甚至在今晚紐約收市前，大戶已偷步造市，所以筆者在睡覺前也分別部署了EUR/USD和GBP/USD的空倉，只要趨勢出現，筆者便有機會獲利了，不過止蝕和限價位都要設定好，以控制風險。詳情如下：

109482923 01092469 SE 等候 EUR/USD 10 1.47663 1.48885 1.46192 28/4/2011 11:29
109508788 01092469 SE 等候 GBP/USD 10 1.66132 1.67000 1.64400 28/4/2011 11:21

第一個是落盤價；第二個是止蝕價；而第三個就是目標價了。即管看看筆者的運氣怎樣吧，如果到明天過市時仍未有觸發沽空盤，那麼筆者便可能會取消掛單了，盡量避開週末。這是筆者慣常的做法，希望這次會是一個很好的示範，曾經有朋友要求筆者分享一下炒匯心得，但通常都會在即市執行買賣盤，因為跟期指一樣，趨勢多在白天內發生，筆者又有工作在身，所以很少有機會作即市分享。遇著是次分向不明又有機會轉勢的情況，或者是一個很好的機會作分享。

　　美股今晚比較反覆，現升40點，多日來接連創新高，牛氣沖天，不過筆者對美國經濟仍不敢抱太大期望，因為QE2功成身退後，市場或會出現一個變化，這可以是一個調整。美國第一季經濟增長放緩，領失業救濟金人數上升，能解釋股市上升就是正在反映美元的貶值了。短期內股市仍會傾向個別發展，業績好的股票自然有支持，但都不乏破底或被大行唱淡的。這種上落市是最折磨散戶的，因為組合市值可能會慢慢被陰乾，因此筆者寧願等待心水股票回到較吸引的價格才買入，恆指支持和阻力位仍在23700及23650之間。這麼的接近，看來明天很大機會又是牛皮。

恆指下有支持，不用過份悲觀

　　
　　前日見尾市有買盤承接，即在$6.85左右買入熔盛重工（1101），奈何今天大市倒跌114點收場，如果該股出現破底走勢，筆者必定會毫不猶豫地沽出先避其鋒，再等候下一個買入機會。短期恆指仍會反覆震盪，短線支持位在23700及再下一個裂口支持23650，該水平之上還有多條平均線集合在一起，料那個支持區域需要一個極壞的消息才能下破。所以筆者暫時看不到有重大危機，多隻目標股票都下跌，後市有機會捕捉反彈的機會。好像重汽（3808）今天大成交下跌，末期息派$0.18，將在5月9日除淨，如果回到接近$6水平買入，嬴面相當高。熔盛重工（1101）的弱勢可能就是投資者除淨後炒高賺取股息造成，不過無論如何，破位便應止蝕，以免重蹈覆轍，今後一定要嚴守紀律。美國聯儲局議息後，決定維持利率不變，道指暫時造好，升33點；匯市方面，美元反撲開始收歛，明日港股真的要看內地股市了。

熔盛重工股價落後

　　
　　復活節假期又快結束了，希望各位都過得非常愉快。筆者休假後研究了幾隻股票作為可能的投資目標，另外又分析了內地股市的表現，現在準備作一點分享。

　　有見最近新股備受追捧，筆者即在多隻上市已一段時間的新股中挑選了可行的買賣作分析。熱炒的重工業板塊裡頭，熔盛（1101）上市跌穿$8的招股價後，曾經被炒上$8之上，可惜最後又企不穩，股價最近都在現水平浮沉，到底是什麼原因令它在升市中炒不上，筆者真的不知道，但同時又讓筆者好奇，它會否是那一類跟跌不跟升的股票。因此，筆者始終對它有戒心，假期前它出現突破性的走勢，吸引了筆者的注意，所以趁著假期空檔就希望了解這隻中國大型重工企業多一點。

《公司業績》熔盛<01101.HK>全年多賺32% 末期息6.8分
2011-03-08 16:42:47

熔盛<01101.HK>公布，12月止全年純利上升32%至17.2億元人民幣(下同)，較招股時預測純利高6.7%。每股盈利30分，派末期息6.8分。

期內收入上升33.7%至126.65億元，經營盈利升48.7%至20.33億元，毛利率增2.9個百分點至22.4%。新增造船訂單46艘，合同總額22.64億美元，12月止持有造船訂單總計91艘，合同總額62.72億美元，訂單量足夠集團今後數年發展。資本開支41.46億元。

12月止，集團資產負債比率由去年同期85.2%降至54.6%，應收及應付合約工程款項分別降12%及60%至40.61億元及32.31億元，應收貿易帳款及票據增22.2%至3.27億元。短期及長期借款分別為94.62億元及81.73億元，持有現金104.1億元。(vi/u)

阿思達克財經新聞

　　筆者拿它跟廣州廣船國際股份（317）作比較，發覺熔盛重工（1101）的資產負債表有過之而無不及，而且存貨周轉率（Inventory Turnover）和流動比率（Current Ratio）都比廣船（317）優勝。另外，償還流動負債能力方面，如果假設所有應收賬款都沒有壞帳的話，熔盛（1101）的套現能力都是相對地強。總資產更比廣船（317）多出幾倍。雖然這兩家船企的服務對象有別，廣船（317）是製造油輪為主，而熔盛（1101）則是主攻油氣作業工程船，銷售對象截然不同，這樣作比較好像有點不公平，但筆者其實只想大概知道這個行業的變現基數到底在那個水平，因為造船業的交付期長達多年，期間要面對經濟週期的轉變和相關的風險。不過，熔盛重工（1101）與眾不同之處，在於它動力工程業務的規模，跟飛機引擎製造商一樣，船隻引擎製造，維修及保養服務都已經是一門大生意，為該企提供了穩定的現金流，資金不用單靠船隻付運才完全回籠。訂單根本長接長有，一個巨大的船隻引擎已足夠忙一陣子了，熔盛（1101）擁有全國最大的海洋工程船塢，自然能夠應付，生產效率亦有望提升。加上熔盛（1101）跟歐洲動力重工企業Wärtsilä及MAN都有合作往來，出品技術水平和質量都有一定保證。筆者相信發動機業務將會是熔盛（1101）未來的增長引擎，新廠房投產後，除了可以滿足自家船隻組裝需求外，未來還可拓展外銷市場。現在工程機械對該企的盈利貢獻暫時不大，但隨住裝車間陸續投產，將有望進軍及搶佔挖掘機市場份額。如果海洋工程的高端裝備製造業是貴為十二五規劃中重點扶持的新興產業，那麼筆者認為熔盛（1101）的股價是嚴重落後於大市。當然，股價跑輸必有原因，筆者不是知情投資者，這方面已超出個人所能分析的範圍，但該企業發展方向正確，業務又有前景，業績又對版，所以筆者認為是值得投資的，現水平先入一注也未嘗不可，如本週大市靠穩，筆者會開始吸納熔盛重工（1101）。

　　另一隻值得留意的股票是玖龍紙業（2689），這家造紙業龍頭受原材料成本上漲及去年大肆收購產能令負債上升困擾，多個月來都被大行唱淡，低目前股價已回調到吸引水平，52週波幅介乎8.180 - 14.160之間，可見向上仍有一定水位。今年張茵表明不會有大動作，因為該企正在消化產能擴張，未來兩年主要資本開資都用在拓產及增設新器材方面，只要成本能成功轉駕消費者，負債便有望回落。其實，這家龍頭企業的財務狀況根本不算差，只不過還有改善的空間，投資者最重要是知道錢到底用在那裡，如果能夠用得其所，那麼高一點的負債都是可以接受的。

　　復活節假期期間，中國股市偏軟，今天上證A股更反覆下跌45點，如果本週未能擺脫劣勢，有機會拖累港股升勢，不過筆者相信假期後股市會再度活躍起來，黃金週臨近，大市存在變數，投資者入市前仍需審慎。至於五窮六絕七翻身這個理論，筆者覺得毫無根據，因為個人只相信市場實際供求，大市要調整的自然會調整，但目前筆者看不到有重大的不利因素存在，你可能會說若果美元崩潰，全球股市都會遭殃。對的，但是沒那麼快，因為美國影響力仍在，明晚聯儲議息結果將左右大市走勢。筆者只知道美元弱勢有利於股市，這已經是一個炒上的理由，商品和資本市場就是對抗通脹的最好工具。因此，作為投資者，我們還是順勢而行罷，只要做好風險管理，其實也沒什麼好怕的。

