回望過去 展望未來

Merry belated Christmas! I wish everybody a happy and prosperous new year! 筆者仍在享受假期，但明天開市之前還是應該更新一下網誌。很多朋友都問筆者為什麼要持貨過聖誕，其實主要是因為今年不像去年年尾前出現炒高，成交量活躍的散水現象。很多投資者都抱怨股市淡靜，成交量偏低，但筆者認為這反而是一件好事，至少明年最少還有一個高位出現的可能。加上恆指月中下破通道之後並沒有出現排山倒海的跌勢，而且連日橫行更把通道拉長了，筆者相信明年1月份將會有趨勢出現。假切12月低位已出現，以美股多月來的強勢，下個月博向好也屬非常合理，順便為2012年投資大計正式展開部署。

早前止蝕的股票如聯華超市（980）及中材股份（1893）都返回止蝕價之上了，在別無選擇下，筆者唯有再次填補空倉。不過這次筆者只回補了聯華超市（980），並把股數減半，因為筆者決定長期持有該股了，為免影響個人組合流動性，所以把它的比重降低了。另外，筆者沽出中材股份（1893）止蝕後卻只買進中國龍工（3339），因為只覺得該股比中材股份（1893）有更多水位。同日買入信德（242），因見其走勢有炒上跡象，該集團和新地（16）合作的紅磡「昇御門」將會搶閘在2012年吸金，不過筆者最希望見到的是信德（242）手上持有的澳娛明年可以派息，那麼股價將有望被推動，否則只宜短炒。無論如何，該股近來的成交異動已足以構成買入理據。經過一輪動作之後，筆者仍保留了接近一半的現金，做好兩手準備，隨時可應付突如其來的市況波動。

回顧過去一年，個人組合「雪球倉」經歷了多次起伏，今年比去年倒退兩成左右。先有止蝕2009年買入的中國高速傳動（658），重創組合表現，之後筆者追回了些許，不過很快便敵不過大市向下的壓力。可幸的事，筆者8月頭已洞悉到大市進一步下破的先機，沽清離場，避過了另一次的滑鐵盧，實力亦得以保存至10月大反彈，筆者入市時間和力度恰到好處，可是卻選錯股，浪費了一次寶貴的機會。其後跟隨大市輾轉入市及清倉，可惜也佔不到一點便宜，卻在最近賠了夫人又折兵，抓不對買入中材股份（1893）的時機，自然要付出代價。另外，筆者在處理聯華超市（980）方面有重大錯失，由賺變蝕，是一個很好的教材，筆者希望未來在持貨能力方面會handle得更好。

2012年股市展望，筆者未有看好個別板塊，只把精神集中在自身的組合管理之上，目前要做的就是風險管理，如做好兩手準備等措施，並等待機會出現，筆者已率先部署買入股票博趨勢出現，是福是禍，明年便有分曉。筆者相信2012年是危中有機的，一年裡頭只要能夠把握好一兩個機會，那就足以分出勝負了。

股市恐怕低處未算低

今天筆者終於把心一橫，把手中的中材股份（1893）沽出止蝕。筆者發覺自己在這個買賣，犯下了極之嚴重的錯誤，就是當時只放眼短期買賣供求，完全忽略了中線走勢，因此影響了值博率之推算。筆者一向都以一年期走勢為買賣依歸，這次只草率地審視半年走勢便作出買入判斷，實在魯莽，以後要緊記這點。另外，分析同一板塊股份強弱都有助分析走勢，但可惜很多時候察覺到弱勢時都為時已晚，所以分析一年期走勢是非常重要的。筆者買入中材股份（1893）之後，該股的確有試過上升的，奈何幅度不大，沒有筆者期望的爆炸力，期後更一度偏弱，下破了軌道支持，反彈乏力。今日暫且壯士斷臂，日後報仇也未遲。今日又有財演推我手中的大酒店（45），所以筆者也決定暫時沽出，以免再撞邪，不管你信不信，我反正是信了。這麼的巧合，他們沒有看筆者網誌才怪。

恆指連日下跌，儘管跌幅及成交雖少，但技術上亦下破了軌道支持，顯示支持力不足，料後市仍會繼續尋底，恐怕低處未算低。筆者開始感到不安，所以立即提高現金水平，靜候機會，並好好部署下一回行動，現在美元強勢已凌駕一眾商品，金油價格急挫，拖累資產價格下跌，筆者相信這一切並不是巧合，輸錢事小，輸身家事大，投資者還是小心為上，好好保護自己的購買力。恆指下破裂口支持後，正divergence已有開始轉為負的跡象，筆者對後市感到憂慮，黑天鵝可能會隨時出現，歐債危機像病毒般漫延，不可再輕視它帶來的影響。

歐美再吹淡風，投資者需提高警覺

這次真的不到筆者不服，又一次證實了報紙佬及財演是多麼的邪門，今次被燈了，筆者也只好認命，今天港股高開低收，如果外圍不振，明天出現破底走勢機會甚高，筆者必定要堅決執行原定策略。今天的走勢跟筆者預料一樣，興奮只在開市時出現，之後一直走低至全日最低位收市。筆者今天沒有任何動作，目的只想等待一個清晰的確定訊號。

