投資策略檢討

　　
　　筆者都有段時間沒有更新網誌了，實在抱歉。早前空閒得很，令筆者很享受那一份自由，所以工餘都投放大部份時間歸私人所用，另外亦有參與義務工作，充實自己。但最近多了同事請假準備考試，才令筆者開始有點吃不消，幾乎每天都加班，回到家都要去睡了。提起筆者的同事，他們很多都在半工讀一個碩士學位，但筆者認為代價太大了，他們很多都很年輕，畢業出來工作才幾年，便「一舖清袋」，花盡所有積蓄去交學費，雖然只是區區的十萬左右，但千萬別看少這十萬，對一個投資者起步來說是非常重要的。況且，筆者覺得工作經驗比學歷來得更重要，至少一個學士學位已足夠用十幾廿年，要事業再更上一層樓，除了考取專業資格外，真正要用到碩士來攀上更高的職位最少都要有廿年工作經驗，而且有近8年以上管理的經驗為佳。所以換句話說，攻讀一個碩士學位是一個廿年期的投資，所以要犧牲未來兩年的時間成本，就有點不划算。

　　近日話題離不開股樓，是源財爺出招冷卻樓市，令炒家大亂陣腳。的確以目前的息口環境和供求情況來看，樓市出現調整絕對只有政策所致，但筆者不認為泡沫已經爆破，因為根本因素未變。不過事件中看出財爺缺乏做高官的大智慧，他和金管局總裁一樣，繼早前推出多項措施後無效後，受市場冷待，同時備受大眾壓力，為挽回面子及鞏固個人聲望，急忙狼狽地推出這一輪措施，實行「落重藥」，當中額外印花稅更有相重徵稅之嫌，大大打擊香港作為自由市場的地位，作出這樣的犧牲，付出的代價太大了。不過，這就是政治最真實亦都是最醜惡的一面，政策只不過是籌碼，到不合時宜便會不了了之，料到那個時候應該正處於加息週期，樓市現在吸引力大減，資金應會重投商品市場或股市，不過要歐洲央行們找到一個完滿的解決辦法，才能支持歐元兌美元進一步反彈，股市才有條件重拾升勢。

　　美國聯儲的QE2成效至今備受質宜，伯南克更表示或加碼成QE3，不過債卷市場冷落美債，反映美債吸引力進一步下降，令投資者更加矛盾，他們想究竟為什麼要對美國投放那麼多的信心呢？美國舉債也不下於「歐豬四國」，但市場仍堅信美國是不會倒下的，反而在不斷炒作歐債危機，敢問誰能保證沒有美債危機呢？其實不止筆者這樣想，市場上很多投資者都對美國財政政策抱住懷疑的態度。不過，最近美國經濟數據又報喜，令市場對經濟復甦仍有一點期望，最新的貿赤和消費情緒指數都有改善，所以美債孳息並沒有像歐洲國家般抽升。沒錯，美元仍是國際貨幣，但總有一日會被人民幣取代，或者筆者想得太遠了，但身為香港人，亦不得不為自己所持有的港元資產打算一下，企業人民幣債券是一個理想出路，筆者傾向公路股好像合和公路（737）所發出的人債，取其財務穩健，現金流充足。另外，外幣方面筆者則鐘情於澳元和加元，投資方式可以是物業收租，而且挑選一些鄰近大專阮校的物業，並交托物業管理公司代為收租及打理，除稅和管理費後回報雖不及外幣定期，不過房價的潛在升幅是可觀的。隨著全球融資成本上漲，料物業租務會更為暢旺。本港樓市巳進入冰河時期，加息週期開始後料會有股調整，股市亦然，投資者可考慮低吸收租股。筆者個人持有的高速傳動（658）表現的確有點強差人意，下破了升軌後一直在尋底，反彈力略嫌不足，錯過了止蝕機會就唯有等待。不過幸好筆者家庭組合持有的建滔化工（148）表現不俗，抵銷了高速傳動（658）的帳面損失，但亦無助「雪球倉」的獨立損失。這個週末和朋友約會，他們都建議我重用以前的投資方式，不要刻意去改變，因為那一套重視紀律的投資方式比現在更有效控制風險。檢討過往兩個月，筆者承認高估了廣州亞運帶來的效應，並且低估了眾多不利因素加起來的協同效應。

　　因此，筆者以後會針對投資部署作出以下幾點修正：

(1) 以後恆指RSI第二次探頂時不入貨
(2) 明知會出現調整不應「硬食」，並調整策略
(3) 貫徹始終地維持過往的投資紀律

　　建滔化工（148）創下52週新高，筆者短期內會替家庭組合伺機沽出獲利，套現資金準備迎接來年的加息週期。央行只不過連番調高銀行儲備金來向市場示警，並針對個別物價來作調控，所以今年來已幾可肯定不會加息，明年上半年很大機會會加息近一厘。個人組合持有的股票仍算低水，筆者打算持有到明年再作打算，期間遇上機會不排除會作出相應調動。