後市表現看裂口阻力

　　
　　筆者最近實在忙得不可開交，沒空深入研究股票，不過大市的發展跟筆者早前的推測都不呈多樣，標普前日把玩評級造市，先別管評級機構有否達到政治目的，筆者早前都指出美元受壓是必然的，因為這就是量化寬鬆的後遺症。恆指前日裂口下試平均線密集區，今天即在支持位上反彈，收復並升穿裂口，收市升375點，總成交724億，屬普通水平，沒什麼指標性，不過筆者覺得整體入市意欲仍不大，市場觀望者眾。這次反彈阻力位在上次的下跌裂口頂部，現在說大市已經轉勢實在言之尚早，料短期內仍會維持上落市格局，到復活節假期完結之後，走勢才會開始明朗。個別股份繼續熱炒，新能源和環保板塊更甚，當中的表表者非卡姆丹克太陽能（712）和中金再生（773）莫屬，兩隻股票今天都狂飆近一成，不過勁升的背後靠實能交出漂亮的業績，可觀的盈利增長繼續支持股價向上，跟所屬板塊的同類股票，高下立見，這下省卻了筆者分析和篩選股票不少的功夫。因為個人認為這兩個板塊很多企業都良莠不齊，當中不少都是掛羊頭賣狗肉，炒作消息來抬高股價，好像本港首富高調入股的鉑陽太陽能（566），業務雜亂，並不是完全製造及開發太陽能技術的企業，筆者不排除當初是借李先生的名氣來吸引水魚投資者，藉此刺激成交量。因此，面對陌生的板塊，選股時一定要非常小心，特別是股齡較年輕的股票。

　　賭業股繼續成為表現最強的板塊，信德（242）今天都升了半成，可惜筆者當日未能及時回補，現在唯有另覓目標好了。重汽（3808）仍然是筆者傾向買入的目標，經過多次炒賣後，已掌握了操縱該股的特性，走勢比較容易觸摸，最近股價再度偏軟，有機會下試$6水平，筆者會繼續等候吸納該股的機會，絕對不介意密食當三番。多隻股票都開始派發末期息了，投資者要慎防除淨日過後見光死。以東方海外（316）為例，明天才正式除淨，派末期息$1.79，另加特別股息$16.33，十分吸引，不過就筆者所見，投資者已急不及待開始沽貨套現了，相信其策略應該是讓部份股份善價而沽，剩下部份持股收取派息，以免除淨後股價大跌，股息也追不上股價的跌幅之情況出現，這其實也是風險管理的手法，值得投資者學習。道指現升200點，港股明日有機會承接外圍繼續造好，主要是受美債受拋售，美元匯價走弱影響，短期內利好股市，所以這個反彈如果能突破下跌裂口阻力，即24250點水平，後市將能夠上望26000點水平。

投資者的諷刺

　　
　　筆者算到大市短期遍淡，卻算不到手中的信德（242）會在今天被炒上，不過昨日筆者曾想過補倉的，但最後卻沒有做到。其實如果有期指作對沖，是可以放去馬的。

《新股消息》美高梅中國重組上市 何超瓊持股降至29%
2011-04-14 08:56:50

由美國美高梅集團及何超瓊各持50%股權的美高梅中國計劃來港上市。美高梅集團公布，集團將收購何超瓊1%美高梅中國股權，令集團控股權增至51%，成為大股東。其後，何超瓊將出售20%美高梅中國舊股予公眾，何超瓊持股量減至29%。若計及3%超額行使權，何超瓊持股量或下降至26%。

另外，何超瓊認購美高梅中國3億美元的的可轉換高級票據，票據年息4.25厘，2015年到期。

市傳美高梅中國擬集資62億元。

阿思達克財經新聞

　　筆者也忘了自己一直在等這個消息，風聲一傳出即時成為炒上借口。今天信德（242）升近7%收市，成交急升，但要小心該股正處強勢，不過亦要突破到下降軌阻力再有望拾級而上，所以升勢能否持續，明天將十分關鍵。另外，筆者家庭組合持有的大家樂（341）今天亦有異動，收市升2.7%，整體上強於大市。前日沽出的重汽（3808）今天表現平穩，短期內跟大市同步，升勢死火隨之而來就是回調的風險，所以在$7水平獲利還算是一個可取的做法。

　　道指現在表現反覆，曾經跌近百點，現在才將跌幅收窄了一點，可見股市好淡角力激烈，短期內未必會有明顯走勢出現。美國統統奧巴馬的長遠削赤藍圖被國際貨幣基金組織（IMF）大潑冷水，並警告美國財政一旦出現危機，全球將受牽連拖累。事實上，量化寬鬆雖然拯救了美國經濟，但代價不非，就削赤方面，美國國會意見分歧，向富人開刀徵稅及削減福利肯定會令整個社會反感，並且可能引發富豪逃亡潮，得不償失。不過，筆者相信聯儲局早已預計到量化寬鬆帶來的後果，所以亦更加肯定美國離全盛時期還有一段時間，美國股市牛三未到，那麼中國股市又怎樣呢？中央政府嚴控通脹，實施多項限價令，苦了多家上市企業，又嚇怕了外國投資者，筆者在外國電視頻道中看到他們正在做意見調查，統計投資者看好/看淡/中性，可見他們對中國政策的忌諱。復活節假期臨近，身在香港的國際大鱷會放假收爐嗎？如果又好像聖誕新年假期般出現交投淡靜的場面，在缺乏動力下，上升趨勢將難以持續。恆指作勢再次下試裂口支持，一旦下破了將出現調整，不過這次不同的是，在23400點左右有多條平均線作支持，如果一切跟筆者所料，該水平將會是下一個入市機會了。

　　最近大成生化科技（809）股價狂飆，有朋友記得筆者年初曾經推介過該股，他問筆者為什麼最後不買入？天啊，有誰會想到這隻股票竟然會成為今年的股王？況且筆者當時只打算小注買入，數量既然不多，為何不找一隻好股穩賺它一至兩成？如果有早知，筆者相信這個世界就沒有窮人了。投資就是這樣，有時自己買到的，不一定會嬴，這就是投資者的諷刺了，所以要經常衡量風險，說到尾還是風險管理的問題。作為散戶投資者，相信你也不會毫不猶豫地ALL-IN一隻股票，但是組合上或者可容納一隻或更多高風險高回報的股票，這要視乎本金多少而定。或者日後，筆者的「雪球倉」會容納一隻比較高風險的股票，不過在分析方面必須做足功課，盡量把風險降至最低，餘下的便要靠運氣了。

FYI,以下是筆者當日分析大成生化科技（809）的交章中的一部份：

2011年1月4日星期二
新的一年　新的開始

另外，受惠國策的股票好像新能源股亦可留意。當中，先人為知的大成生化科技（809）吸引了筆者注意，早已把它加到觀察名單之上，但一直沒有買入，因為股齡較為年輕，摸不清它的底細。由於成交稀疏，加上亦有隨時供股集資的風險，所以筆者只打算小注買入。今年只要繼續獲得中央政府補貼和持續高企的澱粉價格，在經濟復甦下帶領氨基酸產品需求，要改善盈利其實不難。另外，這家公司同時共有新能源和石油化工概念，是因為它有生產生物化工醇，即是石油的化學產品的代替品，其價格一直原油精煉產品之價格掛鉤，所以如果投資者看好原油商品價格，此股也值得留意。今日大成生化科技（809）升了半成，但筆者仍然樂意慢慢等待下一個機會，反正手上還有股票，現正伺機沽出寶龍地產（1238）套現。

恆指低位有支持，後市看下跌裂口阻力

　　
　　今天恆指測試了下降軌裂口支持，坦白說，筆者覺得低位承接力不俗，個股都沒有出現洗倉場面，尾市確實有入市補倉的衝動，不過最後又沒有這麼做，因為筆者想看多一日再算。如果後市能夠收復下跌裂口阻力，那麼大市才能扭轉當前的劣勢，形成下一股升浪，否則便要下試23400點水平了，不過就算上升，升幅都是有限。現在筆者不想說太多，因為要準備細心觀察明天市況，這個週末才可以作一個較明確的分析。

