美國勞工部公布，上周首次申領失業救濟金人數下降2.1萬人至45.4萬人，跌幅高於市場預期，而四周移動平均數下降1250人至46.6萬人。6月26日當周，持續申領失業救濟金人數下降22.4萬人至441.3萬人，為08年11月底以來最低。
此數據支持了早前公佈的零售增長數據，提振美國零售股，加上國際貨幣基金組織(IMF)亦剛調高今年的全球經濟增長預測，是值得鼓舞的，但要等7月多項數據持續好轉才可確定經濟正在復甦，筆者明白股市是從來不會等經濟數據確定的，因為股價是反映投資者對未來的期望。不過我想指出的是，國際在下半年開始退市，所以企業次季業績和上月數據都沒有太大指標性，但美股和中國A股都是超跌超賣的，出現反彈不足為奇，但這個反彈能否持續將取決於大行怎樣炒作。陸續有來的次季業績或者會為大市帶來短暫的炒作空間，到時好友大戶乘勢出擊為股市反彈造勢。你可能覺得筆者投資手法較以往保守，這是謹慎，有句說話叫"better safe than sorry"，我不贊成此刻將資金全數作投資，但筆者絕對不反對短炒博反彈，只不過隨住大市反彈之時，要順手將止賺價推高較為安全，如果市場氣氛不錯，筆者下星期或會吸納落後股份作投機操作。A50中國(2823)RSI出現背馳，加上A股超賣，所以出現反彈是正常的，但未來幾日的相對成交量將對推斷這股反彈浪的強度有很大幫助。恆指現時正準備挑戰早前的下跌裂口阻力，筆者認為要一舉大成交清脆地升穿20600點水平，才算真正擺脫劣勢，要追貨亦不需急於一時。
美鋁Alcoa次季業績好，帶動美股造好，道指連日來升穿早前下破的低位阻力，唯成交未見突出，週五當日美國總成交只有67億股，是今年以來最低的單日成交量，反映市場觀望情緒仍然比較濃，投資者仍擔心，股市可能出現新一輪的下跌，以及發達國家可能會出現雙底衰退的問題，成交偏低亦令市場對短暫數據沖喜效應比較敏感。料本週先後出爐的零售、生產和消費物價指數、紐約儲銀製造業指數及工業生產和設備使用率等數據，亦將主導短期美股走勢。
【明報專訊】在股市上升，加上美國政府準備在短期內拍賣690億美元的國庫券，美國國庫券近四周以來首次出現一周跌幅，10年期國庫券的孳息率更創下4月初以來的一周最大升幅。由於股票和商品價格回升，削弱了債券作為資金避難所的吸引力，令美國國庫券價格下跌。10年期國庫券的孳息率今個月以來首次升破3厘，而30年期國庫券的孳息率今個月以來亦首次升破4厘。10年期國庫券的孳息率周五上升了8點子，至3.05厘。在7月1日債息曾跌至2.8793厘，創下去年4月以來的低位。30年期國庫券的孳息率周五亦上升9點子，至4.04厘。
資金是否真的投在股市上，現在說還有點言之尚早，因為大型基金組合有多達四成的現金在手，但資金的確在蠢蠢欲動，密謀其他高風險高回報資產，可以是股票但亦都可以是匯市、黃金、期貨及商品。據報導，基金仍十分審慎，上週有335億美元計的資金流入了匯市基金，以迴避風險。但如果美債吸引力下降，美元弱勢將得以維持，對股市理應有支持作用。
而中國股市方面，自4月中國務院推出「新國十條」樓市調控政策，使樓市成交大跌，但樓價只作有限度調整。有關報導指下一階段措施將陷於「兩難」局面，因為最近內地經濟有放緩迹象。中國的房地產業帶動着相關56個上下游行業，如果房地產持續2個多月保持超低成交，這將對國內經濟造成很大影響。所以當局有意取消二套房的「雙限雙認」政策，因為事實上二套房以上的成交已佔了總成交高達八成，成效不大。「雙限雙認」中的雙限是指對置業者限購和限貸；雙認則是指對二套房的確認標準，即認貸兼認房，過往有過借貸買房紀錄或是無借貸紀錄但擁有兩套房者，都會受「雙認」所限，買房須付較高息及更多首期。參與調研的深圳研究機構房產內差總經理尹香武指出，如果此政策嚴格執行超過1年，一二線城市的住宅房價將可能出現超過30%的降幅，影響極為深遠。但其實目前大部分銀行並未嚴格執行，因為銀行執行雙限雙認成本過高，預計在各地的保障房規劃方案執行細則出台後，中央好可能在第四季取消「雙限雙認」政策。但此刻很難說內地樓市已見底，成交持續低迷始終會拉低房價，為保現金流，發展商始終都要割價速銷。香港地產發展商都不時因應樓市而減價推售，這對內地地產發展商來說可能有點陌生，但他們必須適應經濟週期對樓市帶來的起伏，並且對自己過往囤地的惡行負責。除了內房版塊外，煤炭股上週亦普遍上揚，市場對貨幣政策鬆動的憧憬刺激板塊超跌反彈，但後市表現仍需視整體大市能否沖破阻力而定。
【明報專訊】內地6月出口增長較5月放緩，但仍大幅高出市場預期。6月份出口值達1374億美元，刷新08年7月的歷史紀錄，按年增長43.9%，高於市場預期的38%。分析員指出，因7月將取消不少產品的出口退稅，所以企業趕在政策實施之前增加出口，預期本月出口增長將顯著回落。同時，6月份進口1173.7億美元，按年增34.1%，較5月明顯回落，反映了宏調政策下內需快速放緩
內地6月的出口增速高於預期，但市場一般認為這景氣不可持續，並預料下半年出口增長將大幅回落。筆者都認為6月出口強勁只屬短暫現象，原因又是經濟政策作祟。鋼材、有色金屬建材等產品的出口退稅在7月中將取消，企業紛紛趕上尾班船，要在政策落實之前完成訂單是理所當然的商業做法，而且5月份出口數據強勁，為人民幣帶來升值壓力，所以企業都趕緊出貨。因此退稅被取消後，出口料會跟着放緩。筆者亦有研究一眾航運股的走勢及盤路，沒有什麼特別，不過有點感覺到大戶是有心拓着股價的，加上最近摩通及瑞銀紛紛唱好，好像引人入局似的，以中遠系為例，向上阻力不少，會否就此倒頭重拾升勢呢？筆者十分懷疑股價再上升的理據，如果7月份出口數據不能快速增長，那到時股價又會被打回原形，吃虧的自然是看大行報告買入該類股份的散戶投資者。至於進口方面，5月份增幅為48.3%，6月縮至34.1%，雖然符合預期，但下半年內地經濟增長將放緩，使進口增長及內需動力減弱，唯一眾內需股仍未有回套跡象，下半年政策風險不大，但除了取消「雙限雙認」之外，市場期望的放鬆調控政策可能落空，所以筆者擔心大市仍有機會向下調整。另外，6月份內地的貿易順擴大至200.3億美元，5月為195.3億美元。《華爾街日報》表示，人民幣升值的壓力將增加。不過筆者認為本年度前中央都可能會維持利率或人民幣匯率不變，待7月份數據出爐後，此推斷應該可以得到確定，要是市場失望了，那這輪反彈亦將終止。
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