外匯市場方面，EUR/USD走勢轉弱，幸好上星期已推高止蝕位，鎖定了利潤，現在好淡角力中，要留意上次但位1.32138支持力如何，如果撐得住，或者還未絕望，加上超賣已久的歐元出現短線反彈後抽也不足為奇。但可惜筆者對後市的信心已有所動搖了，評級機構再度發功，降法國AAA評級，料以後還會有更多小動作，股市波動將在所難免。筆者短期內有意進一步提高現金水平，如果手中的中材股份（1893）明天破底，那麼筆者將毫不猶豫沽出止蝕。恆指的通道支持軌料還有下跌水位，到時破底與否，將可確認股市是牛是熊。

筆者多次以身犯險，為的只是分清楚當前局勢，如果不夠投入，將難以保持客觀去分析。當然這樣要付出一定代價，筆者個人組合部份帳面利潤已經蒸發掉了。不過筆者卻對未來充滿信心，因為如果熊市繼續，保留一定實力到股價低殘時將大派用場，唯這次要面對的是一個非典型熊市，投資者真的要步步為營，提高警覺。筆者的投資手法必須再次維持機動性，否則將吃力不討好。

博年尾炒上粉飾櫥窗

有人說現在入市如賭大細，但筆者並不覺得極度危險，因為美股表現得一直堅挺，亞洲市場特別波動，對消息過敏也不是新鮮事了。所以筆者也決定身先士卒，個人組合手中暫時只有一半持股有帳面虧損，另外維持了四分一備用資金，以察萬全。筆者早就說歐債危機已玩不出什麼花樣，如今歐盟總算有個交待，雖然算不上什麼實際救市計劃，不過心理作用上都會有點振奮作用。造淡的只宜即市炒賣，過夜的便預了被隨時夾死。對於本星期的市況，筆者以平常心面對，並不抱以太大期望，因為不想背負着什麼壓力，總之一句到尾，一旦出現下破訊號便走鬼，否則將按兵不動。中央政府成立外匯投資基金，規模達兩萬億港元之多，就憑它便可以讓股市進入牛三嗎？這樣想太不切實際了。不過毫無疑問，這是國家投資海外基建及能源資產的好時機，同時又可降低手上美元債券的風險。但筆者反而對投資者押注歐債更加感到興趣，他們算是賭一局百家樂吧，嬴了便可把回報翻倍，就算輸了也無傷大雅。

今日打開報紙，見到報紙佬推介中材股份（1893），筆者真的哭笑不得，因為眾所周知報紙股評真的極之邪門，被推過的股票，多數不會有好下場，如果報紙佬真的看完這個網誌後借題發揮，那麼筆者寧願不寫好了，因為始終低調作風在市場中較為有利。報紙及電視上的所謂「專家」，跟投行更有千絲萬縷的關係，曝光了又或者被燈照了的股票大多見光死，雖然筆者對自己的決擇有信心，但看完報導就總是感到有點不是味兒。

筆者覺得明天港股未必會太過興奮，後市走勢很取決於大戶怎麼把消息演繹。他們可以說危機得到舒緩，也可說歐盟一事無成。但是筆者覺得入市博年尾走高，也未為不可，因為粉飾櫥窗的效應仍在，這半個月的走勢對明年方向有重要的啟示，假如可以走出通道區域，那麼來年便可看高一線。反之，如果炒上散水的話，明年市況可能會更差。

下跌三角旗型已確認

有時筆者都懷疑，報紙佬在看這個網誌，甚至就地取材，借題發揮，實在可節省了不少腦水。那又難怪的，筆者很多時都只輕描淡寫地交代買入了那一隻股票，連分析都懶得做了，好像最近買入了大酒店（45），今天生果日報便有股評出現了。只不過筆者見到股價吸引便買了，沒有考慮什麼增長前景等等問題，反正筆者又不打算跟股票談戀愛。

早前沽出青島啤酒（168）套現，如果時間上差一兩日，筆者便可以先下一城了，但又怕錯過買入大酒店（45）的機會，所以才急於沽出。現階段不知這次換馬是對或錯，因為最近股市非常反覆，暫時很難預料後市方向，欲升欲跌。看似08年爆煲前的走勢，恆指正在行三角形態，可惜是一個大型的下跌三角旗型，後市有下破的危機，只待黑天鵝的出現，可能是巨企破產等消息去刺激股市出現向下趨勢。這點筆者有點膽心，但如果再看多隻股票，有些股價跟金融海嘯低位或招股價其實相差不大，下跌水位又不是太多，筆者又懷疑這些股票會否再次破底的可能，同時個別板塊仍有炒作，估值吸引的股票仍見有資金追捧，是為了粉飾櫥窗嗎？但無論如何，筆者都已作最壞打算了，歐盟峯會的結果將左右大市，還是見機行事罷。