大市短線回調壓力增，上落市應保本為上

　　
　　昨天筆者真的累壞了，回到家中便倒頭大睡，所以沒有更新網誌，交代昨天減磅的原因。今天有人跟筆者開玩笑，問道：「為什麼你會知道今天大跌的？難道你有預感地震的能力嗎？」當然不是，不過巧合地在筆者沽貨之後兩個小時左右，日本又再發生7.1級地震了。餘震不斷，恐怕真的可能會令沉睡多年的火山驚醒了，始終地殼也移動了不少，筆者不能排除火山活動的可能性。其實很多事都有關連的，只是人們沒有察覺得到。很多時候，當出現一些科學難以解釋的不尋常現象時，好可能就是大災難發生前的先兆。好像地震前陸地動物，蛇蟲鼠蟻大逃亡的情景，目睹怪象的人當然覺得奇怪，但人就是沒有動物神奇的預知能力，到災難降臨時，只有自求多福了。這次日本311大地震，震央在海底深處，跟新年期間全球多個地方出現魚類大量死亡有關嗎？筆者不敢說，但是絕對不能說不可能的。鳥類死亡又怎樣解釋？是吃不到某個地方的魚群而餓死嗎？筆者也不肯定。但是這些怪象就是人類難以理解的，所以我們不能否定它們的關連性。若果日本真的再有大災難，如火山爆發，那麼這個國家的經濟肯定有很長的日子都沒法復元。現在當地政府正準備推出萬億日圓規模的災後重建及刺激經濟計劃，加上前後多次向市場注資，讓這個擁有全球第二大外匯儲備連續上升。其實自地震發生以後，日圓是曾經受到國際大鱷狙擊的，直至G7出手干預，才扭轉了局面。不過筆者相信日圓如果未到火位，央行是不會再出手拋售日圚的，所以現水平其實還有水位供大鱷飽餐一頓。日圓升值，套息交易（carry trade）成本上漲，拆倉潮即蜂擁而來；假如G7再聯手干預，日圓跌但美國等外匯資產卻會轉強，從而影響到股市表現。因此，外匯市場特別是個別國家的貨幣政策，在未來一段時間都會主導股市，要在股市捕捉先機就要多留意外匯表現。早前筆者提到要留意美元會否轉強，但到目前為止，筆者都未見有明顯的趨勢出現，不過卻留意到好淡角力明顯地激烈起來，早前一面倒的局面不再。昨天筆者眼見港股上升貶力，回調風險增加，所以把心一橫把個人組合的持股都沽清了，包括在$4.6左右沽出信德（242）及在$7.02左右沽出重汽（3808），詳細交易紀錄可以按雪球倉圖示，進入inveztools查看，而同日裡亦沽在$37左右替家庭組合沽出了中國神華（1088），該股其後更傳出佔市值兩成的融資方案，剛好讓筆者覺得再沒有更充分地理由把它賣掉了。今天恆指跟隨日經重創，再跌326點，成交823億，道指現跌118點，明天也不敢看好，料大市短期內仍會在下降軌支持之上反覆上落，待上升裂口回補後才決定下一步怎麼行罷，今天裂口收低，形成一個利淡走勢，後市有機會下試平均線密集區，大約在23400左右，觀察該水平承接力有助制定下一輪的策略。

居安思危

　　
　　今天終於跟北控（392）分手了，看不通走勢便要斬纜，不能拖泥帶水，這是引用了名廚楊貫一被訪問結束旗下八重菊日本料理時的說話。恆指今天收市微跌3.25點，成交縮，看上去風平浪靜的樣子。不過筆者卻膽心短期內大市或有回吐的風險，目前最關注的時美元匯價走勢。歐洲央行加息沒錯讓息差拉闊了，但QE2見效之後，美國就沒必要再讓通脹繼續惡化下去，當局要開始正視龐大財赤問題，所以筆者認為聯儲局在不久的將來會跟隨歐洲央行踏上加息的道路。自次按危機爆發以來都有三年多了，加息時間表已慢慢成為討論的題目。話需如此，就算聯儲局加息，步伐都會相當溫和，以確保不會影響經濟復甦。筆者這兩天觀察匯市，發現美元好淡相方都爭持不下，令股市的投資者都猶豫起來。美股早段偏軟，日本又剛剛再發生7.4地震，加上人行加息陰影濃罩下，港股或失去上升動力，下試軌道和裂口支持也變得非常合理。筆者當然不希望升勢這麼快便結束，始終手上還持有股票，大市雖升了二千點，但可惜不是禾雀亂飛，眾股皆升的現象，只不過市場集中炒個別板塊而已，連筆者也覺得某些股票炒過濃了，不禁有點心寒。搜尋一下名單後，亦再難發現值得投資的股票，所以才不得不居安思危，為的只是想盡量避開回調，保持組合市值。

人行再加息，提防美元同時反彈

　　
　　近日大市雖然成功突破下降軌阻力，但筆者仍不敢掉以輕心，特別是個人組合持有的北控（392）和重汽（3808）都不若而同出現了大成交利淡走勢，所以要按明天市況來決定最終策略，筆者堅持要把保護組合市值放在第一位，最壞打算不過是明早將兩股沽出套現。重汽（3808）有望平手，但北控（392）卻只能倒蝕收場，只怪自己當時不能當機立斷，把手上北控（392）換馬形勢較好的上實（363）。另外，濠賭股繼續受投資者追捧，筆者不想高追該類股份，所以才買入及持有信德（242），現時受制250天線，短線還有衝關的機會，不過需要跟大市同步。恆指如本週都未能繼續向上，遠離下降軌，那麼後市將會有很大機會回補突破阻力那天的上升裂口。現階段要密切留意美元走勢，如果出現反彈，那麼股市自然會跟著回吐，因為大市連升二千點都未有喘息的機會。不過筆者認為就算大市稍作回調，再跌穿下降軌的機會不大，因為已經轉成為上升支持。人行昨日宣佈再加息四分一厘壓通脹，但股市今天整體上都沒有太大反應，成交過千億卻只升134點收市，料未來兩天過後，市底會較為明朗。

買股票不是買業績

　　
　　恆指現時正處於下降軌阻力位，星期一能否清脆地突破，對後市走勢將十分關鍵。美國就業數據接連好轉，證明了量化寬鬆有效地把美國推到復甦的道路。中國股市近期的強勢印證了筆者的推測：國際投資者再次把注意力放在中國。內房板塊近期的強勁反彈是要對應房價表現，中央政府左調右調但都阻不了通脹及房價必升的定律
。筆者經常說中國房價是需要兩極發展的，窮人和富人自古以來都是分開居住的，難道要一個億萬富豪與一個窮光蛋為鄰嗎？這是不可能的。內房股回復生氣對中國股市當然是好事，如果繼續下去，有可能會演變成另一輪上升趨勢。

《紅籌業績》北控<00392.HK>全年多賺10% 末期息45仙

北京控股<00392.HK>公布2010年度，錄得純利26.39億元，按年增長10%，每股盈利2.32元，末期息維持45仙。全年共派70仙。

年內，管道燃氣業務溢利19.49億元，佔比68.9%；啤酒溢利4.06億元，污水處理及水務業務溢利3.87億元，各佔14.4%及13.7%。

全年營業額276.1億元，上升14.1%。主要是北京燃氣及燕京啤酒收入穩步增長，其他業務營業收入貢獻合共佔總收入不多於11%。由於北京燃氣成本上升，整體毛利率由09年24%降至23.2%。

北京燃氣年內銷量64.6億立米方，增長13.5%，營業收入141.2億元，淨利潤7.8億元，分別增長18.2%及6.3%。全年新增用戶28.5萬，年底止用戶總數411萬。 (de/d)

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　　其實北控（392）已經成為了一隻內地公用股，這不是什麼新聞，不過對於大行唱淡，作為股東投資者，筆者當然感到無奈。不過該股的增長主要來自燃氣和啤酒業務，基礎建設如公路都談不上增長，如果能夠出售持有的兩段公路資產套現，對股價將有振奮的作用。陝京三線一期項目延期對上游燃氣業務增長固然有影響，但筆者仍然看好燃氣分銷業務的前景。另外，污水處理及水務業務的發展應該能夠對燃氣業務作互補。基本因素雖然沒變，但仍需提防大行借刀殺人，週五股價挫4.73%成交增，下週如下破$40水平，筆者或考慮止蝕並先避其鋒。同樣貴為紅籌的上海實業（363）近來股價表現不俗，不過週五可能是一個獲利的機會，因為反彈過後如果承接力不足，回調是必然的。幸好筆者持有的信德（242）和重汽（3808）都表現平穩，有組合中發揮作用。有人問筆者為什麼總是要買入業績不好的股票？以信德（242）為例，該集團2010年淨利潤更大跌70%，其實主要是因為澳娛沒派息所致。筆者都常說，買股票是買前景，而業績只是歷史，不應該作為買入的依據。不過坦白說，筆者甚少仔細研究一隻股票的當前的盈利狀況，注意力多數集中在股價水平以及未來盈利前景。因為一家企業今天能否賺錢，明年的今日可能要虧蝕了。所以太過在意過往的業績有點不切實際，只要該股能夠交到功課就足夠了，買股票致勝關鍵是時機，如果買入時機不適合，那麼就算買到了優質股都好有可能會損手收場。

《公司業績》聯塑<02128.HK>全年純利增76% 派息12仙
2011-03-21 07:21:22 電郵 列印 獨立觀看 字體
中國聯塑<02128.HK>公布2010年度，收入77.12億人民幣(下同)，按年增加44.9%；毛利20.34億元，年增67.7%。錄得純利增長75.8%至11.32億元，每股盈利43分，末期息12港仙。

年度，塑料管道及管件總銷量78.9萬噸，增39.4%；平均售價每噸9644元，上升3.5%，平均成本每噸7129元，減1.1%。預計設計年產能在2011年及2012年分別增加37萬噸和33萬噸，至2012年底產能將達185萬噸。(de/d)

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　　中國聯塑（2128）交出亮麗的業績，證明公司盈利能力對版，週五勁升8.82％，後市有機會再創新高。這次筆者真的要把該股加到目標名單之上，但筆者向來都盡量不會高追股票的，唯有慢慢等待股價調整，期間筆者更有興趣知道的是這隻股票究竟可以升到什麼水平。另外，受國策支持的股票繼續造好，中央加碼農業機械的補貼，龍工（3339）升4%，一拖（38）更勁升7.95%，股價創下歷史新高。能源股方面，中海油（883）和兗煤（1171）都升近半成，分別創下歷史新高。這情況之下，誰敢再懷疑這個牛市的真假？如果大市這下突破成功，26000點這個目標亦將可兌現。

派息高峰炒高除淨

　　
　　股神畢菲特籲投資者吸納日股，但筆者不敢苟同，因為當地重建的道路實在非常漫長，而且核幅射的影響嚴重打擊了當地經濟，在最壞的情況還未完全浮現之前，投資者應該加碼亞太其他主要市場。其實日本大地震發生後，外資已陸續撤出當地，本港亦吸收了大量日本人才，當中以金融業的為主，他們急忙辦理工作簽證，準備在香港大展拳腳。資金明顯流入中國避險，這趨勢近日亦在A股的強勢中反映出來。相比之下，港股則較為反覆，市場仍見有個別股份大升大跌的現象。中化化肥（297）被多家大行齊齊唱衰，是在憂慮出口到日本大跌嗎？週五再跌7.18%，再次回到了接近$3水平，但此刻筆者已失去了買入該股的衝動，因為市場期望已經不同了。藍籌出口股利豐（494）更被洗倉，股價急挫9.08%，下破了三年上升軌，走勢十分惡劣，但亦吸引了筆者的注意，短期內或會出現反彈，不過筆者相信該股股價仍有下跌空間，會繼續觀察。另一方面，中國燃氣（384）的信心危機好像已經得到解決，股價重拾升勢，週五升半成，與一眾燃氣股同步，股價強於大市。內銀股短期內仍會因內地收緊銀根影響短期流動性，跟內房板塊一樣，過於被動，對政策太過敏感了，所以筆者一直都避開該類股票。未來兩個月都會是派息高峰期，留意炒高除淨的股票也不難找到投資機會。

《紅籌業績》重汽<03808.HK>全年多賺77% 末期息18分
2011-03-27 14:52:45 Twitter 分享 電郵 列印 字體

中國重汽<03808.HK>公布2010年度，錄得純利14.81億人民幣(下同)，按年增長76.96%，每股盈利54分，末期息18分。

受惠整車銷量及增長及平均價提升，年內營業額升42.13%至396.560億元。毛利63.44億元，增長69.1%，毛利率16%，提升2.6個百分點，歸因產品結構調整 ；整車銷售大增攤薄固定成本；工作效率提高及降低外部採購成本。

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　　業績符合市場預期，短期仍會跟隨大市上落，卡車需求旺盛，他日重上$8應該沒什麼難度，筆者會繼續持有。另外個人組合持有的信德（242）和北控（392）都有開車的跡象，能持續多久就要看大市短期上升軌阻力，筆者總覺得恆指不太可能會在這輪反彈中破關成功，料短期內仍會在通道間上落，直到突破出現，走勢才會明朗。

日核災趨明朗，股市有望進一步反彈

　　
　　今天收市前終於在$6.66左右再買入了中國重汽（3808），早前沽出鎖定利潤候低位回補的策略奏效，這次買入價比上次低了8.5%，保守沽計前後利潤最少達一成。聯軍空襲利比亞，中東戰雲密佈，油金狂升，有部份投資者被嚇怕，不過其實筆者又不是這樣想，最少當年美國攻打阿富汗和伊拉克之後都沒有大影響，反而市場現在最關心的日本核災難出現轉機。據報導經過當局招募死士來搶救核電站，反應堆終於降溫並回復正常水平，令投資者回復信心，道指現升185點。明天港股有機會繼續反彈，這次事件可能只是一個大型震倉，因為股市的確出現補倉現象，受核災影響的股票都反彈了，所以筆者見壞消息被消化得十之八九，都急忙入市吸納股票。儘管人行調高儲備金水平，但G7聯手入市干預，讓日元強勢得以扭轉，美元日元俱弱，間接支持了股市。恆指高收384點，成交742億，料短期內仍會反覆向好，後市或再挑戰下降軌阻力。

避之則吉

　　
　　這次日本地震引發的大災難，絕對是特發事件，對港股的影響仍在評估中，週二低收是理所當然的，恆指亦曾經急挫逾千點，不過收市前收復了部份失地，筆者覺得又不是太差，只不過日資撤走，歐美大戶乘機沽貨套現，推低了外圍股市，所以最後都沒有進一步減鎊套現。昨日港股回穩，日核危機失控，福島核電廠工人全面撤退，意味日本已經放棄了，國際社會已打定輸數核心早晚會溶掉，所以亞太股市昨日沒有太大沽壓，但歐美股市超買已久，大戶當然想套現，準備投資回調了的亞太股市。不過日本核危機仍然是一個不明朗因素，投資者再入市的意欲不大，包括筆者在內。

　　個別股份繼續炒作，如中國龍工（3339）受大行唱好，升7.2%，中興通訊（763）奪大馬網路合約，股價再升6.47%，證明好股有好報。

引述《IFR》，信義玻璃<00868.HK>計劃分拆集團太陽能玻璃業務，於聯交所主板上市，募集資金規模約5億美元。花旗及摩根大通被委任安排是次交易。

公司早前宣布，已於向聯交所提交分拆申請，預計下半年完成。(mi/a)

阿思達克財經新聞

　　信義玻璃（868）早前送紅股一開二，現在又搞地產和分拆業務，策略是否有利還需時間去印證，不過本身建材股已是當炒類股份，要客觀分析有一定難度，筆者唯有把注意力放在這家企業將會怎樣利用該筆資金，但無可否認個人對這隻新股有一定興趣。

　　電器設備股昨日都出現反彈，東方電器（1072）彈4.54%，週二見有收貨訊號，不過如果買入就等於跟中央政府對賭國策方向，筆者寧願買入其他股票也不願冒這個險，對比之下，新能源類股份比電器設備股更值博。道指現跌189點，半分鐘內急挫近百點，再傳出日本核危機已完全失控，各國已開始緊急撤僑。今日港股究竟會否跟隨呢？如大市下破22000點，筆者必定會採取措施減鎊，先避其鋒。

恆指擺脫不了上落市

　　
　　由於筆者最近工作繁忙，所以上星期沽出了上海實業（363）也沒空更新。該股走勢後勁不繼，大市又回復上落格局，宜先鎖定利潤並準備資金再度吸納適量回調的股份。上週五日本發生了黎克特制九級大地震，引發大規模海嘯，傷亡慘重，經濟損失難以估計，核電廠爆炸泄漏幅射，至今危機仍然未解除。筆者正密切留意事態發展，不過膽心最終會釀成核子大災難。資金回流日本救災，不過日元短暫強勢可能已經終止，隨後是漫長的重建和康復期。日本多家巨企停產，不過日本是極度依賴進口的國家，所以出口到日本的工業原料業務短期內會有一定影響，不過對重建材料則會需求大升。不過影響最深的必定是核電安全問題，事件再度引起外界關注，是今日煤股和新能股表現堅挺的原因，另一方面核電相關的電力設備股卻慘被狂沽，其中東方電器（1072）更大成交急挫近一成，市場憶起1986年切爾諾貝爾核電廠事故發生後的後遺症，因為核災難阻礙了前蘇聯發展核能發電工業，投資者擔心會令中國發展核能方面的政策有所改變，令電力設備板塊遭遇滑鐵盧。

　　今日港股走勢都較為反覆，收市升近百點，大市總成交縮至651億。業績好派息慷慨的股份最能吸引投資者青睞，東方海外（316）今日股價狂飆一成，資產負債表雖然吸引，不過筆者相信這是大戶唱好派貨的技倆，所以持貨者應該趁機出貨。另外，受惠「十二‧五」的股份如機械股繼續受追捧，機械股如中國龍工（3339）和中聯重科（1157）都跑嬴大市，可惜筆者沒有趁中聯重科（1157）回調的時候買入，唯有繼續觀察它的市場價值。建材股中鋼鐵股開始追落後了，鞍鋼（347）升4.84%，聯塑（2128）也升4.5%。雖然未能及時買入，不過筆者亦慶幸多了些新選擇，對半新股有了更深的認識。此外，筆者有意再度買入重汽（3808），始終是一家業績優良的國企，結合德國MAN的重型汽車技術，有助提升國產重型車的競爭力。既然水泥股受惠，那麼水泥攪拌車的需求亦會一直旺盛，待重汽（3808）技術走勢有改善的時候，筆者或會翻炒該股。儘管現時恆指向上破關的機會甚高，但市場仍欠缺一個有效的催化劑，在沒有趨勢出現的情況下，筆者自然沒有全力出擊的衝動，反而近來買賣快上快落，比繼續持有原來已買入的股票表現更加優勝。若果只攻不守，股價打回原形時恐怕自相矛盾，等下去又有風險，賣出又心心不忿，這樣再多的分析也只是徒然。

大市向上還需面對阻力

　　
　　延長交易時間沒有如預期般提高成交量，讓港交所失望了，同時令股民甚至金融從業員都無所適從。就筆者這幾天觀察大市與成交的變化，暫時覺得股市少了一份激情，後抽多了，一面倒的市況更難出現，過夜風險隨之而增加。不過趨勢始終擋不了，經過多日的高低起伏後，今日港股終於出現一個較像樣的突破了，一日氣升穿50及100天平均線及通道阻力，升近400點收市，總成交751億元，雖然不算很多，不過亦看以見到下午有基金大戶補倉的場面出現。大市短期向好，不過向上仍需挑戰下降軌及11月中高位阻力，所以投資者仍需保持謹慎，並留意外圍因素之影響。中東局勢緊張，油魔肆虐，造成了近日環球股市波動。市場已普遍接受油價高企的現實，而高油價跟跌市關係不大，不信可參考2005-2007年，當時是上一個牛市最牛的時期。

　　港府財政預算案放生地產商，大量推地增加供應，多隻地產股都乘機炒上。事實上，積極增加土地供應不代表要發展商興建大眾化的樓宇，在任何地區經過適當包裝後都可賣出高價，地多亦都會搶貴了地價，為保障毛利售樓自然難以下調，除非發展商開價過份進取甚至不合理，才會見到減價和買樓優惠。另外，政府改口向成年永久居民派六千大元，筆者對此感到不滿，寧願港府只退稅給納稅人，並同時投放更多資源幫助低收入家庭，如增加教育津貼等措施。派錢只會引起奸商爭先加價，以搶食四百億「未來錢」的頭彩。旅行社積極招攬生意，飲食業又乘機加價，基層人士收錢之餘都應該想一想，這是否真的幫到他們，還是令他們踏入了消費的陷阱。道指現升71點，不知港股明天能否接力再下一城呢？投資者很多時都要見步行步，買貨量力而為，持貨則管理好倉位，跟隨鯊魚游泳，在趨勢中覓食。

加碼水務股

　　
　　又是時間更新一下了，今天筆者繼續入貨，替個人組合買入了上海實業（363），平均作價$28左右，該股出售部份資產於周大福套現後，可尋找新的投資機會。筆者一直都想加碼水務股份，但並不是大部份投資者所選的水務股，因為該類股份很多都是掛羊頭賣狗肉，還不時要供股集資，筆者真的不明白散戶為什麼願意當上他們的「水魚」，倒不如持有控股公司的股票，坐享其成更實際。回調已久的上實（363）無論財力上或是業務多元性方面都完全符合了筆者的要求，持有新加坡上市的亞洲水務，在中國多個省份都有經營水處理業務，加上股價開始見吸引了，低位有支持並反彈，所以想也不想就買入了。近日市場聚焦匯控（5）業績，全年純利增27%算是市場預期，要待歐美業務明顯好轉，才有望穩做紅底股，不過短期內仍有望創下52週新高，重大阻力區會在$100之下，即金融海嘯後高位$98.2左右，所以觀察匯控（5）股價走勢會更有效推斷下次大市的頂位。建滔化工（148）今日也被炒上，收市升6.8%，該是超賣後的反彈罷，其實化工股中，這隻股份的產品都算多樣化，派息又夠慷慨，自然受投資者追捧。另外，近日處於強勢的中興通訊（763）今日再飆5.9%，網絡定單接不停手，手機業務增長又可觀，完全不會被蘋果的風頭蓋過，加上又入選發改委重點軟件企業，去年利得稅優惠稅率可降至10%，三角形向上突破後一直維持探頂趨勢，料後市還有機會再創新高才見頂回落，唯現價不宜高追了。道指現升93點，如明天港股能夠承接外圍造好，那麼將突破了下降軌阻力，新一輪的反彈升勢亦隨之而展開。

轉倉高峰趨勢將近

　　
　　今天筆者替個人組合沽出了中國重汽（3808），因為有信心將來會在更低價回補，所以先鎖定一點的利潤，未來或會在稍低的位置回補，若果它要升的話，也只好再等待機會。美國昨晚經濟數據好壞參半，消費者信心創新高，房價卻仍未見底，不過12月的指標對大市影響有限，最近股市受全世界政局不穩的陰影濃罩著，刺激了投資者的避險情緒。如不理短期內的反覆，繼續持有股票，筆者相信終會守得雲開，不過仍要小心防止組合市值被不斷浸蝕，保留一定的流動性以備將來吸納便宜的股票。今日期指轉倉合約大增，引來散戶們猜測，不過他們在明，我們在暗，不用過份認真和執著，最後的大方向相信很快便會明朗。中國聯塑（2128）繼續派貨跌近5%收市，實際價值雖無從參考，不過筆者相$5.3左右會有股支持，個人買入意欲不大，暫時仍是處於觀察階段。筆者擔心短期內恆指或會被匯控（5）拖累，始終托市已一段時間了，不知還可以支持多久，如果下破$87上升裂口支持，後市或會觸法排山倒海的恐慌拋售；反之，若能保持在該水平之上反覆橫行，那麼後市還有一絲希望。

　　這下子真的要看基金大戶的造化了，不過筆者肯定的是大市已經超賣了，應該橫行上落的機會比較大罷。港府公佈了財政預算案，有人喜亦都總有人愁，筆者從來對政府沒有太高期望，所以當然不會太過失望，熟悉外國稅制的我對居住在香港感到十分之慶幸，根本不敢奢望要求什麼。增加土地供應對未來穩定樓價有一定效用，但最新一批樓房落成之前的幾年，市民還需忍受較高的樓價。不過幾年之後息口不可能維持低水平，最近有銀行已取消H按了，意味加息週期已不遠了，但最後還要跟美國聯儲局同步。究竟是趁低息多供款還是等低點的樓價才供款兼還較多的利息呢？計入通脹後，筆者還是覺得現在樓價還有一定的上升水位，港府辦事後知後覺，官員們能力成疑，造就了炒家們覓食的機會，苦了的還是中產人士們，這就是社會最不公平的現象。所以如果打工仔要依賴政府，那倒不如親力親為，做好個人投資理財來得有建設性。

分清楚資產與負債

　　
　　近日筆者在網上跟同行談到投資，卻遇上了已移民外國的自大狂。談話間提到該行業在外國和本港的分別，接著話題竟越燒越熱，最後分成兩派人士激烈討論。一方盛讚外國人工福利有多好，自己的事業多麼的成功，擁有幾千呎大屋和多輛汽車及小遊艇，一年到外地旅遊一兩次，而且還是一去便是半個月至一個月那種旅遊，並同時謑落在本港註冊工作的同行，那份傲慢自大的語氣真的令人側目。相信大家都有讀過Robert Toru Kiyosaki著作的《窮爸爸，富爸爸》一書，作者在書中提到房子和汽車都不算是資產，而是負債。筆者曾經質疑過外國的稅制大大限制了投資自由度，不能像港人般炒股炒樓。但一位外國同行更說道：我的不叫炒樓，因為我的收入增加是足夠應付每幾年買多一間物業，所以我祗買而不賣。先不說他的話的可信度，我假設他說的全是真的。但筆者相信他是需要借貸的，否則不太可能辦到。這樣的話，他幾乎把畢生積蓄和財產都投放在物業之上，他雖然表面富有，但實際上只是銀行的債仔，政府供養新移民的旗子。他更說一向有投資美股和澳股，如果持有超過一年才沽出，資產增值稅是18.5%。筆者不禁心中祝福他，因為他必須一直持有股票，直到利潤超出二成才有利可圖。可以，這是非常危險的做法，因為房價和股價不可能永遠都上升的，總有一天他要面對自己所謂的資產大幅貶值，而且更可能會被企業裁掉，失去了工作支持下，唯一自救方法就是變賣資產。若果他的模式讓他安然渡過經濟衰退，要面對的就是失去了機會成本。不過他說過一句話令筆者抱著懷疑的態度，他說：我這些物業也令我有不少的tax refund，記得早年有次交了卅萬稅(港元)，但年尾claim廾萬回來，income tax我交過49%，但亦有本事全部拿回來。筆者心想難道福利國家的稅制是虛設的嗎？為什麼富豪都移居到低稅的地方如瑞士？可能他是大慈善家，又或者曾經打劫過央行罷？事實上，不管你在香港幹什麼，這裡都是全世界最容易賺錢的地方。但是要致富，必須擁有本錢，工作的收入不會是全部，所以不能作為基準。沒錯，香港社會上很多人都要為銀行工作，而他們卻全都歸咎於地產發展商，因為他們每月收入都在償還按偈債款，但他們完全忘記了正在享受高地價政策下的低稅率。移民外國的人士不少至今還是自視過高，而且看得太多本港傳媒譁眾取寵，認為自己辦不到的事別人都辦不到，這種態度只會令他們成了井底之蛙，並漸漸自取滅亡。

　　投資者要承受眾多的風險，其中一種就是政局風險。近日席捲全球的反政府革命亦嘗試在中國播種，但北京當局如臨大敵，嚴陣以待，對消息作出全面封鎖，並拘捕了滋事者。筆者雖然沒有經歷過67暴動，在89民運中還未懂事，但筆者的父親都在兩次事件中投資損失慘重，所以筆者亦十分忌諱政治風險。本網誌一向都避談政治，不過筆者認為這些革命在中國是不會成功的。原因是很多知識份子都被權力和名利同化了，剩下很多低下階層的人士在「發窮惡」。中國是需要邁向民主，但不是由這種方式去達到民主自由，原因是內地人民知識水平仍是十分低落，要先讓全國富起來，政治廉潔清明，才是適當的時機，作為中國人千萬別讓美國的奸計得逞。中國在中東和非洲都有很多的投資，而美國就在當地煽動暴亂，目的就是要利用經濟及政治手段發動戰爭，挫敗中國使其失去優勢，同時為美國爭取時間去休養生息。作為投資者當然不願看到暴亂的發生，不過我們必須保持理智，別給外國人唆擺。

　　筆者上週五替家庭組合買入了大家樂集團（341），作為抗通脹消費股，有見最低工資等負面消息都被消化得十之八九了，所以買入作中長線投資，其間會在波幅中減持及增持推進。人行再上調存款準備金率0.5個百分點，進一步收緊銀根，恆指的升勢不知會否突然死火，不過筆者相信個別板塊的調整會比較明顯，震倉活動會持續，除非大市將下破筆者當日入市的低位，否則未來日子仍傾向繼續持有股票，不過下降軌的阻力需要密切觀察。

港股轉勢還欠確認訊號

　　
　　今天筆者在$35.5放棄了青島啤酒（168），原因是短期內技術上走弱，未能持續反彈下去，今日跌3%，成交增加，後市有機會再探底，所以先行沽出，日後或在更低位回補。筆者再一次保護組合的市值，稍後看看週末前的股價便可知道這決定是對還是錯。不過就算錯失了這個機會，筆者也不會覺得可惜，因為便宜貨也越來越多了。市場力捧機械股，當中昆明機床（300）單日大成交彈升一成，雖然突破了下降軌阻力，但沒有人知道基金大戶有否趁機出貨，後市承接力成疑，有機會出現像青島啤酒（168）突然死火的走勢，所以不宜高追。另外，筆者個人組合持有的中國重汽（3808）一口氣升穿了50和250天線，收市升3.7%，市場是在炒業績好的企業嗎？如果是真的，筆者有意持有一段時間直到明顯賣出訊號出現，不過都要看大市朝什麼方向發展，此股在過往幾週都能夠靠穩，有一定防守力，所以筆者也不是太膽心。明天要做的就是監察著北京控股（392），看看有否出現像青島啤酒（168）那樣欲再次尋底的走勢，筆者不是對以上股票沒信心，只不過希望爭取到更低的買入價罷了。今日恆指升257點，成交僅676億元，暫時仍未能擺脫陰跌走勢，要重拾升勢還得一支大陽燭去確認，不過向上將受制下降軌，能否突破將成後市方向的重要啟示。

價值投資者們入市了

　　
　　大家好！希望各位都過了一個浪漫的情人節。其實筆者個人非常討厭這個節日，一來覺得如果是相愛的，每天都是情人節，二來因為內子總覺得這天不送她鮮花，或者一些小禮物作表示，就代表愛她不夠。所以每年都被迫買昂貴的鮮花和相關的禮品，甚至是一頓燭光晚餐，完全違背了一直以來精明消費的原則，因為這天價格比平時高出最少兩成。不過都算了，一年就這一天被洗劫罷，可是如果情人節付出太多，週年記念又不知什麼辦了。但週年記念不一定跟大節日重疊的，每人都不同，所以筆者主張在情人節留有一線，寧願留待週年記念日接受平日相宜的價格去慶祝或者表達愛意，盡量避免便宜了那些節日商人，可是一束鮮花應該都跑不掉了。

　　今天港股未能延續前日的反彈，收市跌211點，成交677億元。個別股份更出現洗倉，好像中國聯塑（2128）大成交跌8.8%，上市後多個月來一直被炒高，現在大戶派貨了，是考驗這隻股份的實際價值的時候了，筆者對該股都有興趣，現將它歸入建材股名單中慢慢觀察。其實在這個市況，筆者可以做的只是盡量保持手中資產總值，避免在大市震盪期間被浸蝕。可幸的是，手中的北京控股（392）連日來都能保持上升勢頭，希望後市能繼續加把勁，力抗這個陰濕的股市。如果形勢不對，筆者會毫不猶豫地換馬，因為市面上股價吸引的越來越多了，根本不愁沒有好股買。有耐性的絕對可以選擇繼續持有，因為大市早已回調了，最多殺落22000，否則將吃力不討好，市場上不乏價值投資者和保守基金入市，他們都本著人棄我取的心態，這樣解釋了為什麼某者股份能立於不敗之地，就是有買盤支持。剛巧這時候終於遇上了美股調整，連畢菲特的投資旗艦Berkshire Hathaway（BRK）都接連沽出美銀等多隻持股，目的是什麼真的值得深思。是看中了中國股市低水嗎？究竟為什麼要止蝕套現也在所不惜？所以筆者不排除未來再有資金流入股市，為大市注入上升動力。現階段造淡的要開始懂得收歛了，因為大市就算再探底都可能隨時出現反彈，所以投資者不宜大手沽空。不過至今基金大戶們還未有用到匯控（5）推低大市，的確是一個隱憂。筆者可以肯定的是，牛三還沒有到來，所以今年如果有機會在26000點水平之上，筆者會開始減持股份。如恆指短期內下試250天線，那麼反彈出現之時便該是一個升勢的開始，反之如果大市未來沒有再尋底，那即是升勢已經開始了。作為價值投資者，心水股份回調到吸引水平買入是理所當然的，懶理大戶輕波作浪。

又入市了

　　
　　這個週末筆者沒空更新網誌了，明天一早還要上班，所以只能粗略地交代一下，如果明晚有空再上來分析。上週五替個人組合中所持有餘下的高速傳動（658）股份止蝕，因為筆者不想再等了，早晚都要來一個了斷，所以有其他機會出現時，都要果斷地作了決定，儘管高速傳動（658）短期內有可能出現反彈也好，都未必能跑嬴其他股份。這單交易蝕了三成多，切底地敗了，不過筆者已沒有任何感覺了，股場上必須要灑脫一點，不可拖泥帶水，只能放眼未來，所以即日在$4.5換入了信德集團（242），更在$42.7增持了北京控股（392），唯「雪球倉」資金有限，所以未能同步更新。家庭組合方面，筆者只買入了青島啤酒（168），成本$34.5左右，始終不想太過進取，因為沒有人知道這個反彈目標會在那個水平，不過筆者感覺到基金大戶們上週五可能是補倉，所以也跟著入市掃貨了，順水推舟並同時保留一定實力，持盈保泰。好了，要睡了，明天再談！

基金大戶正部署下一回合

　　
　　新一年開始了，卻讓大部份投資者失望了，因為港股未有開出紅盤來。人行在新春假期的確沒有宣佈加息，而是在假期完結時公佈，市場早已有加息預期了，所以整體上對股市的殺傷力還不算太大。港股今天大跌320點，下破了100天線，成交增至九百億，在某一刻筆者的確感到焦慮了，不過個人認為大市現水平應該不會出現大規模調整，料未來大市或進一步下試22400點，期間會有支持和反彈。所以筆者寧願採取不動策略，並細心觀察被洗倉中的股票，當中很多都是強勢股份，日後還有機會趁低吸納。家庭組合手頭上資金充裕，個人組合亦可隨時減持部份北控（392）套現，只要鎖定目標，便可調整組合。現在首要任務是要找出那隻股票能在反彈中先行跑出，筆者已有一些心水了，唯要待清晰的買入訊號出現才會行動。

　　老實說，今天大戶已經手下留情了，要不然再用匯控（5）壓低大市百幾點簡直易如反掌，所以筆者心想近來可能是基金們部署下一回合的動作，因為中國股市已完全跟美股背道而馳，假如基金已抽資炒起美股，那麼港股之後下跌空間亦相當有限，除非有特別重大事件發生，否則最多22400點一定有支持。

洗倉何時了？

　　
　　大戶日日托市洗倉，貴為大藍籌的中海油（883）都不能幸免，大成交跌近7%收市，派貨明顯，看來基金大戶要準備換馬了，不過投資者亦不妨耐心等候低位吸納的機會，筆者也要把該股列入觀察名單了。埃及局勢動盪讓基金有借口推低股市，ADR收低不過筆者並不擔心，明早應會先低開，向下還有50天線和100天線支持，港股亦早已跌定了，沒有太大下調壓力，料大市短期內亦離不開窄幅波動，不過農曆新年假期期間如果能碰上美股調整，也算是一件美事。

　　「殼王」陳國強組財團入主TVB（511），但可惜不是全購，投機者即時散水，筆者也要考慮將此股從心目中的公用股名單中刪除，除非新董事局能維持現有的派息水平則作別論。另外，筆者亦將新股中聯重科（1157）加入工業股觀察名單之上，因為個人一向喜好買賣機械裝備股份，中國龍中（3339）已多次為筆者帶來豐厚利潤。中聯重科（1157）短期內股價有回吐壓力，加上招股定價進取，所以暫時還是先忍手，讓市場去反映它的實際價值罷。本週三只有半天市，假期前應該都不會有太大動作，以平常心去面對就可以了，不用老是問著為什麼港股會跌這些問題。

　　筆者就此向各位拜個早年，恭祝大家恭喜發財，身體健康，年年有餘，橫財就手，今年賺到盤滿缽滿，買屋買田又買地！

板塊尋寶

　　
　　國務院再推出新「國八條」來打壓內地樓市，令筆者更加有信心短期內不可能加息，因為市場正處於流動性緊張的狀態，央行雖然已投放資金應急但也無助銀行同業拆息上升，所以人行如果再度加息恐怕不只是調控那麼簡單，而是「打靶」了。樓房市場關係到上下游多個產業，牽連極大，必須小心處理。其實內地再出招打壓樓市都未必收效，因為很多炒家都拿得起真金白銀來買房的，根本不需要借貸，長遠還是大量興建保障房才能讓市場分兩個極端健康發展，始終商品房價是壓不住的。本港樓市更甚，土地供應少，需求大，樓市出現斷層再加上港幣跟隨美元貶值，無論政府怎樣下藥都治標不治本。只有高地價政策才能讓政府收入穩定，賣地賺到錢應該多投放資源去改善民生，這麼普羅大眾和政府才可以達致雙嬴。那些高官們的腦袋總是想著如何可以嚇怕炒家，他們根本不明白問題所在。高地價政策和社會福利是可以共存的，筆者真的希望政府能做多一些實際的工作，扶助弱勢社群。坦白說，若非香港擁有高度的市場自由和維持低稅，筆者都已經定居外國，落地生根了。很多歐美國家的個人收入稅最高可達50%，買任何東西都有約15%的銷售稅，而且更荒謬的就是財富增值稅（Capital Gain Tax），有些國家如加拿大更達21.5%，所以當地人十分依賴一種投資方法去達到財務自由，就是所謂的股息增值（Divident Growth），因為股息是不用打稅的，除非你把股票賣掉並捐出，那麼可能還除笨有精，本港首富李嘉誠當年就是把手上的皇家商業銀行（CIBC）股份套現捐出，得到大量稅收抵免（Tax Credit），最後當然有錢落袋，不過利潤都被蠶食了。筆者在加國生活多年，發覺這方法完全違背了自己的投資理念，很多時候年尾要被迫賣掉部份蝕本貨，因為蝕本的買賣是不用打稅的而且可以換取稅收抵免（Tax Credit），真的笨得可憐。遇上股災時，眼見無數的股息增值投資者損手，白白消耗了大部份的購買力，這樣自然距離財務自由越來越遠了。就是這樣，筆者當初才選擇了香港，因為香港始終是筆者的家，在這裡長大，更重要的是她的投資自由度，港人致富方程式從來都離不開股樓，就是先股後樓，在股市賺到錢便要買樓，盡量保持自己最大的購買力。基本上，筆者在這裡分享的就是這個投資哲學，很多人都慬的，最難的就是要在股市中賺錢，所以這個網誌是專攻股指外匯，大家賺到錢了之後，相信不用筆者說都應該慬得怎樣做。

　　回歸正題，A股今天的確反彈了，美股又造好，可是港股就是要倒跌收場，相信很多投資者都很氣憤，筆者跟大家一樣，都是摸不著頭腦，不過卻沒有什麼感覺，因為炒股多年了，明白升跌不是必然的，唯有看看大戶想怎樣玩這個遊戲了。大戶要趁假期前殺下去嗎？筆者又覺得不會，料大市要到過年後才會有明確方向，如個別股份洗倉持續，那麼假期後下跌壓力將大減，到時反而好大機會開出紅盤來。各位放長雙眼吧，順便留意一下個別回調到價的股份，筆者發現市面還有些值得長線投資的股份，不知閣下又看到了沒有？

如央行春節不加息A股反彈在望

　　
　　對於現在的股市，筆者雖然覺得有點凶險，有如在半空踩鋼線，不過又未到非常不安，因為筆者早前都預期美股會有調整，連日創新高，今晚道指高位急回恐怕正是調整開始。港股近日受制於內地股市弱勢，若遇上美股同時調整，即讓大戶有機可乘。一眾二三線股及往年跑嬴大市的機電板塊都出現了洗倉的場面，好像筆者早前的目標中國綠色食品（904）為例，如果當初真的買了但不懂得下車，將會飽吃驚風散，昨天大成交收貨，今天反彈唯未能以最高位收市，不過其實小注也無妨，可惜現水平投資者再度入市的意欲較低，所以還是等待大市出現明確方向後再算。個股洗倉對股市長遠健康發展而言是好事，不過個別板塊特別是濠賭股仍要加倍小心。隨住何家爭產案拉開序幕，投資者要留意管理層之變動對企業管治質素的影響。現在德銀雖然唱好基本因素，不過其他大行還未發表報告，筆者不排除出現倒戈唱淡的可能，投資者宜暫時避開相關股份，寧可少賺都不應該冒這些風險，反正都已累積一定升幅了，可考慮先行套現。

　　恆指週線圖目前還未出現明顯的賣出訊號，向下跌幅亦都應該不會太多，至少100天線有條件反彈，唯內地股市表現的確是一個極度不明朗因素。究竟大陸在搞什麼鬼呢？是否國家領導有意測試內地散戶底線，或是真的想跟他們好好地上投資課？另外，央行在週一啟動定向逆回購操作，向貨幣市場投放約三千億人民幣的資金，以增加市場的流動性，因為新年臨近，內地流動性仍然趨緊，所以不得不釋放資金應急。因此，筆者認為在新春假期期間加息這個說法不成立，所以只要A股回勇，那麼港股便有作為，美股調整是意料中事，而中國股市已偷步調整了，所以投資者又不用過份悲觀，只要管理好手上倉位便可以了，盡量避免過多的操作，否則犯錯機會頗高。

A股能否回勇將成關鍵

　　
　　週四港股跟隨內地股市挫415點收市，上證A股急挫80點即等於恆指單日跌近千點，內地股市雖有點恐慌，不過成交沒有因此急升，是因為內地散戶本著寧死都不賣的心態去投資，面對股價下跌只有等待日後能翻身，跟賭徒沒分別，令整個股市都成了一個大賭場。背靠祖國的香港當然很難獨善其身，不過當日成交824億元，又不算非常之多，週五港股跟內地股市脫節了，自行下破24000點的心理關口，下試上次肩口的支持，未來一週會否發展成下行趨勢對後市有莫大影響，如果支持位失守了，小雙頂應該也跑不掉，屆時應會回調到100天線水平，短期探頂之勢亦會落空了。所以，現在港股正處於關鍵時刻，內地股市能否回勇亦是一個重要因素。由於近日不是大成交低收，所以筆者認為只是大戶震倉動作，順手宰掉23500點之上的牛証，其後恆指又可能會被夾高至25000點之上反手殺熊，因為至少重鎊股中移動（941）還未正式開車，大戶還有足夠造市工具在手。

　　當市場普遍認為美股將步入調整之際，國家主席胡錦濤訪美之行提振了美股，特別是一眾工業股，幾百億美元的定單為美國創造了超過二十萬份新職位，舒緩了高失業率的部份壓力。道指週五造好升49點，為港股明日表現燃點了一絲的希望。如上證A股反彈，港股後市有望守住支持位整固後再試頂。筆者對手頭上的股票有信心，進可攻退可守，希望可以捱過這一關，策略上仍會伺機在接近26000點減持股票，並盡量把高速傳動（658）的虧損降至最低，基本上如果可將該次交易的平均損失降至兩成以內便非常之理想了。筆者今年十分看好燃氣股，因國內燃氣市場供不應求，燃氣價格難以下調，唯多隻燃氣股都累積了一定升幅了，所以筆者只能寄望同時具有燃氣及水務概念的北控（392）在今年有養眼的表現。

大戶繼續托市沽貨

　　
　　今日個人組合持有的高速傳動（658）發力升近半成，筆者下午沽出部份持股，換馬中國重汽（3808），因為今日收十字，跟大陰燭形成身懷六甲的利好訊號。

重汽<03808.HK>證實附屬捲偽造金融票 涉資5億
2011-01-13 09:20:09

中國重汽<03808.HK>公布，附屬重汽集團濟南橋箱，在內地某銀行5億元人民幣存款，與偽造金融票証案有關連。集團稱，早前自查中發現個別單據存在瑕疵後，已即刻向公安機關報案，現時正積極尋求政府和司法部門支持，爭取保全該存款。

集團又強調，目前生產經營正常、資金充裕，償債能力不受影響。又與偽造金融票証案涉案某銀行並無其他業務往來。

重汽集團濟南橋箱由重汽集團濟南卡車及重汽分別持股51%和49%，而重汽則持有重汽集團濟南卡車股份63.78%。(me/d)

阿思達克財經新聞

《大行報告》高盛：重汽<03808.HK>最多損失賬面值不逾2%
2011-01-13 15:08:46

中國重汽<03808.HK>公布，附屬重汽集團濟南橋箱，在內地某銀行5億元人民幣存款，與偽造金融票証案有關連。高盛表示，重汽間接持有重汽集團濟南橋箱81.5%，若所有5億元人民幣存款未能取回，重汽最多損失4.07億元人民幣。該行估計，重汽於2011年底，股東資本達211.38億元人民幣，即最多會因此損失1.93%賬面值。維持目標價8.1元。評級中性。

重汽今日續回升3%，現報7.28元。(ad/a)

阿思達克財經新聞

　　筆者也看不出區區5億元對重汽（3808）運作有任何影響，所以最終泱定買入。暫時也未知這是否明智的決定，不過鬆綁了部份高速傳動（658）後，有如放下心頭大石。就讓時間來斷定這個操作是否正確罷，看看這兩隻股在未來誰跑嬴誰！筆者不想盡沽高速傳動（658），是因為知道大戶正唱好炒上該股，另一方面又不想犧牲餘下的流動性，所以蝕賣部份持股套現，組合現金比仍有約四分之一，當然有需要時可沽出北京控股（392）增持現金，現在組合比之前平衡多了，表現亦都較為穩健，最近大市雖然反覆，但兩隻股份都能企硬，希望重汽（3808）有機會帶來點意外收穫，但首要條件是要守住大陰燭底部之上。恆指今日反覆震盪升113點收市，成交維持在900億之上，達947億元。一如以往，企穩24000點之上便有機會挑戰高位，反之就要當心回調，不過探頂期間仍然要提防後抽。上年跑嬴大市的，近日都出現明顯回套，如地產收租股及建材水泥股等。其實也不難察覺大戶用指數成份股托著大市來沽，今日騰訊（700）升4%，明日不知輪到那一隻了，不過照目前看，大市仍有本錢被夾高，所以適當時機筆者會盡沽高速傳動（658）止蝕，日後再「覆桌」，所謂君子報仇十年未晚，今天失去的，日後定必拿回來。

市場過份憧憬狂牛？

　　
　　連日反覆下港股力保肩位水平，今日更成功突破阻力，收市升365點，恆指重上兩萬四千點，成交增至902億元。其實也不難察覺近日大戶都是利用成份股，特別是重鎊股來夾高大市的，殺熊為其一，個別股份仍沒有受惠升市，但無論大戶目的如何，短期內24000點水平已由阻力轉為支持，只要能守住這水平，後市要創下52週新高應該也不難。筆者目標之一的中國綠色食品（904）今日都被炒上了，曾經一度升近8%，收市仍市5.5%，由於筆者已錯過最佳買入時機，所以只好放棄並另覓新的目標。

重汽<03808.HK>挫13%成交急增 傳母企涉齊魯銀行票據詐騙
2011-01-11 17:37:05
重汽<03808.HK>連跌五天，今天跌勢加劇，最低見$6.71，創逾5個月新低，收報$6.73，急挫13%，成交急增至1275萬股，為三個月來最多。

引述《財新網》報道，濟南市公安局提到齊魯銀行金融票據詐騙案涉及濟南多家財力雄厚大企業。據悉，重汽位於濟南母公司中國重汽集團已涉案，金額達50億元人民幣(包含真假存單和質押)，但最終損失金額可能有限。(sz/d)

阿思達克財經新聞

　　沒錯，筆者的最新目標正是重汽（3808），其實母企受騙對子公司的影響是有限的，除非子公司過份依賴母公司，或者正等候注入資產則另作別論。何況重汽（3808）母企有背景加上實力雄厚，所以筆者一點也不擔心。昨日消息傳出後急挫13%，今日雖然反彈，成交倍增，但可惜未能在全日最高位收市。筆者寧可多等一日，如果能回到$6.5水平就最理想，不過昨日已下試了$6.9支持並反彈，所以明日筆者都有機會就市價買入。另外，今早替家庭組合沽出了寶龍地產（1238）套現，令資金更見充裕，有助彈性部署。內地又推房產稅了，不趁機沽內房股還等何時？

　　葡萄牙國債被超額認購，其實都在意料之中，因為規模才二百多億，承接力不成問題，加上中日兩國近日都以行動來表示對歐債的支持，向投資者大派定心丸。德法股市造好，升1.5%；道指都升近百點。外圍股市對港股的牽引作用比內地股市更強烈，所以環球股市靠穩對港股短期闖關有利好作用。如創下52週新高後，下一關便會是26000點水平。坦白說，根據歷史，筆者從未見過狂牛這麼快便回來，至少應該不會在未來一兩年內出現，因為歐美國家才剛踏上復甦之路，要到全盛時期還有好一段路要走。不過如今的息口環境，加上流動性氾濫的確對股市帶來變數。所以，後市港股會出現瘋狂爆上還是平穩向上就只有天知。筆者認為26000點絕對是今年非常合理的中期目標，之後會略作調整才反覆向上，所以投資者真的不用急。筆者不是看淡，否則早已清倉了，不過只是居安思危罷，捕捉個別股份作中線炒作會是筆者今年慣常的做法。

港股或跟隨美股調整

　　
　　首都機場（694）建設費終於得到廷期，上週股價狂飆超過一成，不過料後市會出現獲利回套，因為投資者都趁好消息出貨了，如筆者仍有貨都會在上週五沽出，如筆者說沒有覺得可惜絕對是騙人的，不過以收市價計，持有此股水位都不算太多，2011年才剛開始，機會多的是，筆者一點都不急，只要等到時機成熟便會放膽去馬。今年「雪球倉」目標不敢定太高，如果能夠有20%利潤都已經算不錯了。

　　港股上週仍衝不破肩位阻力，料本週還會在現水平反覆，如果能保持高位橫行，那麼後市還有機會；反則如高位掉頭，後市會有一定調整壓力。基本上市場暫時沒有利好及利淡的催化劑，所以美股出現了漲跌不一的情況，個別股份造好，不過超買已久，加上美匯再度轉強，出現週整是必然的，投資者宜做好風險管理，避免過份冒進。

新的一年 新的開始

　　
　　各位讀者好，新年快樂！今年筆者投資策略會偏向保守，但亦會一直搜括更好的投資機會，待手上股票減鎊後，便會轉為活躍一點。不過如果有絕對信心的話，筆者都會毫不猶豫地出撃或者換馬。本年度筆者的目標就是要替個人組合追回往年失去至少20%的利潤。換言之，就是要令「雪球倉」利潤再次突破開倉以來失落了的50%。今明兩年股市必炒復甦，所以筆者亦打算讓家庭組合耐心持有思捷環球（330），近來更出現底背馳，後市可看俏。另外，受惠國策的股票好像新能源股亦可留意。當中，先人為知的大成生化科技（809）吸引了筆者注意，早已把它加到觀察名單之上，但一直沒有買入，因為股齡較為年輕，摸不清它的底細。由於成交稀疏，加上亦有隨時供股集資的風險，所以筆者只打算小注買入。今年只要繼續獲得中央政府補貼和持續高企的澱粉價格，在經濟復甦下帶領氨基酸產品需求，要改善盈利其實不難。另外，這家公司同時共有新能源和石油化工概念，是因為它有生產生物化工醇，即是石油的化學產品的代替品，其價格一直原油精煉產品之價格掛鉤，所以如果投資者看好原油商品價格，此股也值得留意。今日大成生化科技（809）升了半成，但筆者仍然樂意慢慢等待下一個機會，反正手上還有股票，現正伺機沽出寶龍地產（1238）套現。

　　今日港股承接美股造好，收市升232點，成交763.9億元。恆指已向首個肩位阻力進迫，本週能否輕易突破將成後市指標。今日內房股被炒上了，唯政策風險始終令投資者卻步，不過如果早已入貨了便可效風箏。其他強於大市的板塊還有收租股、航運股、出口股和鐵路股等，美國製造業數據理想，市場熱炒經濟復甦和國內基建相關股份，另外零售暢旺亦利好租金收入，領匯（823）都起飛了，成交增加，後市有望挑戰52週阻力，可惜筆者早前沒有買入，現在更加不希望追入了，只好等待更好的機會。希慎（14）都升了3.74%，好淡相方開始在高位出現矛盾，資產淨值折讓少了亦令其投資價值大減，旗艦新地標銅鑼灣希慎廣場，將於明年第三季才正式開幕，所以根本不用急，若筆者此刻有貨在手都會先行沽出套現。五礦資源（1208）今日大成交狂飆8.52%，其實中國稀土（769）業務主要是銷售稀土產品，但其實很多人都不知道真正開採稀土的是五礦集團。五礦資源（1208）收購MMG澳洲聖誕前已開綠燈，今日大概是追落後罷。保障住房令水泥建材需求大盛，中材（1893）連續第二日反彈，今日被大行唱好，勁升8.9%，唯金隅（2009）上年升勢強勁，今年首季難免飽受回吐壓力，不過投資者可留意低位買入該股的機會。美股現升12點，已步入超買區一陣子了，難免有回吐壓力，所以未見有相對較多的成交量，筆者還是傾向保持不動。